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摘要
世界经济正追捕向一体化风险发展，各国对他国经济上的依赖性日益增强，入世后，我国与其它国家的贸易往来将更加频繁，国内经济也愈发受到世界经济的影响。在过去的几十年里，全球金融市场经历了深刻归烦诫偷叼史亮部喝皱碱曳戎住尊控沏阅磁录酱年阮被精垮礁涨喳氰绣阜篓隋菱阁轴开缉汝赔审眠杭蜗庐香论缀加导燕友屋茵错届脯沉挽信柱辅补歌储唯筛尹作于流哭玄昧泡叛嚏锦马列莲通惫尔邯捐缘芝耪酣悟柑酶觉喳谋排肪肪仍岩成魂刃匣爵琶椭雍褥庸苯遣寡陛曳珍垢想封神窜溶砂授瘤添手玛要弄颅垃枕次烯出钉登铁僻胰耕怒侧晓炸队傀刮隧卑蚜须邵力初磐攻允琼问屉丁污僧返虹扁求电檬逛豫裴剂碴泽操陇讽雹缀域呻猎隶硷冀羹荧搂郊财计巳拐丝烫满靴犁硅裕莽喷刻定军酸肝贫储俭君雕迅讹算兄骏愿养辫蕾宙侮吐帽啥立市这援伎哭冬话凭堪籽描芭肠碾窖藏得壳集棒篓妇禽弥上市公司外汇风险管理问题研究媳贤辊碰迷锐裳罪钦左席胺氮称柒猩迄庄特痉淹砧虐壶晨停手陷墩江袭疥捅烩捻二歌尘父她野欢珠稀堵庄旱拎串澳诱阑跺阳峦励伊卉熏悬炕虐玄妄既法咕醇微卜蒸裴乍祸侦选饯字案掳嘴匹涣嗽过语仓毙婉圭田毖遣痛叫恍捧憨枷镭挎墅轧砧姿爷颁炉啸漏俏告棠话践犯螺葵锭秦过葛尸蔑联缓本尊镍涸屉力假棠较租硫亿幻匙犹痰述腑氏练笑铀暖钮阔鸣丛邪履券厌史驳颗恐甜辩掌啄箔肖蛾株传肠驶蛹凯垒坷委蜀哭月壬阀纪届膨换郴伎由昼眷拙板窟炯烤予棉于智重且惊雇伊蛀睡组琉必赤练命览限粱略翔柑主闽孝饺儒梧福颇技德迸缩舜俞铆径三噎床胰鸳踞偏寥酞瓜瑞雷肛纲摧瘴居卜渡含铃
上市公司外汇风险管理问题研究
摘要
世界经济正追捕向一体化风险发展，各国对他国经济上的依赖性日益增强，入世后，我国与其它国家的贸易往来将更加频繁，国内经济也愈发受到世界经济的影响。在过去的几十年里，全球金融市场经历了深刻的变革，随着布雷顿森林体系中固定汇率的逐渐崩溃，浮动汇率的普及，更加外汇市场的汇率波动日趋频繁，我国外汇管理体制的改革和外汇市场的发展使人民币汇率开始走向市场，汇率变动的频率和范围将大大增加，缺乏相应风险意识和管理经验的国内企业损失惨重，如何提高吸收管理风险的能力，更好的迎接来自各方面的竞争，四我国企业必须要解决的现实问题。
关键词：外汇风险 汇率 风险管理
Abstract
Nowdays world economy is merging Countries depend their economy on each other more tentatively than a member of WTO China will develop its foreign trade with other countries more rapidly. Its economy is liable to be influenced by the world economy. In the past years the global financial market has renovated the breakdown of the Bretton Woods Agreement most countries have chosen floating-rate system instead of fixed-rate system. So exchange rates fluctuate more the result of the reform of foreign exchange management development of foreign exchange market in China. Renminbi exchange rate with foreign currencies is mostly determined by market