文档介绍：论期权理论及其功能
摘要:期权理论是近三十年财务与金融最重要。期权与其他衍生工具相比
有着自己独特之处。期权在现在dd dtt. com企业管理中的作用是巨大的,主要体现
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在dd dtt. com财务功能和管理功能两个方面。
关键词:期权理论;财务功能;管理功能
1 期权及其特征
期权实质上是一种选择权,是指期权卖方在收到一定买费用(权利金)之后,承诺给期权买方一份在特定的期限内以特定的价格从期权卖方购买(看涨期权)或卖给期权买方(看跌期权)一定标的资产的权利,而非义务的合约或合同。期权的价值包括www .ddd tt. com履约价值和时间价值两个部分:履约价值是指期权被立即执行时的标的物市价与履约价格之间的差异,履约价值最低值为零;时间价值是由于. com标的物价格波动的不确定性而带来的超过期权履约价值以上
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的额外价值。期权价值主要受标的资产价格、期权执行价格、到期时间、标的资产价格波动率、无风险利率、标的资产收益率等六种因素的影响,但不管受到何种因素的影响,期权价值总是在一定、下限范围内波动。期权的下限是期权的履约价值;期权的上限分为买权价格和卖权价格两种,买权价格上限是标的资产的价格,卖权的上限是执行价格。
期权与其他衍生金融资产有所不同,其特征主要有:
(1)期权作为dddtt一种衍生金融产品,体现
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的是一种合约关系。期权的交易对象是一种权利,即买进或卖出特定标的物的权利,但并不承担一定卖出的义务。这种权利具有很强的时间性,超过规定的有效期限不行使,期权便会自动失效。
(2)权利与义务的不对称。在期权交易中,买卖双方的权利、义务是不对等的。买方支付权利金后,就获得ssbbww买进或卖出的权利,而不负有必须ssbbww. c om买进或卖出的义务。卖方收取权利金后,负有买方要求
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,必须ssbbww. c om买进或卖出某一确定标的物的义务,而没有不买或不卖的权利。
(3)风险与收益的不对称。期权买方的风险是已知的,仅限于支付的权利金,不存在追加义务,但是dddTt其潜在的收益在理论上是无限的;期权卖方的收益是有限的,其收益值就是利金,但是dddTt风险损失在理论上是无限的。由于. com期权卖方承受的风险很大,为取得平衡,设计期权时通常会使期权卖方的获利的可能期权买方。
(4)期权具有以小博大的杠杆效应。在期权交易中,买方面和损失是有限、可预知的,其最大损失就是,因此. com,期权买方无须缴存保证金;卖方在期权卖出后至履约前,处于某种商品或金融资产空头,面临的风险是无限的,但只需向交易所缴存一定证金,为合约金额的一定,因此. com,期权具有较强的杠杆性和投机性。
2 期权理论在企业中的应用
期权的财务功能
(1)套期保值功能。
期权的套期保值功能是指通过设立一个与现货数量相等、方向相反的期权头寸:买进现货时,同时ssbbww. com持有卖权(看跌期权);卖出现ssbbww. com持有买权(看涨期权)。这样对冲组合的总价值将会保持不变。
资产保值的思路是:无风险状态www .ddd Tt. com可以权利与义务的分离来实现。其保值