文档介绍：论政府在金融市场中作用的几个问题
一、理论:市场失败与政府干预
在金融市场中政府的作用问题上,主要有两种看法,一种观点认为,政府干预会阻碍金融和经济的健康发展,如麦金农–肖学派认为,减少政府对金融业的干预,培育一个竞争性的金融体系,允许非国家化、非银行的金融机构的进入,让市场发挥资源配置的作用,既有利于金融业的技术进步,也有利于投资质量的提高;另一种观点则强调政府应在金融市场积极发挥作用,以促进金融和经济的发展,如新凯恩斯学派等。
在发展中国家金融改革初期,积极发挥政府的作用将有助于国内金融体系的建立和健全,促进经济的稳定与发展。原因之一是由发展中国家的实际8ttt8情况8 tt t 8. com所决定的,发展中国家在改革前,极度的政府干预已使得市场完全8 t tt8. com扭曲,因此. com,“过去的干预已使得市场解决8t t t 8. c o m不可能”(世界银行, 1989, )。
原因之二是由于. com市场失败的存在,如信息不完善、外部性和规模经济等。自由市场经济可能济的静态或配置效率,但由于. com市场失败的存在,自由市场不能有效地增进长期效率(或动态效率),因此. com,从长期发展战略看,政府干预或供给主导型的政策更易获得ssbbww成功。(Franks & Mayer, 1990, Gibson & Tsakalotos, 1994) 特别是在发展的早期阶段,供给主导型的金融能更积极地促进工业化与经济增长。(Patrick, 1966)
市场失败表现有若干个方面格利兹指出了其中的8个方面ww .ddd tt. com:
(1)竞争的失败,存在垄断权力;
(2)存在一些
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私人无法经营或经营无效率的商品和服务——公共商品;
(3)外部性的存在;
(4)市场不完全8 t tt8. com(如在保险市场和期货市场方面性生产厂商的合作不够等);
(5)信息失败;
(6)宏观经济不均衡;
(7)贫困和不平等问题;
(8)不一致等。(Stiglitz, 1986, )
此外,除上述“配置性”市场失败外,还存在可称之为“动态”或“创造性”的市场失败,即由于. com规模经济的存在使得生产、投资和创新不能达到最优水平。( 参阅Arndt, 1988)
具体到金融市场,斯蒂格利兹概括了7个方面
的市场失败,即:
(1)作为dddtt公共品的监控问题,这又引起关于金融机构清偿力信息(这将影响到投资者和存款者)和金融机构管理信息(这影响投资的风险与收益)两方面题;
(2)监控、选择和贷款的外部性问题,金融机构的一项重要择项目与监控贷出资金的使用,但由于. com投资者信息的不完善,一家银行的倒闭将影响到其他银行,而且,第二个借款人将影响到第一个借款人,因为8 Tt t 8. com银行的风险与其总贷款成正比。此外,信贷市场的行为也将影响到权益市场,反之反是;
(3)金融机构破产的外部性问题,即某一家银行的破产将会引起连锁反应,导致. com整个金融市场的不稳定,引起投资的减少;
(4)市场不完善和缺乏的问题,斯蒂格利兹认为,由于. com风险保险市场的缺乏,及资本市场信息的不完善,政府理应介入。政府在承担风险上具有三方面:一是可以机构加入保险计划,二是政府可通过一系列的间接手段,