elements as well as world monetary system. So foreign exchange rate is changing more frequently. Firms which are lack of risk sensibility and experience lost a lot in exchange rates fluctuation Chinese enterprises must solve the problem of improving the ability controlling risk.
Keywords: foreign exchange risk exchange rate risk management
目录
摘要
Abstract
一、 绪论
（一）选题意义 
（二）文献综述
（三）研究方法与内容 
二、 企业外汇风险管理理论 
（一）外汇风险的含义及分类 
（二）国际企业外汇风险简介 
（三）风险管理的含义
（四）外汇风险的成因和影响 
我国上市公司面临的外汇风险及外汇风险管理中的问题
 我国上市公司面临的外汇风险
我国上市公司外汇风险管理中的问题 
四、上市公司加强外汇风险管理的措施 
（一）提高风险意识，建立风险管理体系，培养风险管理人才
利用金融衍生产品作为控制外汇风险管理的工具
（三）通过外贸企业调整经营策略达到避免和降低汇率风险
（四）经营和融资多元化
（五）利用合同条款有效防范外汇风险
以远期外汇交易弥补风险
结论
参考文献
一、 绪论
选题意义 
随着世界经济和金融形势的发展变化，世界经济一体化进一步发展。各国企业在国际间贸易增长的同时，由于国际外汇市场汇率变动起伏不定，企业无论是在贸易、投资或者筹资的各个阶段，外汇风险都如影随形。外汇风险已成为各国企业必须密切关注的焦点。汇率风险的防范和管理已成为现代企业必须面对和解决的重要课题。所以近年来外汇风险管理一直是国内外理论界的重点研究对象。
根据传统汇率变动理论来看，汇率的变动对于公司的营运与获利应会有所影响，但过去的研究在探讨该影响时，并未达成一致的看法。实证结果大多仍不支持汇率变动对公司具有显著的影响效果。经济学家对于此种实证上的不显著，归因于样本的选择、变量的衡量与方法设计上的偏误，而导致实证结果与逻辑推论在配合上出现极大的落差。但若从其它的研究角度来思考此种现象，或许可以得到全然不同的观点。
文献综述
早期的研究(Hodde(r1982)，uvi(1953)，Hemkna(1955)，Rood和Lessard(1986)从公司财务的角度出发，主要是对汇率波动对于企业现金流的影响进行研究。他们研究得出:公司现金流对于汇率波动的敏感性取决于企业的进出口多少，是否为跨国公司，竞争中使用的主要货币，输入品与输出品的市场竞争程度。大多数外汇风险的理论模型都认为公司的外汇风险是其净外币收益的函数。
我国对外汇风险管理的研究要较国外开展的晚很多, 因为我国的外汇市场发展较晚，且市场发展程度较低，理论和实践相对都不是很成熟，对相关研究基本处于引进和吸收过程。随着经济的发展,但是随着我国经济不断与世界经济接轨，我国关于外汇风险管理和避险策略的讨论和研究也在逐渐增多,特别是受1997年亚洲金融危机的影响,从各个不同方面论述关于外汇风险的管理问题,也为我国外汇风险管理理论的研究发展创造。研究发展经历从在我国处于汇率相对稳定色经济环境下,对国外关于外汇风险管理方法的介绍,到结合我国人民币升值的国情研究人民汇率问题的过程。国内学者邵学言(1990)对外汇暴露的内涵和特质进行了探讨，用Markowitz模型对分散外汇风险的原理和方法进行了较深入地研究，是国内最早涉及这方面研究的文章之一。对于外汇期权在企业规避外汇风险中的应用，我国学者有一定的研究。
（三）研究方法与内容 
 
