文档介绍：第一章期货交易与期货合约
第一节期货交易
一、基本概念
期货是指期货交易所制定的,受法约束的并载明在将来某一时间和地点交割某一特定商品的标准化合约。
期货交易的对象并不是商品(标的物)的实体,而是商品(标的物)的标准化合约。简言之,期货不是货,是合约。
期货交易交易者先交纳少量的履约保证金,然后在期货交易所内,通过公开竞价的方式买卖期货合约,并在合约到期前进行对冲,或通过期货转现货进行实物交割了结业务的一种交易方式。
期货交易的目的是为了转移价格风险或获取风险利润。
二、期货交易的产生
1、物物交换的方式
2、以货币为媒介的交易方式
3、现货远期合同的交易方式
4、期货交易的方式
期货交易作为一种特殊的交易方式,它的形成经历了从现货交易到远期交易,最后到期货交易的复杂演变过程,它是人们在贸易过程中不断追求交易效率、降低交易成本与风险的结果。在现代发达的市场经济体系中,期货市场作为重要的组成部分,与现货市场、远期市场共同构成既各有分工而又密切联系的多层次的有机体。
三、期货交易的发展
1、国际
交易品种的不断增加
交易规模的不断扩大
交易方式的不断创新
加强监管成为期货市场的共识
2、国内
初创
整顿
规范
深化
交易所和交易品种
上海交易所
铜、铝、橡胶、燃料油、黄金、锌、钢材(螺纹钢和线材)
大连交易所
大豆、豆粕、豆油、玉米、LLDPE 、棕榈油、 PVC
郑州交易所
小麦(强麦和硬麦)、棉花、白糖、 PTA 、菜油、早籼稻
中国金融期货交易所
沪深300
第二节期货合约
一、期货合约的概念
期货合约就是标准化的远期合同, 期货合约是在远期合同的基础上通过标准化和引进交易保证金制度发展而来。期货合约是在集中交易市场通过公开竞价进行交易, 这也是为什么合约一定要标准化的原因—如果不是在集中市场公开竞价交易,就无需标准化。
现代意义上的期货合约最早是1865年由美国芝加哥期货交易所(CBOT)推出的。
二、期货合约标准化的内容
交易单位
最小变动价位
每日价格最大波动限制
合约交割月份
交易时间
最后交易日
交割日期
交割等级
交割地点
交易保证金
交易手续费
(一)商品方面的标准化
这主要指商品的数量计量单位,质量单位等方面的标准化,以及合约单位的数量(每张合约的数量)的标准化。
在期货合约的规定中,合约单位(Trading unit或Contract size)通常单独列出,从中也间接规定了数量计量单位。如:规定大豆一张合约的数量是十吨大豆,也就间接规定了合约的数量计量单位是吨。
质量标准通常由交割等级(Deliverable Grade)来规定。如:规定大豆的交割等级是2号黄(),至于2号黄的质量内涵是什么则必须引用国家或国际标准化组织公布的大豆质量标准。
(二)交易方面的标准化
交易方面的标准化主要包括如下内容:
报价方式(Price Quote):这主要是规定期货市场上报
出的价位的经济含义。
最小变动价位(Tick Size):指价格变动的最小幅度。
每日波幅限制(Daily Price Limit或Maximum Fluctuation): 指价格在前一营业日结算价格的基础上当日可上升或下降的最大幅度(我们将在后面介绍结算价格的含义)例如,某一大豆期货合约在前一营业日计算价格为4000元,如果规定每日波幅限制是5%,那么,当该日期货合约的市场价格最多只能升到4200元(4000+4000*5%),相应的,当日该期货合约的市场价格最多只能降到3800元(4000-4000*5%)。4200元以上的买卖报价和3800元以下的买卖报价均是无效报价。