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4投机与套利策略
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§1投机策略
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4投机与套利策略
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投机交易的假设前提
投机者具有信息优势；
市场常常发生扭曲；
市场具有复原功能；
投机影响市场走势；
投机者偏好风险。
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4投机与套利策略
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基本投机策略：空头投机与多头投机
何时进行空头投机？
何时进行多头投机？
YS
ST
F0
YL
ST
F0
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投机交易特征
承担市场风险，获取风险利润；
交易规模较大，交易活动频繁；
持有时间短，信息含量大，时空覆盖广；
经常利用对冲技术，一般无需进行实物交割。
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§2套利策略
2025/2/27
4投机与套利策略
6
套利交易的假设前提
套利者具有信息优势；
市场常常发生扭曲；
市场具有复原功能；
套利影响市场走势；
套利者厌恶风险。
2025/2/27
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套利交易操作原则
两市操作
方向相反
数量相等
同时交易
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价差：套利交易的核心
选择合约与发现价差
关注同因合约
明确合理价差
发现价差异常
掌握价差规律
选择套利策略
价差异常的两种情况
价差异常扩大，随着时间的推移将逐步缩小；
价差异常缩小，随着时间的推移将逐步扩大。
套利指令：关注价差的交易指令
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套利交易策略
期现套利（并非单纯的期货市场套利）
跨期套利
跨市套利
跨商品套利
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跨期套利
跨期套利类型
牛市套利
熊市套利
蝶式套利
定义价差（B）：对于跨期套利而言，我们定义价差为近月合约价格（F1）与远月合约价格（F2）之差。
B= F1 - F2