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单选题 （共53题，共53分）
(1.)根据美林投资时钟理论，随着需求回暖，企业经营状况得到改善，股票类资产在复苏阶段迎来黄金期，对应（江南博哥）的是美林时钟()点。
A. 12～3
B. 3～6
C. 6～9
D. 9～12
正确答案： D
参考解析：当经济告别衰退步入复苏阶段，经济虽然开始增长，但由于过剩产能还没有完全消化，因此通货膨胀程度依然较低。随着需求回暖，企业经营状况得到改善，股票类资产在复苏阶段迎来黄金期，对应美林时钟的9～12点。
(2.)金融机构内部运营能力体现在()上。
A. 通过外部采购的方式来获得金融服务
B. 利用场外工具来对冲风险
C. 恰当地利用场内金融工具来对冲风险
D. 利用创设的新产品进行对冲
正确答案： C
参考解析：恰当地利用场内金融工具来对冲风险，是金融机构内部运营能力的体现，如果金融机构内部运营能力不足，无法利用场内工具来对冲风险，那么可以通过外部采购的方式来获得金融服务，并将其销售给客户，以满足客户的需求。
(3.)如企业远期有采购计划，但预期资金紧张，可以采取的措施是()。
A. 通过期货市场进行买入交易，建立虚拟库存
B. 通过期权市场进行买入交易，建立虚拟库存
C. 通过期货市场进行卖出交易，建立虚拟库存
D. 通过期权市场进行卖出交易，建立虚拟库存
正确答案： A
参考解析：如企业远期有采购计划，但预期资金紧张，可通过期货市场进行买入交易，建立虚拟库存，以较少的保证金提前订货。同时锁定采购成本，为企业筹措资金赢得时间，以缓解企业资金紧张局面。
(4.)程序化策略中()是模型设计与构建的核心。?
A. 模型的通用性
B. 模型适用的周期性
C. 条件设置的适当性
D. 模型的专用性
正确答案： C
参考解析：一般来说，程序化交易策略中至少应考虑模型的通用性、条件设置的适当性和模型适用的周期性三大问题。其中，条件设置的适当性是模型设计与构建的核心。
(5.)持有成本理论是以()为中心，分析期货市场的机制，论证期货交易对供求关系产生的积极影响，并逐渐运用到对金融期货的定价上来。
A. 融资利息
B. 仓储费用
C. 风险溢价
D. 持有收益
正确答案： B
参考解析：康奈尔和弗伦奇1983年提出的持有成本理论认为，现货价格和期货价格的差(持有成本)由三部分组成：融资利息、仓储费用和持有收益。该理论以商品持有仓储费用为中心，分析期货市场的机制，论证期货交易对供求关系产生的积极影响，并逐渐运用到对金融期货的定价上来。
(6.)（即1欧元=），合约大小为125000欧元，。，合约价值变动()。
A.
B.
C.
D.
正确答案： A
参考解析：。*125000=（美元）。
(7.)回归系数检验指的是( )。
A. F检验
B. 单位根检验
C. t检验
D. 格兰杰检验
正确答案： C
参考解析：t检验又称为回归系数检验，在一元线性回归模型中包括以下四个步骤：①提出假设；②构造t统计量；③给定显著水平a，查自由度为n-2的t分布表，得出临界值；④根据决策准则进行判断。
(8.)敏感性分析研究的是()对金融产品或资产组合的影响。
A. 多种风险因子的变化
B. 多种风险因子同时发生特定的变化
C. 一些风险因子发生极端的变化
D. 单个风险因子的变化
正确答案： D
参考解析：敏感性分析是指在保持其他条件不变的情况下，研究单个风险因子的变化对金融产品或资产组合的收益或经济价值产生的可能影响。
(9.)在持有成本理论模型假设下，若F表示期货价格，S表示现货价格，IT表示持有成本，R表示持有收益，那么期货价格可表示为()。
A. F=S+W-R
B. F=S+W+R
C. F=S-W-R
D. F=S-W+R
正确答案： A
参考解析：在持有成本理论模型假设条件下，期货价格形式如下：F=S+W-R。持有成本包括购买基础资产所占用资金的利息成本、持有基础资产所花费的储存费用、保险费用等。持有收益指基础资产给其持有者带来的收益，如股票红利、实物商品的便利收益等。
(10.)商品价格的波动总是伴随着()的波动而发生。
A. 经济周期
B. 商品成本
C. 商品需求
D. 期货价格
正确答案： A
参考解析：商品价格的波动总是伴随着经济周期的波动而发生，而商品期货价格比现货价格能更快、更灵敏地反映在不同的经济环境下市场对商品的需求状况和商品未来价格走势。
(11.)下列关于逐步回归法说法错误的是()
A. 逐步回归法先对单个解释变量进行回归，再逐步增加变量个数
B. 有可能会剔除掉重要的解释变量从而导致模型产生设定偏误
C. 如果新引入变量未能明显改进拟合优度值，则说明新引入的变量与其他变量之间存在共线性
D. 如果新引入变量后f检验显著，则说明新引入的变量与其他变量之间存在共线性
正确答案： D
参考解析：逐步回归法是指以Y为被解释变量，逐个引入解释变量，构成回归模型，进行模型估计。根据拟合优度的变化以及结合F检验和t检验的显著性决定是否保留新引入的变量。如果新引入了变量后使得F检验和t检验均显著，并且增加了拟合优度，则说明新引入的变量是一个独立解释变量，可考虑在模型中保留该变量；如果新引入的变量未能明显改进拟合优度值，或者F检验和t检验出现了不显著现象，则说明新引入的变量与其他变量之间存在共线性。
(12.)2013年7月19日10付息国债24(100024)，，，,则基差为-，买入100024，卖出国债期货TF1309，，则基差收益是
()。
A.
