文档介绍：谈开放经济下我国的货币政策调整
开放经济对我国货币政策目标的影响
开放经济下外部均衡在货币政策中的地位显著提高。
首先,兼顾内外均衡两个目标,我国对外开放的发展和经济开放度的提高,使得对外经济部门在宏观经济平衡中的影响力显著增大,从而迫使央行在注重内部均衡的同时ssbbww. com,也应该给予外部均衡更多的重视。这就要求
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央行在运用各种政策时,必须ssbbww. c om注意不同调控手段的综合运用。
其次,开放经济条件下,币值的稳定包括www .ddd tt. com货币的对内稳定和对外稳定两个相辅相成的方面,币值的对外稳定受制于国际收支的变化,国际收支又会影响外汇储备,外汇储备又会制约基础货币的投放量,进而影响货币供给,导致. com币值对内稳定的波动。
增加. com,中国外汇储备也迅猛增长。中国外汇储备的增加. com很大程度
上是在美元贬值、中国的投资环境又较好8 t tt o m的背景下,大量国际资本从美国大量流出进而流入我国。外资流入的增加. com,增大了货币的升值压力,出于自愿或非自愿的原因,央行收购美元投放本国(本地区)货币以降低升值压力,导致. com的结果就是大量增加. com。虽然我国的外汇储备并非全部8ttT8由美元构成,但占50%~60%左右的美元币值的变化会极大影响我国对外币值的稳定。随着欧元区在国际经济中崛起,应逐渐8ttt8增大欧元的外汇储备比重。
再次,开放经济条件下经济开放度的提高,会加速国际资本在国际间的转移,特别是国际投机资本的频繁流动;这会引起金融交易量的扩大化和形式的虚拟化、会加剧金融秩序的混乱性和整个经济体系的不稳定性。
因此. com,在开放经济下,货币政策目标将更专注于实现外部经济均衡和国际收支的平衡。
开放经济对我国货币政策运行的影响
开放经济对我国货币政策运行的影响主要表现在dd dtt. com:货币政策的独立性受到制约、货币供给的内生性增强、有效货币政策工具的缺位、货币政策的作用机制发生变化。
货币政策的独立性降低、外在约束增强
1994年汇率并轨以后ssbbww,我国汇率制度对外宣称是“以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制”,但从现实运行看,我国的人民币汇率实行的是钉住美元的固定汇率制度。这种汇率制度降低了我国货币政策的独立性,突出表现在dd dtt. com我国经济周期波动与美国经济波动的不一致可能观冲击。
与此同时ssbbww. com,利率的独立性也有限。1994年以来,外汇管制的存在在一定
上抑制了短期性资本的流入,但在国内实行宏观紧缩、维持较高利率下,国内外利率差趋于扩大,国际资本通过各种渠道的流入,在一定
上抵消了国内货币政策所试图达到的政策目标,显著地降低了国内货币政策的有效性。央行在进行利率政策的决策时,被迫越来越关注国际货币、特别是美元的利率走向,利率时努力维持人民币利率与美元利率的适度利差关系。1998年以来,央行连续下调人民币利率,但是dddTt美元的利率无形中成为人民币利率下调的一个限度和重要素。2004年美联邦储备署于6月底上调利率后,我国在面临大量游资流入的情况8 tt t 8. com下,仍然29日宣布加息,这无形中又加大ssbbww了人