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中国IPO抑价影响因素研究：基于2014至2017年定价管制背景的分析
引言：
随着中国经济的快速发展，新兴企业的蓬勃发展使得中国的IPO市场成为全球最活跃、最繁忙的市场之一。然而，在IPO定价过程中，抑价现象主导了中国市场。抑价是指发行价格低于市场实际需价的现象，这对企业及投资者都会带来一定的风险和不利影响。本文旨在探讨中国IPO抑价的影响因素，并从2014至2017年的定价管制背景出发进行详细分析。
一、IPO抑价现象的背景及研究意义
IPO抑价现象的背景主要包括四方面原因：首先，中国IPO市场的供求关系存在失衡，即投资者需求强于供给，这导致了市场需要更多的抑价来满足投资者的需求。其次，中国IPO市场监管层面的问题，包括审批时长的长期，导致企业需要预留较长的发行周期，同时也增加了市场不确定性，进一步诱发了抑价。第三，市场投资者缺乏风险意识，对新兴企业的风险有更高的要求，这也使得企业为了吸引投资者，不得不进行抑价。最后，中国IPO市场的投机氛围浓厚，大量投资者追逐短期回报，因此企业需要通过抑价来为投资者带来快速收益。
研究中国IPO抑价现象的影响因素具有重要的理论和实践意义。从理论上看，研究IPO抑价现象可以使我们进一步了解中国资本市场的特点和问题。从实践角度看，对这一问题的深入研究有助于提出相应的政策建议，帮助监管部门和企业改善资本市场运行。
二、抑价影响因素的相关研究综述
在过去的研究中，学者们对IPO抑价影响因素进行了广泛的研究。其中，市场需求、发行条件、公司特征等因素是影响IPO抑价的重要因素。市场需求是指市场参与者对新股投资的需求程度，发行条件是指发行价格、承销费用、股票发行量等发行条件，公司特征则包括了公司规模、盈利能力、成长性等方面的特征。
然而，目前对于IPO抑价影响因素的研究主要集中在全球范围内，对中国市场的独特情况研究较少。而且，由于中国资本市场相对较新，发展速度较快，2014至2017年间的发展情况更值得研究和反思。
三、基于2014至2017年定价管制背景的IPO抑价影响因素分析
在2014至2017年这一时期，中国的IPO市场经历了定价管制背景下的变革和调整。定价管制的目的是为了保护投资者的利益，防止发行价格过高导致投资风险。然而，定价管制在实施中也带来了一些问题，特别是对于IPO抑价现象的影响。
首先，定价管制增加了市场的不确定性，导致了投资者持币观望，减少了对IPO项目的购买欲望，进一步推动了抑价现象的出现。
其次，定价管制在选择IPO发行价格时，偏向于保护投资者利益，使企业更倾向于选择较低的发行价，从而合理降低上市时市盈率。
最后，定价管制对于投资者的认购数量设定上限，导致投资者需求大于供给，企业为了满足投资者需求，不得不降低发行价格进行抑价。
四、IPO抑价影响因素的政策建议
基于以上分析，对于IPO抑价影响因素的改善，可以提出以下几点政策建议：
首先，完善市场监管机制，加强对IPO项目的审查和监管，提高市场对企业真实价值的认知，减少投资者对市场未来表现的不确定性，降低抑价风险。
其次，加快IPO审核流程，减少IPO发行周期，缩小市场供需失衡导致的抑价现象。
最后，提高投资者教育与风险意识，加强对IPO投资的风险提示与教育，提高投资者的理性投资水平。
结论：
本文通过基于2014至2017年定价管制背景的分析，揭示了中国IPO抑价现象的影响因素。这些因素主要包括市场需求、发行条件和公司特征等方面。同时，本文提出了相应的政策建议，以期改善中国IPO市场的运行，减少抑价风险。