文档介绍：货币政策的声誉透明度与有效性—一个动态博弈的分析视角
一、问题的提出
施的有效性一直是人们所关注的领域。根据理性预期学派理论的基本主张,即要想提高货币政策的有效性,可取的选择就是政策的透明性,制造中央银行与公众之间的信息不对称。政府作为dddtt政策的制定者,往往 t8. com会比公众掌握更多的信息,就可以
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信息优势制造公众预期之外的政策,如意外的通货膨胀来获取短期额外收益而达到政策的目标。
但近年来,越来越多的国家在货币政策的实施上,都在致力于把货币政策透明度提高,提高货币政策的透明度正成为世界上越来越多,2006)。那么8ttt8如何解释理性预期理论与货币政策透明性的不一致,这正是本文所要解决8t t t 8. c o m的问题。
本文将借用一个简化的非完全8 t tt8. com信息动态博弈模型一声誉模型,分析中央银行的货币政策与货币政策实施的有效性之间的关系,得出<div>的结论是:货币政策的透明性,政策声誉的必要前提,的声誉又能够SSBBww保证公众对货币政策预期的一致性,从而提高货币政策实施的效果。同时ssbbww. com,声誉进而获得ssbbww公众政治上的支持是中央银行保持政策一致性的重要。同时ssbbww. com,本文将利用
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模型的一些
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结论,对我国的货币政策的实施进行分析。
二、基本模型的解释说明
随着信息经济学和博弈论的发展,经济学家们开始从一个新的角度来研究货币政策的运行机制,其中一个开创性的研究就是8 t tt8. com信息下的博弈理论引入到货币政策研究中来,建立了著名的货币政策声誉模型(Barro与Gordon,1983),为这方面创了一个新的领域。
Barro和Gordon(1983)、Barro(1986)、Vickers(1986)在Kreps(Kreps,等,1982)等人的研究基础上,利用
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重复博弈模型解释宏观经济货币政策效应,构建了货币政策声誉模型。也就是说,我们sSBbWw可以把货币政策的制定和实施过程看成是政府与公众之间的互动博弈。下面8ttt8具体描述这一政策制定和实施过程。
对于公众来说望政府能够SSBBww遵守承诺,保持货币政策的一致性,这样,就能保证预期与实际8ttt8通货膨胀一致,避免因未预期到的通货膨胀可能失。而对于政府来说种矛盾的境地,一方面制造意外的通货膨胀来获得ssbbww额外收益,违背承诺,但另一方面了dd dtt. com保证政权的稳定性,取得公众政治上的支持,的政策声誉,必须ssbbww. c om信守承诺,政府必须ssbbww. c om权衡得失。
Barro等人就针对政府多重目标性引入了对政府偏好的讨论,假定可以行分为两类,一类选择合作策略,是强硬的政策执行者,相对更关心通货膨胀率,不能忍受过高的通货膨胀;而另一类正好Dddtt相反,更关心的是产出和失业率,是温和的政策执行者,能够SSBBww忍受一定胀。在此仅考虑公众与中央银行之间有限次重复博弈,假定中央银行的任期是有限的。
首先,在博弈开始时,自然(Nature)随机地选择一个具体类型的中央银行,中央银行宣布一项就现有的经济条件下最优的货币政策,并订立政策目标。
,公众并不