斯蒂格利茨悖论.ppt

文档介绍：该【斯蒂格利茨悖论 】是由【kuailonggua】上传分享，文档一共【16】页，该文档可以免费在线阅读，需要了解更多关于【斯蒂格利茨悖论 】的内容，可以使用淘豆网的站内搜索功能，选择自己适合的文档，以下文字是截取该文章内的部分文字，如需要获得完整电子版，请下载此文档到您的设备，方便您编辑和打印。一、赫什雷弗模型
二、 格罗斯曼－斯蒂格利茨模型
三、 格罗斯曼－斯蒂格利茨悖论
四、沃尔金模型
信息经济学
1
信息市场模型
信息经济学
2
赫什雷弗（Jack Hirshleifer）提出“信息市场”理论，并建立了“赫什雷弗模型”。
假设信息市场存在两种个人：
第一种个人是作为信息拥有者的个人A；
第二种个人是作为信息消费（或搜索者）的个人B。
其中，A与B都被假定在信息供给与需求方面的行为是合理的。
一、赫什雷弗模型-1
信息市场模型
赫什雷弗通过信息拥有者与信息消费者行为之间的相互关系，分析了信息市场上信息商品交易的模式。但是该模型没有涉及到信息市场效率的问题。
信息经济学
3
A与B行为的四种可能
A（信息拥有者）行为的四种可能
B（信息搜寻者）行为的四种可能
（1）独自使用信息
（2）直接将信息卖给信息搜索者
（3）免费传播信息
（4）为了商业目的，区分真实与虚假信息
（1）直接调查或询问而得到信息
（2）在信息市场购买信息
（3）搜索公共信息或免费信息
（4）对所获得的信息进行评估
信息市场模型
一、赫什雷弗模型-2
以价格为中心的信息市场均衡特征可以通过以下两个推测作概要说明：
（1）市场中更多的个人成为拥有信息的贸易者，则市场的价格体系在传播信息方面就更为敏感。
（2）市场中更多的个人成为拥有信息的贸易者，则相对于无信息贸易者的预期效用，拥有信息的贸易者所获得的预期效用的比率就越低。
信息经济学
4
二、 格罗斯曼－斯蒂格利茨模型-1
信息市场模型
进一步推测，还可以得到以下结论：
（1）信息成本越高，拥有信息的贸易者在均衡中的百分比就越小。
（2）如果拥有信息的贸易者所掌握的信息质量有所提高，则拥有信息的贸易者的需求更多地随着他们所拥有的信息的变化而变化。
（3）噪声量越大，价格体系在传播信息方面就越迟钝，因此，无信息的贸易者的比例也就越高。
信息经济学
5
二、 格罗斯曼－斯蒂格利茨模型-2
信息市场模型
（4）在限制条件下，当市场中不存在任何噪声，价格体系则传播市场上产生的全部信息（没有任何购买信息的刺激）。
（5）在其他条件不变的情况下，如果几乎所有的个人都成为拥有信息的贸易者，这时信息市场中的噪声非常小；如果几乎所有的个人都是无信息的贸易者，这时信息市场的信息成本非常低，则市场将变得呆滞，或者说贸易不好。
信息经济学
6
二、 格罗斯曼－斯蒂格利茨模型-3
信息市场模型
（6）信息市场的极高效率并不能有效地提高市场的效率，相反，有可能阻碍市场效率的发挥，
因为任何一个市场参加者都可以不付出信息成本而获取所需的市场信息，结果不会有人对信息传播感兴趣，而市场由于信息的高效率传播而使市场参加者之间难以出现信息差别。
信息经济学
7
二、 格罗斯曼－斯蒂格利茨模型-4
信息市场模型
格罗斯曼－斯蒂格利茨悖论（Grossman－Stiglitz Paradox) 对有效市场假说的结论提出了质疑。
有效市场假说认为：个人依靠收集信息无法获得超额收益。
信息经济学
8
信息市场模型
三、 格罗斯曼－斯蒂格利茨悖论-1
该悖论证明：由于信息成本的存在，市场效率和竞争均衡是不相容的，价格不可能是充分显示的。
因为，如果价格是信息有效的，就不会有人花费成本来收集信息并承担风险；
而如果没有人去获取信息并据此决定其需求，新信息又不能被汇总或是以最快的速度体现到资产的价格中，于是价格就不会是信息有效的。
信息经济学
9
信息市场模型
三、 格罗斯曼－斯蒂格利茨悖论-2
该悖论也可以表述为：如果市场完全搜集了市场参与者的私人信息，市场参与者的需求将不再依赖他们自身所拥有的信息，但是，市场（价格体系）又怎么可能完全收集到所有个人的信息呢？
信息经济学
10
信息市场模型
三、 格罗斯曼－斯蒂格利茨悖论-3