文档介绍：货币政策有效性理论与实践
摘要: 本文首先对货币政策的理论起点进行了阐述,进而分析了货币政策有效性的理论研究。关于货币政策是否有效存在着两种观点,即“货币政策有效”和“货币政策无效”。在对货币政策传导机制和货币政策框架进行了研究之后,本文结合我国目前货币政策操作的现实,从货币政策理念、货币政策传导机制、货币政策框架三个方面策有效性做了简单的分析,并提出了改进我国货币政策有效性的建议。
关键词: 货币政策,实体经济,政策传导机制,
从经济发展史来看,货币政策并非是古已有之的东西。其在理论上的真正起点,应该是凯恩斯在1933年所发表的《就业、利息与货币通论》(以下称《通论》)一书。在该书中,凯恩斯认为,由于. com价格粘性因素的存在,以修复所出现,因此. com,采用宏观经济政策(包括www .ddd tt. com货币政策和财政政策在内)对市场失衡进行修正,以减小经济的波动。其政策操作的基本思路是,在经济相对用相对观政策,而在经济相对,则用相对策来应对。在《通论》一书出版后,凯恩斯的有关思想开始在世界范围内广泛
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流行,宏观经济政策(特别是货币政策)也逐渐8ttt8登上历史舞台,成为各国政府所倚重的经济调控工具。而在上个世纪六七十年代,当通货膨胀成为困扰各国政府的首要难题时,经济学家弗里德曼的“通货膨胀无论何时何地都是一种货币现象”的论断,更是将货币政策的影响力推到了一个高峰。而在我国,随着市场化改革的逐渐8ttt8深入,货币政策受关注的程度
提高。到今天,货币政策已成为最受社会关注的宏观政策,其每一次变化,及其未来可能,都会牵动市场的神经,产生广泛
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的影响。
不过,在货币政策越来越受到关注的同时ssbbww. com,我们sSBbWw也饶有兴味地发现,在理论研究的层面上,关于货币政策有效性的论争却一直没有停息过。在过去的几十年中,世界范围内有关的理论和实证研究文献可谓汗牛充栋,但至今也末得出<div>明确的结论。而在国内,类似的论争也不在少数。显然,对于货币政策调控而言,其有效性如何是一个至关重要,它在一定定了货币政策的调控边界,以及货币政策操作的基调。理论上对货币政策有效性问题的研究内容浩繁,难以尽数,我们sSBbWw在这里,只是试图通过一个相对括,来对相关问题进行一个探讨。
一、货币政策有效性的理论研究
在我们sSBbWw看来,对货币政策有效性的研究大致可以个层次:第一个层次,货币对于实体经济有没有影响?这是在假设货币供给为外生的基础上,研究货币供给变化对经济中的宏观经济变量的影响,如果8 tt 货币供给变化导致. com真实宏观经济变量(如实际8ttt8产出)发生变化,则认为货币(政策)是有效的,如果8 tt 货币供给仅仅导致. com名义宏观经济变量的变化(如名义产出、价格水平等),则认为货币(政策)是无效的,这部分内容与宏观经济理论有密切联系。第二个层次,货币(政策)是如何影响真实经济变量的?主要是对各种货币(政策)传导机制的研究,货币政策操作可能途径(如利率、汇率、信贷、资产价格等)对总需求的各个组成部分产生影响,最终反映在价格水平的变动上。第三个层次,货币当局(中央银行)如何选择和实施适当
的货币政策,才能实现宏观经济目标?这是货币政策实践必须ssbbww. c