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资金本钱就是借(筹集费用)和用(用资费用)发生的代价
资金本钱=每年的用资费用/(筹资总额-筹资费用)
资金本钱在企业筹资决策中的作用：影响选择参考
资金构造时考虑资金本钱和财务风险(本钱风险)
个别资金本钱
债券(银行借款)本钱=利息*(1-所得税率)/筹资总额*(1-筹资费率)
优先股本钱=优先股年股利/总额*(1-筹资费率)
一般股本钱=年固定股利/一般股金额*(1-筹资费率)
有增长率时=第1年预期股利/一般股金额*(1-筹资费率)
资本资产定价模型：
一般股本钱=无风险利率+贝他*(市场投资组合期望收益率-无风险利率)
无风险利率加风险溢价法：一般股本钱=无风险利率+风险溢价
一般股本钱
留存收益本钱(不用考虑筹资费用)
留存收益本钱=年固定股利/一般股金额*100%
有增长率时=第1年预期股利/一般股金额*100%+股利年增长率
资金的边际本钱用加权平均法计算，其权数为市场价值权数
杠杆原理
固定本钱：约束性和酌量性
约束性(长期)厂房机器设备的折旧、长期租赁费
酌量性(日常)广告费、讨论开发费、职工培训费
边际奉献(M)=(销售单价-单位变动本钱)*产销量
息税前利润(EBIT)=边际奉献(M)-固定本钱(a)
经营杠杆产生的缘由是有固定本钱的存在
经营杠杆系数=EBIT/x=m(基期边际奉献)/EBIT
财务杠杆产生的缘由是有财务风险的存在
财务杠杆系数=一般股每股利润变动率/EBIT
财务杠杆系数=EBIT/(EBIT-I(利息)-优先股股利/(1-所得税率))
复合杠杆产生的缘由是有固定本钱和财务风险(二者合一)
复合杠杆系数=一般股每股利润变动率/x=经营杠杆系数*财务杠杆系数
影响资金构造的因素：多固定多流淌多举债讨论开发负债少
资金构造理论(7大理论)
净收益理论：负债比率到达100%价值
净营业收益理论：不受构造影响
传统折衷理论：最低到达
MM理论：无所得税无，有所得税，负债多价值大
平衡理论：负债大价值大构造优
代理理论：债权代理本钱平衡
等级筹资理论：好内部筹，如需外筹用好负债
资金构造确实定是加权平均本钱最低，企业价值
每股利润无差异点
(EBIT-原利息)(1-T)-原优先股额/现一般股额=(EBIT-现利息)(1-T)-现优先股/原一般股额
资金构造的调整
存量调：债转股、股转债、增发新股、调负债构造、调权益构造
增量调：增加总资产
减量调：削减总资产