文档介绍：该【择时雷达六面图：技术面好转，情绪面弱化 】是由【琥珀】上传分享，文档一共【21】页，该文档可以免费在线阅读，需要了解更多关于【择时雷达六面图：技术面好转，情绪面弱化 】的内容，可以使用淘豆网的站内搜索功能，选择自己适合的文档，以下文字是截取该文章内的部分文字，如需要获得完整电子版，请下载此文档到您的设备，方便您编辑和打印。内容目录
择时雷达六面 ：技术面好转，情绪面弱化 4
流动性 5
货币 5
信用 6
经济面 8
经济 8
胀 10
估值面 11
资金面 14
个 人 资者 14
杠杆资金 14
技术面 15
均线类 15
道类 16
相对强弱类 16
量价类 17
量价综合指标 18
情绪面 19
长期情绪 19
短期情绪 20
风险 示 22
表目录
表 1： 当前六面 打分 4
表 2： DR007 偏离度 5
表 3： SHIBOR:1W 5
表 4： M1: 比 6
表 5： M1 比-PPI 比 6
表 6： M2 比-名义GDP 增 7
表 7： 信贷脉冲 7
表 8： PMI 8
表 9： 发电量 比 8
表 10： 库存周期 9
表 11： A 股景气度指数 9
表 12： CPI 比 10
表 13： PPI 比 10
表 14： 中证 800 成分股PE_ttm 中位数 11
表 15： 中证 800 股息率 11
表 16： 中证 800 PB 12
表 17： 中证 800 股权风险溢价 12
表 18： 中证 800 DCF 估值 13
表 19： AIAE 指标 13
表 20： A 股账户新增开户数 14
表 21： 融资融券余额 14
表 22： 均线排列 15
表 23： 均线距离 15
表 24： 布林带 16
表 25： 相对强弱指标RSI 16
表 26： 过去 250 日股票当前创新高占比 17
表 27： 过去 250 日股票当前创新低占比 17
表 28： 成交额+波动率时钟 18
表 29： 成交热度 19
表 30： 行业分歧度 19
表 31： 偏股基金仓位 20
表 32： 期权认购认沽成交比率 20
表 33： 50ETF 期权VIX 21
表 34： 50ETF 期权 SKEW 21
择时雷达六面图：技术面好转，情绪面弱化
国盛金工的择时雷达六面图主要综合了宏观流动性、宏观经济、市场估值、资金流向、
技术指标、情绪指标这六个维度的信息，使用了三十多个指标对未来权益市场给出择时观点并进行研判。基于各项指标的观点，综合给出[-5,5]的择时打分，当前的综合打分为
分，整体为中性偏多观点。
当前各个维度的观点如下：
流动性：SHIBOR 1W 指标发出看多信号，M1 同比、M1 与 PPI 剪刀差、M2 同比- GDP 同比发出看空信号，综合来看发出看空信号。
经济面：当前景气度开始上行趋势，发出看多信号。库存周期当前处于主动去区间， 信号中性，PMI、发电量开始下行趋势，看出看空信号。综合来看经济面发出看空信号。
估值面：本周中证 800 PE 中位数上行，PB 估值上行，仍位于底部区域。中证 800 的股息率下行且股权风险溢价下行，仍处于较高水平，股票性价比较高。AIAE 指标给出看多信号，DCF 估值给出看空信号。综合来看维持上周的显著看多的信号。
资金面：杠杆资金本周趋势上行发出看多信号，新增开户数无显著信号，综合后资金面发出看多信号。
技术面：当前均线距离、RSI、价量综合时钟发出看多信号，均线排列、新高新低数无显著信号，布林带发出看空信号，综合后技术面发出看多信号。
情绪面：成交金额、认购认股成交比率发出看空信号，SKEW 指数发出看多信号， 整体而言情绪面呈现中性偏空状态。
图表1：当前六面图打分
流动性
情绪面
技术面
ind，
经济面
5
3
1
-1
-5
估值面
资金面
当前水平 中性水平 上期打分
流动性
货币
DR007 偏离度
指标释义：使用 DR007/7 天逆回购利率-1 计算偏离度，若偏离度较低，则说明资金面较为宽松，未来利好股市。宽松信号发出后市场平均未来半年表现较好。
当前观点：DR007 偏离度当前位于 10%历史分位数以上，指标目前不发出信号。
图表2：DR007 偏离度
ind，
SHIBOR 1W
指标释义：用来衡量银行间短期拆借成本，可以体现货币宽松或者紧缩的市场预期。若SHIBOR 1W 较低，则说明资金面较为宽松，未来利好股市。宽松信号发出后市场平均未来半年表现较好。
当前观点：SHIBOR 1W 于 2025 年 1 月 27 日位于 10%历史分位数以下，未来半年发出看多信号。
图表3：SHIBOR:1W
7000
中证800(左轴) SHIBOR:1W:MA60 分位数10 6%
6000 5%
5000 4%
4000 3%
3000 2%
2000 1%
1000 0%
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025
ind，
信用
M1 同比
指标释义：属于狭义的货币供应量，能够反映出消费市场与终端市场的购买力，若 M1 同比出现上行趋势，则未来利好股市。上行趋势平均长度为一年。
当前观点：2025 年 1 月份M1 同比数据相较于上月下行，当前短均线下穿长均线，发出看空信号。
图表4：M1:同比
ind，
M1 同比-PPI 同比
指标释义：M1 同比体现了实体所拥有流动性的增速，PPI 同比体现了投入生产与购买原材料时所需流动性的增速，两者之差可以代表过剩的流动性，较高的差值对资产价格属于利好因素。上行趋势平均长度为一年半。
当前观点：2025 年 1 月份M1 同比-PPI 同比数据相较于上月下行，当前短均线下穿长均线，发出看空信号。
图表5：M1 同比-PPI 同比
向上趋势
向下趋势
中证800(左轴)
M1同比-PPI同比:MA6
M1同比-PPI同比:MA12
7000
40%
6000
30%
5000
4000
3000
2000
1000
20%
10%
0%
-10%
0 -20%
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025
ind，
