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Annual Work Summary Report
2021
2022
2023
一、资本成本的概念内容和种类
资本成本的概念
资本成本是企业筹集和使用资本而承付的代价。
资本成本的内容
包括用资费用和筹资费用两部分。
资本成本的属性
有不同于一般商品成本的某些特性。
资本成本率的种类
包括个别资本成本率、综合资本成本率、边际资本成本率。
二、资本成本的作用
资本成本可以作为评价企业整个经营业绩的基准。
资本成本是评价投资项目，比较投资方案和进行投资决策的经济标准。
边际资本成本率是比较选择追加筹资方案的依据。
个别资本成本率是企业选择筹资方式的依据。
资本成本在企业经营决策中的作用
资本成本在企业投资决策中的作用
综合资本成本率是企业进行资本结构决策的依据。
资本成本在企业筹资决策中的作用
三、债务资本成本率的测算
基本公式
式中，K表示资本成本率，以百分率表示；D表示用资费用额；P表示筹资额；f表示筹资费用额；F表示筹资费用率，即筹资费用额与筹资额的比率。
考虑利息抵税效应
公式
Kl表示长期借款资本成本率；I表示长期借款年利息额；L表示长期借款筹资额，即借款本金；F表示长期借款筹资费用融资率，即借款手续费率；T表示所得税税率。 Rl表示借款利息率。
例：ABC公司欲从银行取得一笔长期借款1000万元，%，年利率5%，期限3年，每年结息一次，到期一次还本。公司所得税税率为25%。这笔借款的资本成本率为：
例：根据上例资料但不考虑借款手续费，则这笔借款的资本成本率为：
在考虑货币时间价值时，公司债券的税前资本成本率也就是债券持有人的投资必要报酬率，再乘以（1-T）折算为税后的资本成本率。测算过程如下。
第一步，先测算债券的税前资本成本率，测算公式为：
式中， P0表示债券筹资净额，即债券发行价格(或现值)扣除发行费用；I表示债券年利息额；Pn表示债券面额或到期值；Rb表示债券投资的必要报酬率，即债券的税前资本成本率；t表示债券期限。
第二步，测算债券的税后资本成本率，测算公式为：
考虑时间价值
例：XYZ公司准备以溢价1150元发行面额1000元，票面利率10%，期限5年的债券一批。每年结息一次。平均每张债券的发行费用16元。公司所得税税率为25%。则该债券的资本成本率为：
四、普通股资本成本率的测算
股利折现模型
01
式中，Pc表示普通股筹资净额，即发行价格扣除发行费用；Dt表示普通股第t年的股利；Kc表示普通股投资必要报酬率，即普通股资本成本率。
02
如果公司实行固定股利政策，即每年分派现金股利D元，则资本成本率可按左侧公式测算：
03
如果公司实行固定增长股利的政策，股利固定增长率为G，则资本成本率需按右侧公式测算：
04
例：ABC公司拟发行一批普通股，发行价格12元/股，每股发行费用1元，。其资本成本率测算为：
例：XYZ公司准备增发普通股，每股的发行价格15元，，，以后每年股利增长4%。其资本成本率测算为：