B. -
C.
D. -
正确答案： A
参考解析：买入基差交易，基差扩大盈利，基差由-，-（-）=.
(13.)某保险公司拥有一个指数型基金，规模20亿元，跟踪的标的指数为沪深300指数，其投资组合权重和现货指数相同，公司直接买卖股票现货构建指数型基金。获得资本利得和红利，其中未来6个月的股票红利为1195万元，，当时沪深300指数为2800点（忽略交易成本和税收)。6个月后指数为3500点，那么该公司收益是()。
A. 51211万元
B. 1211万元
C. 50000万元
D. 48789万元
正确答案： A
参考解析：股票红利=200000*(3500-2800)/2800=50000万元，红利=1195*=1211万元，总增值51211万元。
(14.)某日铜FOB升贴水报价为20美元/吨，运费为55美元/吨，保险费为5美元/吨，当天LME3个月铜期货即时价格为7600美元/吨，则:铜的即时现货价是()美元/吨。
A. 7660
B. 7655
C. 7620
D. 7680
正确答案： D
参考解析：目前，电解铜国际长单贸易通常采用的定价方法是:以装船月或者装船月的后一个月伦敦金属交易所(LME)电解铜现货月平均价为基准价。电解铜国际长单贸易定价=LME铜3个月期货合约价格+CIF升贴水价格=7600+80=7680(美元/吨)。
(15.)当大盘指数为3150时，投资者预期最大指数将会大幅下跌，但又担心由于预测不准造成亏损，而剩余时间为1个月的股指期权市场的行情如下：当大盘指数预期下跌，收益率最大的是()。
A. 行权价为3000的看跌期权
B. 行权价为3100的看跌期权
C. 行权价为3200的看跌期权
D. 行权价为3300的看跌期权
正确答案： D
参考解析：当大盘指数预期下跌，收益最多的应该是行权价最高的为3300的看跌期权。
(16.)假设某债券投资组合的价值是10亿元，久期12．8，预期未来债券市场利率将有较大波动，为降低投资组合波动，希望降低久期至3．2。当前国债期货报价为110，久期6．4。投资经理应()。
A. 卖出国债期货1364万份
B. 卖出国债期货1364份
C. 买入国债期货1364份
D. 买入国债期货1364万份
正确答案： B
参考解析：根据组合久期的计算公式：组合的久期=(初始国债组合的修正久期初始国债组合的市场价值+期货有效久期期货头寸对等的资产组合价值)／初始国债组合的市场价值，可以得到：3．2=(10000012．8+11O6．4Q)／100000，题中国债期货报价为110万元，解得国债期货数量Q=-1364份，即卖出国债期货1364份。
(17.)某大型电力工程公司在海外发现一项新的电力工程项目机会，需要招投标。该项目若中标，则需前期投万欧元。考虑距离最终获知竞标结果只有两个月的时间，目前欧元/人民币的汇率波动较大且有可能欧元对人民币升值，此时欧元/，人民币/。，，合约大小为人民币100万元。该公司需要_人民币/欧元看跌期权_手。()
A. 买入;17
B. 卖出;17
C. 买入;16
D. 卖出;16
正确答案： A
参考解析：若项目中标，公司需要在2个月后支付200万欧元，为避免人民币贬值，欧元升值，应买入人民币/欧元看跌期权规避相关风险。200万欧元大约兑人民币200万/=1676(万元)，。该公司选择买入17手人民币/欧元看跌期权多头。
