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202X
第十章 衍生工具市场
本 章 主 要 内 容
CONTENTS
01
第一节 衍生工具的产生及其种类
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03
第三节 衍生工具的定价
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02
第二节 衍生工具市场与交易
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本章需要识记的基本概念
1
权证 期货 远期 期权
2
对冲 互换 期权费 衍生工具
5
风险中性 无套利均衡 可转换债券 远期利率协议
4
欧式期权 美式期权 双重期权 套期保值
3
认沽权证 认购权证 看涨期权 看跌期权
第一节 衍生工具的产生及其种类
衍生工具的概念
01
衍生工具（derivatives），是相对于原生金融工具而
02
言的
03
指在一定的原生工具或基础性工具（underlying
04
instrument）之上派生出来的金融工具，其形式是载
05
明买卖双方交易品种、价格、数量、交割时间和地点
06
等内容的规范化或标准化合约（contract）与证券
07
衍生工具
第一节 衍生工具的产生及其种类
由上市公司发行，赋予持有人能够按照特定的价格
在特定的时间内购买或出售一定数量该上市公司普
通股票的选择权凭证
权证(warrant)
主要的衍生工具
可转换债券（convertible bond，CB）
一种被赋予了股票转换权的公司债券。
发行公司事先规定债权人可以选择有利时机，按发
行时规定的条件把其债券转换成发行公司的等值普
通股票
第一节 衍生工具的产生及其种类
远期合约（forward contract）
合约双方承诺以当前约定的条件在未来规定的日期进行
交易商品或金融工具的合约
期货（futures）
期货合约，交易的买卖对象或标的物由有组织的
期货交易所统一制定
规定了在某一特定的时间和地点交割一定数量和质量
的商品、金融产品或其他标的物的标准化合约
第一节 衍生工具的产生及其种类
◇期权（option）
△也称选择权，是指在未来一定时期可以买卖某种商品
或资产的权利
△是一种标准化合约，合约的持有人向签发人支付一定
数额的权利金（premium）后拥有的在未来某一段时
间内（美式期权）或未来某一特定日期（欧式期
权），以事先约定的执行价格（strike price）向对
方购买或出售一定数量的标的物的权利
◇互换（swaps）
△交易双方通过签订合约形式在规定的时间调换货币或
利率，达到规避管制、降低融资成本的目的
第一节 衍生工具的产生及其种类
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衍生工具的特征
添加标题
高风险性
添加标题
跨期交易
添加标题
合约存续的短期性
添加标题
杠杆效应
添加标题
衍生工具的功能
添加标题
套期保值
添加标题
价格发现
添加标题
投机套利
衍生工具的特征与功能
第一节 衍生工具的产生及其种类
二、衍生工具的产生
◆商品期货
◇商品远期合约是最早出现的衍生工具
△19世纪上半叶，商人和农民为了规避农产品价格受
气候影响的大幅度波动而产生的风险，设计了远期
合约，事先将交易农产品的价格、数量、交割方式
约定下来，形成了早期的商品远期合约。
◇1848年由82位商人发起组建了芝加哥谷物交易所，后
发展为芝加哥期货交易所（CBOT）
◇远期合约在逐步完成规范化、标准化后，演变为在交
易所交易的标准化期货合约。
◇目前，世界主要的商品期货品种有粮食、能源、有色
金属产品等
第一节 衍生工具的产生及其种类
◆金融期货
◇金融衍生工具的产生背景
△金融自由化浪潮推动各国放松管制
△利率市场化改革不断在新兴工业国家推进
△通货膨胀、浮动汇率和浮动利率波动的风险，促使人
们通过金融创新来规避损失
◇主要的金融期货
△利率期货
△股指期货