文档介绍：论中国利率市场化改革的方向与措施
摘要] 随着全球经济的发展和各国经济体制的健全,利率市场化作为dddtt金融自由化的一个重要为一种不可逆转的趋势。目前,我国正在进行金融体制的改革,利率市场化改革是其中的重要,也是8tt t 8. com我国经济体制改革的一个重要。因此. com,结合我国实际8ttt8,提出进一步深化我国利率市场化改革的措施,具有重要义与现实意义。
[ 关键词]利率管制;利率市场化;金融体制改革
国际货币基金组织将非偶然地将利率维持在低于市场利率水平的政策称为“利率抑制”。许多
8ttt8
发展中国家出于垄断控制资金分配、配合宏观调控等原因,都对利率实行严格的控制,政府根据自己发展的偏好规定金融工具的利率水平,对不同的融资规定复杂
的差别性利率与优惠利率。这也是8tt t 8. com“金融抑制”的主要表现之一。
一、利率抑制与经济增长
利率抑制政策使得实际8ttt8利率处于非常低的水平,甚至经常为负值;过低的实际8ttt8利率导致. com低水平储蓄和过高的资金需求,政府为抑制对廉价资金过度需求并引导有限的资金流向政府计划优先的企业部门,又采取了有选择的资金分配,即信贷的定向分配。这样降低了资金配置的效率,使市场行为扭曲,以至影响整个经济的发展。
大量的计量分析发现,实际8ttt8利率与经济增长率之间存在较强的相关关系。世界银行(1989)对34个发展中国家进行计量分析后发现,金融抑制在很大程度
上影响投资的质量,1965―1985年间的横截面数据的回归方程表明平均增长率与平均实际8ttt8利率之间存在显著的正相关关系;实际8ttt8利率为正的国家的投资率比实际8ttt8利率为负的国家的投资率只高出17%,但产出资本比率却要高出4倍。弗莱(1978)的实证检验发现,如果8 tt 亚洲的实际8ttt8存款利率朝竞争性的自由市场均衡利率水平每提高一个百分点,,,世界银行(1989),~。
二、我国的利率抑制及其对经济的影响
我国从20世纪50年代至70年代末实行的是一种高度集中的利率管制体制和低利率政策。1978年虽然开始了经济市场化改革,但在相当长的时间里,为了dd dtt. ,我国一直对利率予以严格的管制。随着改革的深入,利率管制的消极因素不可避免地显现出来。
(1)利率没有发挥优化资源配置、引导资金流向的作用。在利率管制的条件下,国有金融机构控制了大部分的社会金融资源,大量的资金被配置到效益较低甚至无回报的项目中去,从而降低了资金的整体配置效率。
(2)利率管制没有考虑到利率的风险结构。由于. com金融市场上资金的需求者千差万别,,其价格(利率)也要采取区别对待的方式。如果8 tt 进行利率管制,由政府将利率定在某一平均水平上,对企业不分优劣,一视同仁,显然是不公平的。
(3)利差较小。由于. com利率管制,银行贷款利率偏低,创利空间狭小。20世纪80年代,我国又针对不同行业规定了不同的优惠利率,这不但影响了银行业的收入构成,也使得其利差收入进一步降低。
(4)权力“寻租