(18.)我国消费价格指数各类别权重在2011年调整之后，加大了()权重。
A. 居住类
B. 食品类
C. 医疗类
D. 服装类
正确答案： A
参考解析：在确定各类别指数的权数上，我国银行的消费者价格指数编制方法主要是根据全国12万户城乡居民家庭各类商品和服务项目的消费支出比重确定的，每5年调整一次，最近一次调整是在2011年，,调整后加大了居住类的权重，同时减少了食品类的权重。
(19.)现金为王，成为投资的首选的阶段是()。
A. 衰退阶段
B. 复苏阶段
C. 过热阶段
D. 滞胀阶段
正确答案： D
参考解析：经济周期周而复始的四个阶段为衰退、复苏、过热和滞胀。经济在过热后步入滞胀阶段，此时经济增长已经降低到合理水平以下，而通货膨胀仍然继续，上升的工资成本和资金成本不断挤压企业利润空间，股票和债券在滞胀阶段表现都比较差，现金为王，成为投资的首选。
(20.)一般用()来衡量经济增长速度。
A. 名义GDP
B. 实际GDP
C. GDP增长率
D. 物价指数
正确答案： C
参考解析：GDP增长率一般用来衡量经济增长的速度，是反映一定时期经济发展水平变化程度的动态指标。
(21.)对于金融机构而言，期权的p=-，则表示()。
A. 其他条件不变的情况下，当上证指数的波动率下降1%时，，
B. 其他条件不变的情况下。当上证指数的波动率增加1%时，，
C. 其他条件不变的情况下，当利率水平下降1%时，，
D. 其他条件不变的情况下，当利率水平上升1%时，，
正确答案： D
参考解析：期权的P的含义是指在其他调价不变的情况下，当利率水平增减1%时，每份产品中的期权价值的增减变化。p=-，当利率水平上升1%时，，。
(22.)基础货币不包括()。
A. 居民放在家中的大额现钞
B. 商业银行的库存现金
C. 单位的备用金
D. 流通中的现金
正确答案： B
参考解析：基础货币(MO)是指流通于银行体系以外的现钞和铸币，包括居民手中的现钞和单位的备用金。不包括商业银行的库存现金。
(23.)下列市场中，在()更有可能赚取超额收益。
A. 成熟的大盘股市场
B. 成熟的债券市场
C. 创业板市场
D. 投资者众多的股票市场
正确答案： C
参考解析：随着市场效率的提高，例如在成熟的大盘股市上或债券市场上，想赚取超额收益是很困难的，找到更有可能获取超额收益的新兴市场(如创业板市场)才有可能获得超越市场收益的Alpha。
(24.)在相同的回报水平下，收益率波动性越低的基金，其夏普比率的变化趋势为()。
A. 不变
B. 越高
C. 越低
D. 不确定
正确答案： B
参考解析：收益率波动性越低的基金，其夏普比率越高。
(25.)((EURIBOR)期货合约，，该投机者的净收益是()。
A. 1250欧元
B. -1250欧元
C. 12500欧元
D. -12500欧元
正确答案： B
参考解析：买进期货合约，期货价格下跌，因此交易亏损投资者亏损=(-)*100*25*10=-1250。短期利率期货是省略百分号进行报价的，因此计算时要乘个100；美国的3个月期货国库券期货和3个月欧元利率期货合约的变动价值都是百分之一点代表25美元(10000000/100/100/4=25，，4指将年利率转换为3个月的利率）。
(26.)考虑一个40%投资于X资产和60%投资于Y资产的投资组合。资产X回报率的均值和方差分别为0和25，，，下面()最接近该组合的波动率。
A.
B.
C.
D.
