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基金从业资格考试——考点
第6章投资管理基础
第一节财务报表
考点一资产负债表
资产负债表报告了企业在某一时点的资产、负债和所有者权益的状况,报告时点通常为会计
季末、半年末或会计年末。资产负债表反映了企业在特定时点的财务状况,是企业经营管理
活动结果的集中体现。
按照会计恒等式,资产负债表的基本逻辑关系表述为:
资产=负债+所有者权益
资产部分表示企业所拥有的或掌握的,以及被其他企业所欠的各种资源或财产。负债表示企
业所应支付的所有债务。所有者权益又称股东权益或净资产,是指企业总资产中扣除负债所
余下的部分,表示企业的资产净值,即在清偿各种债务以后,企业股东所拥有的资产价值。
所有者权益包括以下四部分:一是股本,即按照面值计算的股本金。二是资本公积,包括股
票发行溢价、法定财产重估增值、接受捐赠资产、政府专项拨款转入等。三是盈余公积,又
分为法定盈余公积和任意盈余公积。四是未分配利润,指企业留待以后年度分配的利润或待
分配利润。
考点二现金流量表
现金流量表也叫账务状况变动表,所表达的是在特定会计期间内,企业的现金的增减变动等
情形。现金流量表的基本结构分为三部分:经营活动产生的现金流量(CFO)、投资活动产生
的现金流量(CFI)和筹资活动产生的现金流量(CFF)。其中,经营活动产生的现金流量是
与生产商品、提供劳务、缴纳税金等直接相关的业务所产生的现金流量;投资活动产生的现
金流量包括为正常生产经营活动投资的长期资产以及对外投资所产生的股权与债权;筹资活
动产生的现金流量反映的是企业长期资本(股票和债券、贷款等)筹集资金状况。
三部分现金流加总则得到净现金流(NCF),其公式为:
NCF=CFO+CFI+CFF
第二节财务报表分析
考点一流动性比率
流动性比率是用来衡量企业的短期偿债能力的比率,旨在分析短期内企业在不致使财务状况
恶化的前提下,利用手中持有的流动资产偿还短期负债的能力大小。流动性比率重点关注的
是企业的流动资产和流动负债。企业的流动资产主要包括现金及现金等价物、应收票据、应
收账款和存货等几项资产,它们能够在短期内快速变现,因而流动性很强。流动负债是指企
业要在一年或一个营业周期内偿付的各类短期债务,包括短期借款、应付票据、应付账款等。
流动资产和流动负债的一个共同特征是由于存续期较短,它们的市场价值与账面价值通常较
接近。常用的流动性比率主要有流动比率和速动比率两种。
流动比率=流动资产/流动负债
流动比率可以看成是流动资产对于流动负债的覆盖率。流动比率大于1,意味着企业可以运
用流动资产的变现来足额偿付其短期债务,这是企业的短期债权人所希望看到的。
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存货的变现需要通过销售来实现,而销售面临诸多的市场环境限制和风险,比如存货的质量
可能因为损坏、废弃而降低,存货的销量和收入可能不如预期等。因此企业的短期债权人会
关心除去存货后企业的流动性状况。
速动比率=(流动资产-存货)/流动负债
考点二财务杠杆比率
财务杠杆比率衡量的是企业长期偿债能力。由于企业的长期负债与企业的资本结构即使用的
财务杠杆有关,所以称为财务杠杆比率。
资产负债率是使用频率最高的债务比率。资产负债率是负债总额(包括短期负债和长期负债)
占总资产的比例,即:
资产负债率=负债/资产
权益乘数=资产/所有者权益
负债权益比=负债/所有者权益
其中,权益乘数又称为杠杆比率。由于资产=负债+所有者权益,所以:
权益乘数=1/(1-资产负债率)
负债权益比=资产负债率/(1-资产负债率)
资产负债率、权益乘数和负债权益比三个比率其实是同一意思,都是数值越大代表财务杠杆
比率越高,负债越重。
资产负债率、权益乘数和负债权益比衡量的是对于长期债务的本金保障程度,而衡量企业对
于长期债务利息保障程度的是利息倍数,其公式为:
利息倍数=EBIT/利息
其中,EBIT是息税前利润。对于债权人来说,利息倍数越高越安全。
考点三营运效率比率
营运效率用来体现企业经营期间的资产从投入到产出的流转速度,可以反映企业资产的管理
质量和利用效率。营运效率比率可以分成两类:一类是短期比率,这类比率主要考察存货和
应收账款两部分的使用效率,因为它们是流动资产中的主体部分,又是流动性相对较弱的;
另一类是长期比率,主要指的是总资产周转率,考察的是企业账面上所有资产的使用效率