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食品饮料行业 20__年秋糖展调研报告
。从参展的企业来看,大
企业参展的数量不多,不论是酒类、饮料还是食品类企业 ,上市公
司参展率都很低 ,但另一方面中小企业参展数量很多 ,迫切需要
拓展市场。
:食品饮料正处于行业分化加剧、市场集中度逐
步提升的历程。在白酒行业尤为突出,在与经销商沟通中了解,
虽然茅台、五粮液、老窖等高端名酒销售额在提升,但还有大部
分中小酒厂的销量在下滑。这也与我们前期的调研数据相吻合。
,以及销售方式的多样性 ,
使得个性化小而美的个性化产品蓬勃发展,但其发展的长期稳定
性需要进一步观察。
具体细分行业而言 :白酒产品需求多样性 ,倒逼企业在渠道、
产品上进一步改善。通过与经销商交流 ,了解到众多一线品牌 ,
纷纷开发适合不同人群需求的新品 ,利用的渠道方式也多种多样 ,
如茅台一款新品金元宝酱酒新品 ,20__ 年一年销量就达 40 万件,
预计今年能翻倍。 此外,定制化产品在网络渠道上开始突显 ,论坛 : .
专家表示目前定制酒市场容量约为 亿,正在成为满足消费者个
性化需求的刚需产品。
调味品参展企业多而小,营收增速超 15%,市场待进一步集中
化、规模化。在与近 10 位参展企业交流后 ,了解到近几年调味
产品、特别是酱菜类产品市场增速比较快且稳定。 但这些企业的
规模都比较小 ,很多都是地方性的家族企业 ,上亿规模的企业寥
寥无几。
休闲食品借助互联网的便利渠道异军突起。 今年参展的休闲
食品多样性比较强 ,从包装和品质来看 ,不亚于台湾食品和其他
国外进口食品 (目前进口食品销售占额 %) 。这些新兴的休闲
食品多采用互联网渠道来销售,正处于高速增长期。
投资建议 :白酒持续看好茅台、五粮液、泸州老窖等高端品
牌白酒;调味品看好中炬高新、海天味业、千禾味业、涪陵榨菜
等;休闲食品看好桃李面包、煌上煌、来伊份。
风险提示 :1、调研样本的局限性。 2、公司战略调整及其他
不可控因素。
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1、1573 困惑是什么原因 ?
上市公司财务销售额以及利润率远远不及以前， 但今年实际
动销率 (特别是 1573 降价之后 )高于往年， 动销高业绩不好的重 : .
要原因是开始几年老窖的业绩都是百分之三百以上的增长，库存
高，今年降价到 700 多的价位段后，销售势能被释放出来，现
在卖的基本上是以前的货。
今年公司下定决心，把 1573 所有经销商的货拉到厂方的中
转站中，卖多少拉多少 ，同时，降价的同时还有补贴，卖多少
补多少，第三，今年卖的货都是以前的货，公司不再接受订单，
即公司不发货，从经销商那里转货，使得 1573 价格没继续下跌。
实际今年从流量看动销要高于 12、13 年。
2、公司是从何时开始停止 1573 的出货?
7 月份仍从公司口径出货 200-300 吨，但从 9 月份发文开
始 1573 完全停止出货。
3、1573 现在的真实库存以及补贴情况是怎样的 ?
1573 库存消化比预想好，价格坚挺，现在终端成交价 600
多 ，不到 700，一批二批都比较低。现在已实现顺价，经销商
柒泉拿货价是 560。老货分批补贴，最低补到 560，新进的酒没
有补贴， 560 基本不赚钱。
4、今年和去年的成交价接近，但为什么今年动销好?
1573 一般可以理解成经典装，其他种类的量不多。现在实
际成交价为 700，和去年差不多，但是去年有价无市，厂家查的
严， 无人敢卖， 而今年厂家主动降价， 导致今年的动销率较高。 : .
5、1573 挺价、五粮液降价，两者价格接近， 1573 动销会
不会受到影响?