正确答案： D
参考解析：组合的方差为σ^2=（）^2+（）^2*121+2****[（25*121）开方]=。所以，。
(27.)2005年，铜加工企业为对中铜价上涨的风险，以3700美元/吨买入LME的11月铜期货，同时买入相同规模的11月到期的美式铜期货看跌期权，执行价格为3740美元/吨，期权费为60美元/吨。如果11月初，铜期货价格下跌到4100美元/吨，此时铜期货看跌期权的期权费为2美元/吨。企业对期货合约和期权合约全部平仓。该策略的损益为()美元/吨(不计交易成本)
A. 342
B. 340
C. 400
D. 402
正确答案： A
参考解析：参考期权交易。，期货头寸获利=4100-3700=400美元/吨，期权头寸亏损=60-2=58美元/吨，总损益=400-58=342美元/吨。
(28.)2月中旬，豆粕现货价格为2760元／吨，我国某饲料厂计划在4月份购进1000吨豆粕，决定利用豆粕期货进行套期保值。 该厂应()5月份豆粕期货合约。
A. 买入100手
B. 卖出100手
C. 买入200手
D. 卖出200手
正确答案： A
参考解析：饲料厂计划在4月份购进1000吨豆粕，为了防止豆粕价格上涨风险，应该买入豆粕期货合约进行套期保值。根据期货品种及合约数量的确定应保证期货与现货头寸的价值变动大体相当的原则，豆粕的交易单位为10吨／手，所以买入数量应为1000／10=100(手)。
(29.)7月初，某期货风险管理公司先向某矿业公司采购1万吨铁矿石，现W货湿基价格665元/湿吨(含6%水份)。与此同时，在铁矿石期货9月合约上做卖期保值，期货价格为716元/干吨，随后某交易日，钢铁公司点价，以688元/干吨确定为最终的干基结算价，期货风险管理公司在此价格平仓1万吨空头套保头寸，当日铁矿石现货价格为660元/湿吨。钢铁公司提货后，按照实际提货吨数，期货风险管理公司按照648元/湿吨*实际提货吨数，结算货款，并在之前预付货款675万元的基础上多退少补。钢铁公司最终盈亏。
()
A. 总盈利14万元
B. 总盈利12万元
C. 总亏损14万元
D. 总亏损12万元
正确答案： B
参考解析：钢铁公司降低采购成本(660-648) *10000=120000元，则钢铁公司最终盈利12万元。
(30.)假设某债券投资组合的价值10亿元，，预期未来债券市场利率将有较大波动，为降低投资组合波动，。当前国债期货报价为110万元，。投资经理应()。
A. 卖出国债期货1364万份
B. 卖出国债期货1364份
C. 买入国债期货1364份
D. 买入国债期货1364万份
正确答案： B
参考解析：根据组合久期的计算公式：组合的久期=（初始国债组合的修正久期*初始国债组合的市场价值＋期货有效久期*期货头寸对等的资产组合价值）/初始国债组合的市场价值可以得到：=（100000*＋110**Q）/100000，题中国债期货报价110万元，解得国债期货数量Q=-1364份，即卖出国债期货1364份。
(31.)某股票组合市值8亿元，。为对冲股票组合的系统性风险。基金经理决定在沪深300指数期货10月合约上建立相应的空头头寸，，；%.基金经理卖出全部股票的同时。买入平仓全部股指期货合约。此次操作共获利()万元。
A.
B.
C.
D.
正确答案： B
参考解析：建仓规模=8亿元*/（*300元/点）=752（张），此次Alpha策略的操作共获利=8亿元*%+（-）*752*300=（万元）。
(32.)假设美元兑英镑的外汇期货合约距到期日还有6个月，，而美国和英国的无风险利率分别是3%和5%,则该外汇期货合约的远期汇率是()USD/GBP。
A.
B.
C.
D.
正确答案： B
参考解析：根据外汇期货定价公式可知，该外汇期货合约的远期汇率为:Ft=Ste(rD-rF）（T-r)=*e(3％-5％)*6/12≈ (USD/GBP )
(33.)国债期货套期保值策略中，( )的存在保证了市场价格的合理性和期现价格的趋同，提高了套期保值的效果。
A. 投机行为
B. 大量投资者
C. 避险交易
D. 基差套利交易
正确答案： D
参考解析：从其他的市场参与者行为来，投机行为为套期保值者转移利率风险提供了对手方，增强了市场的流动性，而基差套利交易的存在则保证了市场价格的合理性和期现价格的趋同。提高了套期保值得效果。
(34.)国际上较大规模的农产品贸易公司都有自己多年统计累积的基差图表。美国的一些大公司在各地都设有收购站，采用收购站的()作为当地的现货价格，并据此计算当地的基差。
A. 买入报价
B. 卖出报价
C. 最高报价
D. 最低报价
正确答案： A
参考解析：美国的一些大公司在各地都设有收购站，采用收购站的买入报价作为当地的现货价格，并据此计算当地的基差。
(35.)期货交易是对抗性交易，在不考虑期货交易外部经济效益的情况下，期货交易是()。
A. 增值交易
B. 零和交易
C. 保值交易
D. 负和交易
正确答案： B