M2 同比-名义 GDP 增速
指标释义：M2=M1+准货币（定期存款+居民储蓄存款+其他存款），对应投资和中间市场。若 M2 同比>名义 GDP 增速，流动性超发，为看多信号；若 M2 同比<名义 GDP 增速，流动性收紧，为看空信号。流动性超发区间平均长度为一年。
当前观点：当前 M2 同比增速小于名义GDP 增速，发出看空信号。
图表6：M2 同比-名义 GDP 增速
7000
超额流动性(M2:同比-GDP:现价:累计同比) 中证800(左轴)
30%
6000
20%
5000
4000
3000
2000
1000
10%
0%
-10%
-20%
0 -30%
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025
ind，
信贷脉冲
指标释义：历史市场底附近（蓝色柱）、经济底附近（红色柱）都有社融环比超过 5%的高增速（季调后）。信号发出后半年内市场总体较强。
当前观点：2025 年 1 月社融季调环比增速为 %，当前无显著信号。
图表7：信贷脉冲
7000
社融季调环比增速 中证800(左轴)
20%
6000
15%
5000
4000
3000
2000
1000
10%
5%
0%
-5%
0 -10%
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025
ind，
经济面
经济
PMI
指标释义：PMI 为经济的领先指标，若指标呈现上行趋势，则经济处于复苏区间，利好股市。经济上行区间平均长度约为一年。
当前观点：新披露的 2025 年 1 月底 PMI 下行，当前 PMI 短均线下穿长均线，发出看空信号。
图表8：PMI
ind，
发电量同比
指标释义：发电量同比为经济的领先指标，若指标呈现上行趋势，则经济处于复苏区间， 利好股市。经济上行区间平均长度约为一年。
当前观点：2024 年 12 月发电量同比相较于上月下行，当前短均线小于长均线，发出看空信号。
图表9：发电量同比
向上趋势
向下趋势
中证800(左轴)
发电量:同比:MA6
发电量:同比:MA12
7000
25%
6000 20%
5000 15%
4000 10%
3000 5%
2000 0%
1000 -5%
0
2006
2007
2008 2009
2010
2011 2012 2013
2014 2015 2016
2017 2018 2019 2020 2021
2022
2023 2024
-10%
ind，
库存周期
指标释义：使用经济景气指数+库存景气指数，将库存周期划分成四个阶段：1)被动去库存&主动补库存，看好市场，买入信号；2)被动补库存，看空市场，卖出信号；3)主动去库存，中性观点。
当前观点：当前处于主动去库存区间，发出中性观点。
图表10：库存周期
被动去 主动补 被动补 主动去 中证800净值 择时净值
8
7
6
5
4
3
2
1
0
2006 2007 2008 2009 2010
ind，
2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019
2020
2021 2022
2023 2024
A 股景气度指数
指标释义：我们以上证指数归母净利润同比为 Nowcasting 目标构建了 A 股景气度高频指数。景气上行是牛市的基础，景气下行是熊市的基础，景气拐点大概率对应市场拐点。指数刻画市场大周期走势，发出信号后持续至少 1 年半。
当前观点：当前景气度开始上行趋势，发出看多信号。
图表11：A 股景气度指数
7000
6000
5000
4000
3000
2000
1000
0
中证800(左轴) A股景气度指数
60
50
40
30
20
10
0
-10
-20
-30
-40
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025
ind，
通胀
CPI 同比
指标释义：衡量了下游产品的通胀水平，若通胀处于 90%历史分位的高位，则是货币宽松的制约项，利空股市。反之，若处于 10%历史分位的低位，则易出现货币宽松，利多股市。信号发出后平均持续一个季度。
当前观点：2025 年 1 月 CPI 同比数据相较于上月上行，当前高于 10%分位数，无显著信号。
图表12：CPI 同比
ind，
PPI 同比
指标释义：衡量了上游原材料的通胀水平，若通胀处于 90%历史分位的高位，则是货币宽松的制约项，利空股市。反之，若处于 10%历史分位的低位，则易出现货币宽松，利多股市。信号发出后平均持续一个季度。
当前观点：2025 年 1 月 PPI 同比数据相较于上月变化不大，当前高于 10%分位数，无显著信号。
图表13：PPI 同比
7000
中证800(左轴) PPI:同比
分位数10
分位数90
15%
6000
5000
4000
3000
2000
1000
0
10%
5%
0%
-5%
-10%
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025
ind，
估值面
中证 800 成分股 PE_ttm 中位数
指标释义：使用中证 800 的成分股 PE_ttm 的中位数计算，历史底部区域为 PE=20 倍。当指标处于底部区域时，平均未来一个季度股市预期表现较好。
当前观点：当前成分股 PE 中位数为 倍，相较于上周上行，位于底部区域附近，维持看多信号。
图表14：中证 800 成分股PE_ttm 中位数
ind，
中证 800 股息率
指标释义：高于 %是底部区域，低于 %是顶部区域。当指标处于底部区域时，平均未来一个季度股市预期表现较好。
当前观点：本周股息率下行，高于底部区域 %，维持看多信号。
图表15：中证 800 股息率
中证800(左轴) 中证800股息率(过去12个月) 底部区域： 顶部区域：
7000 %
6000 %
5000 %
4000 %
3000 %
2000
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025
ind，
%