文档介绍：金融市场操纵类型及防范机制
内容摘要:本文对金融市场操纵进行了分类,分为基于信息的操纵、基于行动的操纵和基于交易的操纵。并针对我国的现实情况8 tt t 8. com提出了相关的防范对策。
关键词:市场操纵对策
金融市场操纵是与投机相关而又有区别的一个经济学范畴。的投机行为,其没有能力影响证券的价格,单纯的希望能够SSBBww在证券价格的起伏当中获取利益。而操纵则有一定价格的能力,并且运用该能力影响价格,从中谋取非法利益。因此. com,操纵意味着具有某种影响市场价格的能力。
意义上的商品,其市场价格取决于供给和需求的变化,证券的市场价格尤其是股票价格除了取决于供给与需求的变化,还要受到许多
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其他因素的影响,尤其是心理因素的影响,人们爱看涨的心理预期,往往 t8. com盲目跟着涨风进市,股票价格的上涨不仅不会抑制反而会扩大对该股票的需求,使股票价格进一步上涨,甚至远远超过股票所应有的实值,形成“泡沫”。这表现出股份资本的“虚拟性”。在证券市场上,个别股票的价格因一时过度需求而出现形时有发生,这就给市场操纵留下了空间。由于. com我国的证券市场还不太成熟,采取的是单边机制,即不允许卖空,在这种情况8 tt t 8. com下,操纵者往往 t8. com采用“做多”的策略,往往 t8. com拥有某只流通股票的大部分,采取“自买自卖”的策略人为的抬高股价,在适当
的时机抽身而退,造成恶性后果。本文针对操纵的类型及防范机制作一些
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研究。
金融市场操纵类型
从现有的国外文献看,金融市场操纵主要分为三类,基于信息的操纵行为、基于行动的操纵行为和基于交易的操纵行为。
基于信息的操纵主要是指通过发布虚假信息或流言蜚语来影响市场价格。基于信息的操纵按照<8ttt8table>知情者的投机行为与他向市场传递信息的时间先后划分为两种类型,一种称之为“宣告前的投机”,即投机行为发生在信息传递前,比如知情者预先知道股票指数将要下跌,先买进股票,向市场传递“利好”的信息,使公众相信他市场传递的信息后,股价上升,知情者在时机成熟时,悄然出货;第二种类型称之为“宣告后的投机”,即通过传递错误的信息,引导公众错误的信念后,知情者基于自己的私人信息进行交易,比如知情者预先知道股价上升,先向市场传递股价将要下跌的信息,使得公众预期股价下跌,知情者低价买入股票,在市场结清时获取利益。知情者将这两种操纵类型联合起来,就可以格的起伏中获取更多的利润。当然,知情者对股票市场的操纵能力同时ssbbww. com受到公众对知情者散布的信息的信任程度
的影响。
基于行动的操纵主要是指操纵者采取的行动改变了资产的实际8ttt8(或可观测)价值,从而获利。比较典型的两种方式是“市场囤积”和“市场逼空”。这两种方式密切相关,常常中市场囤积指的是某交易者持有的某证券头寸已经大于此证券的实际8ttt8或浮动供给量,这意味着一定易者持有卖空的头寸。这时故意减少供给或报出很高的卖价,而卖空者限于头寸、期限等原因的制约必须ssbbww. c om平仓,以比卖出时高得多的价格买回证券,操纵者由此获利,这就是的结果。但由于. com我国禁止证券卖空交易,所以8ttt8,在我国主要是市场囤积,也就是,通过“自买自卖”,维持交易