文档介绍：最优货币区理论研究进展|
最优货币区(optimal currency area)理论是对货币一体化认识过程及实践发展进程的反映与总结。在区域
经济联系加强初见端倪时,人们开始讨论满足什么样条件的地理空间可以货币区。理论基础最早可以0世纪60年代芒德尔基于固定汇率和浮动汇率之争提出的“最优货币区理论”,该理论研究了一组国家在具备一定础上可以货币区,在经济趋同的基础上实行单一货币。虽然芒德尔所指的最优货币区是指已经实现了货币一体化并采用单一货币的区域
,但是dddTt最优货币区理论却可作为dddtt分析区域
货币一体化问题以及其他货币合作问题的理论基础和分析框架。20世纪90年代以来,随着欧洲货币一体化实践的发展,北美自由贸易区经济一体化进程的加速,以及东亚货币合作及货币一体化问题日益在理论和实践中进入议事日程,人们逐渐8ttt8认识到货币一体化已是世界区域
,而是8ttt8讨论加入货币区的国别判断标准(即单个国家如何判断是否加入货币区,以及何时加入货币区)。由此,最优货币区理论在20世纪90年代以来得到了新的发展。
一、均衡模型的最优货币区价值分析
Helpman(1981)、Kareken & Wallace(1981)以及 Lucas(1982)发展的不同汇率制度下的福利相等理论认为,汇率制度不会影响社会福利。其结论不合实际8ttt8,均衡研究的基本框架。根据影响汇率制度的市场因素特征,均衡模型的研究将分为以下两类:Bayoumi(1994)、i(1997b)、Beine & Docquier(1998)均衡模型对早期最优货币区思想进行分析,其主要贡献在于格和工资刚性;Helpman & Razin(1982)以及Neumeyer(1998)等学者主要考虑了金融市场不完全8 t tt8. com条件下的情形。
(一)价格刚性条件下的最优货币区模型
Bayoumi(1994)在模型中假定,世界由不同的区域
组成,每个区域
专业化生产一种产品;在需求较低时,工资向下刚性;每个区域
可选择采用各自的货币也可以联盟。考虑加入货币联盟时,扰乱的规模和相关性、劳动力的流动性以及开放程度
都是重要,因为8 Tt t 8. com它们入货币联盟的成本和收益。他认为,货币联盟在提高货币区内福利的同时ssbbww. com降低了区外的福利水平,这是因为8 Tt t 8. com交易成本的降低往往 t8. com只为成员享有,而损失(由共同汇率和工资刚性之间的相互作用带来的低产量)却波及到区外国家。又因为8 Tt t 8. com交易成本的降低取决于所涉及的贸易规模,加入货币区给新加入者带来的收益要远大于其他成员。于是,一国即使希望汇率浮动,也仍可能家组成货币联盟,因为8 Tt t 8. com货币区一旦
8ttt8
形成将会获得ssbbww巨大的收益。
i(1997b)提出了一个两国、两商品模型,假定对商品和货币的偏好一致且名义刚性;(这可以度和冲击的对称性如何影响货币联盟的价值)。货币供给冲击反映出该国的通胀承受能力,但货币当局却无法任意采用政策来对付货币需求冲击。两国政府的损失函数取决于失业率、通胀率和以就业率衡量8