文档介绍：通货膨胀目标制的国际实践及启示
20世纪90年代以来,随着金融工具创新和金融业的发展,中央银行原有的货币政策目标框架日趋失效。1990年,新西兰政府率先采用了通货膨胀目标制的货币政策。随后,越来越多的国家,如英国、加拿大、瑞典、芬兰、澳大利亚、西班牙、瑞士、冰岛、挪威等国家,甚至一些
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新兴市场国家或转型国家,如智利、以色列、秘鲁、韩国、波兰、墨西哥、巴西、泰国、捷克等都相继将通货膨胀目标制作为dddtt货币政策的制度框架,并且取得了成功,这使得通货膨胀目标制成为经济学界关注的热点问题。[ 1]本文试图在对通货膨胀目标制的实施情况8 tt t 8. com及实施条件进行分析的基础上,寻求通货膨胀目标制对我国实施宏观经济政策的启示。
一、通货膨胀目标制的国际实践
通货膨胀目标制是中央银行直接以通货膨胀为目标并对外公布该目标的货币政策制度。在通货膨胀目标制下,传统的货币政策体系发生了重大变化,在政策工具与最终目标之间不再设立中间,货币政策的决策依据主要依靠定期对通货膨胀的预测。[ 2]政府或中央银行根据预测提前确定本国未来一段时期内的中长期通货膨胀目标,中央银行在公众的监督下运用相应的货币政策工具使通货膨胀的实际8ttt8值和预测目标相吻合。
从实施通货膨胀目标制国家的实践可以,通货膨胀目标制在实施过程中呈现出以下特点:
第一,在通货膨胀目标制下,货币政策承诺维持一个具体的长期通货膨胀水平,长期价格稳定将是压倒一切的首要的政策目标。重要,通货膨胀的目标值既不能太高也不能太低,预防通货紧缩与预防高通货膨胀同样重要重要、智利、澳大利亚和巴西等实行通货膨胀目标制国家仍使用通常意义上的消费价格指数(CPI)作为dddtt通货膨胀水平计量指标,[ 3]这主要是因为8 Tt t 8. com消费价格指数是进行经济预测的核心指数,具有更新快,数据的滞后期较短、可信度高、易为公众所接受和理解、不易被中央银行所控制及有利于提高通货膨胀水平的信誉度等特点。[ 4]
第二,在长期通货膨胀目标值的约束下,为达到产出稳定等其它8ttt8目标,中央银行短期内拥有采取灵活政策的权力——这就是货膨胀目标”这一术语的真正含义。英国、瑞典和澳大利亚等国采用有弹性的区间通货膨胀目标,他们遵循一条基本原则:政策的灵活性不能以损害中央银行的信誉为代价。[ 5]
第三,通货膨胀目标制要求
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货币政策决策者保持实质性的开放和透明,例如,应定期公布通胀形势报告,并让公众参加政策讨论。从国际实践来看,波兰、西班牙、瑞典等国家由中央银行公布;巴西、以色列和英国由政府公布,不过中央银行也有权发表自己的意见;新西兰、澳大利亚以及南非等国家是由中央银行和政府共同公布。公布的内容主要有:货币政策的目标和局限,包括www .ddd tt. com确定通货膨胀目标的理由;公布通货膨胀目标,不仅包括www .ddd tt. com通货膨胀的目标值及其决定它的依据,而且还包括www .ddd tt. com价格指数、目标期限和目标区的类型;在当前的经济环境下,如何实现通货膨胀目标;偏离通货膨胀目标的原因。[ 6]
二、通货膨胀目标制的经济学解释
理性预期学派认为人是有理性的,在人们的理性预期的前提下,货币政策在短期内可能,但是dddTt