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其身正，不令而行；其身不正，虽令不从。——《论语》
（一）盈利能力的涵义
通常解释为通过一系列的经营活动取得的利润收益， 会计上的盈利定
义为收入与成本的差额，也就是我国会计准则中的利润概念。
盈利能力，即为企业利用各种经济资源赚取利润的能力， 它是企业的经营能
力、获利能力、降低成本能力以及回避风险能力的综合体现， 在财务报表分析中
处于核心地位，同时也是企业经营成果的表现。
（二）盈利能力分析的主要指标
公司盈利涉及各个方面的利益， 而且不同层面对盈利能力的判断标准和视角
也不一样，无论是投资者、债权人、公司管理者，还是其他利益相关者。都存在
对公司盈利能力进行分析的潜在需求，由此产生了以营业收入和营业成本费用为
基础的盈利能力分析、以资产为基础的盈利能力分析和以权益资本为基础的盈利
能力分析。 所有的盈利能力分析方法都是可以给予上市公司盈利能力分析方面的
参考价值。
1. 以营业收入和营业成本费用为基础的盈利能力分析
主要包括销售利润率分析和成本费用利润率分析。反映销售利润率的指标主
要有销售毛利率、息税前利润、营业利润率、销售净利率等，这些都是正指标，
指标值越高越好。
涉及的计算公式有如下：
净利润 利润总额 -所得税 （1）
销售毛利率 =销售毛利÷营业收入 （2）
营业利润率 =营业利润÷营业收入 （3）
销售净利率 =净利润÷营业收入 （4）
以资产为基础的盈利能力分析是从企业的整体经营角度来考察全部投入资
产形成的收益。 反映资产盈利能力分析的指标主要是总资产收益率、 流动资产收
益率、固定资产收益率、 投资收益率和长期资本收益率五个方向。 本文主要围绕
总资产收益率这一方向进行展开分析。 : .
饭疏食，饮水，曲肱而枕之，乐亦在其中矣。不义而富且贵，于我如浮云。——《论语》
总资产周转率 销售收入÷总资产 （5）
总资产利润率=利润总额÷资产平均总额 （6）
总资产净利率=净利润÷平均总资产 （7）
净资产收益率=净利润÷平均净资产 （8）
（一）比亚迪汽车公司简介
比亚迪是一家中国汽车品牌，创立于 1995 年，主要生产商务轿车和家用轿
车。比亚迪汽车遵循自主研发、自主生产、自主品牌的发展路线，矢志打造真正
物美价廉的国民用车， 产品的设计既汲取国际潮流的先进理念， 又符合中国文化
的审美观念。它的主营业务既包含传统燃油汽车及新能源汽车在内的汽车业务，
也包含手机部件及组装业务，以及二次充电电池及新能源业务，是一家集汽车、
IT 及新能源业务的高新技术民营企业。
比亚迪自2003年进入汽车产业以来，就致力于新能源汽车的研发与推广 ,
在新能源产业发展战略方面，2011 年，比亚迪提出了公共交通电动化解决方案。
在城市尾气的排量中,公共交通工具的尾气排放量占三分之一，因此公交电动化
是改变城市环境、缓解能源紧缺的重要手段。目前 ,全国已有数十个城市推出了
公交电动化的规划。
2017年，中国市场新能源汽车销量占比由 2011 年的 % 跃升至 % ，
中国是全球最大的新能源汽车市场，汽车智能化条件已经成熟。 2018 年，比亚
迪提出电动汽车智能化。
（二）比亚迪汽车公司盈利能力分析
表 3-1 利润表中的财务数据 单位：万元
项目 2017 年 2016 年 2015 年
营业收入 10,591,470 10,347,000 8,000,897
营业成本 10,137,332 9,673,951 7,806,158
营业利润 541,055 598,625 317,597
利润总额 562,064 656,841 379,499
净利润 406,648 505,215 282,344
利息费用 231,440 122,219 144,600 : .
丹青不知老将至，贫贱于我如浮云。——杜甫
793,504 779,060 524,099
资料来源：网易财经
3-2 比亚迪 2015-2017 年销售利润率分析表
项目 2017 年 2016 年 2015 年
销售毛利率 % % %
营业利润率 % % %
销售净利率 % % %
资料来源：网易财经
%
%
%
%
%
2017年 2016年 2015年
销售毛利率 营业利润率 销售净利率
图 3-1 比亚迪 2015-2017 年销售利润率分析图
1. 以营业收入和营业成本费用为基础的盈利能力分析
净利润分析
表 3-3 比亚迪公司 2015-2017 年净利润分析 单位：万元
项目 2015 年 2016 年 2017 年
净利润 282,344 505,215 406,648
资料来源：网易财经
由表 3－3 可以看出，2015 年净利润是 282,344 万元，2016 年净利润是 505,215
万元，2016 年较 2015 年增加 222, 万元，上升幅率是 % ；2017 年净
利润是 406,648 万元，2017 年较 2016 年减少 98, 万元，下降幅率是 % 。
说明比亚迪公司 2015 -2017 年净利润的波幅较大， 2016 年增幅较大， 2017 年较
2016 年有所下降，但总体是呈上升趋势的。 : .
海纳百川，有容乃大；壁立千仞，无欲则刚。——林则徐
－1 可以看出，从 2015 2017 年，比亚迪汽车公司的营业收入是逐年
递增的，增长的幅度也是处于一个稳定上升的水平。营业收入增多的同时，营业
成本也处于上升的趋势，这体现出公司在近三年的发展中是相对稳定状态，符合
该产业特产，需要不断投入新的资本去支持发展新能源产业。
营业利润率分析
表 3-4 比亚迪公司 2015-2017 年营业利润率分析 单位：万元
项目 2015 年 2016 年 2017 年
营业收入 8,000,897 10,347,000 10,591,470
营业利润 317,597 598,625 541,055
营业利润率 % % %
资料来源：网易财经
由表 3－4 可以看出，比亚迪公司 2015 年营业利润率是 %，2016年是
%，2016年较 2015年增加 ；2017年是 % ，2017 年较 2016
年下降 个百分点。也是呈先降后升的趋势，变化方向与净利润相同。
(3) 销售毛利率分析
表 3-5 比亚迪公司 2015-2017 年销售毛利率分析 单位：万元
项目 2015 年 2016 年 2017 年
营业收入 8,000,897 10,347,000 10,591,470
营业成本 7,806,158 9,673,951 10,137,332
毛利 194,739 673,049 454,138
销售毛利率 % % %
资料来源：网易财经
从表 3-5 可看出，比亚迪汽车公司 2016 年比 2015 年的销售毛利率都有所提
高。这是因为在 2015 到 2016 这段期间，销售毛利率一路从 %增长至 % ，
比亚迪汽车的发展达到前期的一个巅峰。2016 年比亚迪研发的跨座式单轨“云
轨”全球首发仪式，与国开行签署 600 亿元单轨轨道交通产业战略合作协议，2016
年的盈利能力提升，说明引入战略投资为比亚迪企业带来了业绩的直接增长。 对
比表 3-1，其在营业收入、营业净利润的数据上都可以看到一个巨大的提升，说
明企业在通过自主研发技术、 扩大销售的基础上去实现提升自己的盈利能力水平。
反之， 2017 年各项销售利润率对比 2016 年是有所下降，说明公司在 2017
年的产品盈利能力水平是降低了。 销售毛利率是反映了企业产品销售的初始获利
能力，是企业净利润的起点， 一旦毛利率降低了， 盈利的可能性就会变小， 因此，Evaluation