本身 1573 和五粮液销量就不是一个级别的，五粮液降价是
释放自己的势能，不会抢 1573 的份额。同时，五粮液价格低抢
的是本身喝不到五粮液的那部分消费份额， 1573 本身份额就很
小，不到五粮液十分之一，高峰也就五分之一，所以五粮液不会
抢太多份额。 去年 1573 任务 3000 吨(开票的货)，有一半差不
多在库存，最终任务没完成，只达到约 27 个亿，12 年最高峰
卖了 80 多个亿 ，将近 5000 吨，但后来 1573 的库存 80%在
经销商那里。
6、1573 的动销有多少来自于团购 ?
1573 是靠团购起来的，现在是四六开。原来靠的是当地政
府，军队部分不多，比茅台差远了，现在量比以前低，但比去年
好， 12 年公司花了 10 几个亿按市场价收回 1573 。
7、1573 今年的目标是怎样的?
今年 1573 目标总体减压，差不多 1200 吨， 20 、30 个亿。
现在的态度是价格不能再往下降，这半年名酒竞争老窖很成功，
现在名酒的三张门票为茅台、五粮液、1573，洋河梦系列已经被
挤出去，我们要向茅台、五粮液那样根据供需调整价格，要拿到
名酒的最后一张入场券， 300 左右不是名酒，会被挤出去。 1573 : .
应在 600 块的价位段上下浮动，因为老窖是一个典型的品牌系
列产品，降价会相互影响，比如 1573 一降，窖龄酒 90 年就卖
不动了， 1573 降到 600+，整个特曲老酒 (本来 700+ ，800+，
900+三个价位段)基本上就卖不动了。
8、整个老窖中档酒的情况梳理?
老窖现在的三大品牌： 1573 、窖龄酒、特曲酒。 特曲、
窖龄酒今年成立了实体化股权公司 ，经销商作为全资股东 (章程
里面的核心是老窖可以随时入股 40%) 。跟柒泉的差别为：柒泉
拿货(拿今年的订单 )入股， 并没有做实，而这个是拿钱实际入
股。目前看效果不错，核心是“护商”，没有投资商，只有有销
量才能入股， 大家不会相互窜货， 因为窜货三次会导致取消股本
金。
9、老字号特曲的价位、销售情况?
老字号特曲标价 288，实际 180 左右，年前 120、140 就
能拿到货。在老窖产品结构里只有老窖特曲自己的时候卖 10 个
亿，现在老字号特曲是 17 亿 ，并且老窖酒质没什么变化。(组
织框架：老窖的销售公司归在上市公司下面，销售公司发给 1573
期权公司，特曲、窖龄股份公司。)特曲 13 年总共销量 10 多
亿 ，今年特曲应该增长 。
10、公司内部对中高端酒是如何分的 ? : .
高档为 1573，20 多个亿;中端为窖龄、特曲，今年特曲基
本上能达到 30 多个亿。以前年份都是 350%、360%的增长，今
年将放缓增速。
11、如何看待王朝成提出的短品牌 ?
王朝成倡导短品牌，即品牌越聚焦越好，但老窖不是这条路,
模式本质上不一样。因为短品牌适用洋河、古井等以厂家为主的
酒，但老窖以商家为主。白酒竞争本质是市场份额竞争，没产品
不能竞争，同时，经销商是主导，比如古井提倡厂家主导。而五
粮液、茅台是典型的贸易公司。
12、从投资角度看待老窖 ?
老窖今年从报表来看不会很好，但是品牌就是销量。老窖的
财务核算与别人不一样，老窖的真实终端销量会比报表反映的要
好，今年主要是去库存，抓动销，减轻经销商压力。
13、特曲经销商情况 ?
特曲基本上是老经销商，成交价有波动，去年 710、720 一
箱，今年 810 拿货。去年价格乱的核心原因是公司运营问题。
去年的总客户是 523 家，今年卡在 300 左右。