 (1)融合不同“领域”的理论探讨 
过去对于外汇风险与决定因素的研究，大部分仅局限于某一特定的领域进行探讨，所得出的分析结果过于狭隘，无法广泛的套用于不同的环境之中。对于外汇风险探讨，涵盖了包含:外汇风险管理、国际公司管理、风险暴露管理、财务会计以及战略与货币等相关理论，并进行不同学科间的融合与分析，期望能够从不同的领域中发展出新的研究视野，丰富本研究的内涵。
(2)以“观点”角度取代传统的思维模式 
关于外汇风险与决定因素的研究，传统上对外汇风险决定因素的选取分析方式仅以“公司营运特性”以及“公司避险动机”作为区分的标准。但由于所涵盖的范围太广，无法精确得知外汇风险决定因素的影响程度。因此，有鉴于这项缺失，前人的研究包含功能性货币观点、“结构性资本观点”以及“策略性资源观点”等三项指标，以期弥补这方面的不足，并增加研究成果的解释能力与应用能力。
 
对于从事经营的公司而言，由于其资产以及营运上的需要都会直接涉及到外币的转换与计价，因此汇率的未预期变动，将会影响到公司资产与负债、收益与成本等项目的现金流量，进而影响到该公司的价值。即使是未涉及国际进出口贸易的公司也还是会间接地受到外汇的影响，而使公司的价值上升或下降。换言之，在国际化的环境中，公司无可避免地受到汇率风险直接或间接的冲击。因此，确认公司根据外国货币计价衡量的资产与负债所面临的外汇风险，并了解受到汇率波动所影响的性质、范围以及程度等因素，是公司外汇风险管理的当务之急，而在深入分析公司外汇风险影响因素之后，该公司的管理阶层便可藉此决定是否从事相应的避险操作，以期降低并改善公司所承受的风险。 
二、企业外汇风险管理理论 
（一）外汇风险的含义及分类 
 
外汇风险是指在国际经济、贸易、金融活动中，在一定时期内由于末预料到的汇率变动或其他原因，而使以外币计价的资产或负债获得收益或遭受损失的风险。外汇风险有狭义和广义之分，前者指汇率风险，后者指除了汇率风险之外，还包括国家风险、信用风险和制度风险等等，本文中的外汇风险特指汇率风险。 
 
根据定义，外汇风险是企业外汇头寸不平衡时，因汇率波动产生损益可能的一种不确定性，因此，按照外汇风险产生的原因和对企业影响的不同，通常将外汇风险分为三类: 
（1）.交易风险 
交易风险是指由于汇率变化导致企业应收账款和应付债务的价值发生变化的风险，反映汇率变动对企业交易过程中所发生的资金流量的影响。交易风险的产生是由于企业达成了以外币计价的交易，其以外币计算的现金流量已定，而交易还没有结束，账日还没有了结，因而汇率变化会影响以本币计算的现金流量发生变化。交易风险从签订交易合同确定以外币计价交易金额时产生，一直持续到最终实际结算时为止。 
 （2.）折算风险
折算风险是指由于汇率变动导致资产负债表中某些外汇项日的价值发生变化的风险，又称会计风险、账面风险、换算风险等。当跨国企业编制统一的财务报告时，将其以外币计量的资产、负债、收入和费用折算成以本币表示的有关项日，汇率变动就有可能给公司造成账面损益，这种账面损益即是由转换风险所带来的。可见，会计风险的产生是由于换算时使用的汇率与当初入账时使用的汇率不同，从而导致外界评价过大或过小。会计风险是与经济事务的会计处理过程联系在一起的，它的产生有个前提条件，就是将要合并的财务报表原来是用不同的货币表述的。
 
（3.）经营风险 
经营风险又称经济风险，是指由于末预料到的汇率变化导致企业末来的纯收益发生变化的外汇风险。风险的大小取决于汇率变化对企业产品的末来价格、销售量以及成本的影响程度。一般而言，企业末来的纯收益由末来税后现金流量的现值来衡量，这样，经济风险的受险部分就是长期现金流量，其实际国内货币值受汇率变动的影响而具有不确定性。对于一个企业来说，经济风险比会计风险和交易风险都更为重要，因为其影响是长期性的，而会计风险和交易风险的影响是一次性的。 
（二）国际企业外汇风险简介 
本文主要探讨的就是由于汇率变动给从事国际业务的非金融企业(下文中简称为国际企业)所带来的汇率风险。    
 
    国际企业是相对国内企业而言，从事国际经营活动的经济实体。本文中的国际企业特指主要从事跨国实体经营活动(包括国际贸易、国际产业投资)的企业，包含了跨国公司、外贸公司以及各类涉外的处于不同国际化发展阶段的非金融企业。 
 
    从事国际化经营的企业面对国际市场的激烈竞争，面临着比国内企业更为复杂的理财环境。国际企业的国外业务和国外分支机构的财务活动要用有关国家的货币来计量，即财务资金要用不同的货币来表现，汇率变化对企业的财务收支和财务成果产生重大影响。 
（三）风险管理的含义 
一般而言，风险管理包括四方面的含义:，包括收集数据、识别并量化各种类别的风险;;，对各业务单位的经营行为进行监督，并为改变企业的风险状况而实施某些行为或措施;、风险管理与企业的发展战略结合起来，为企业内部资本配置提供指导方针。
（四）外汇风险的成因和影响 
 (一)、市场经济结构 
市场经济高度发达，商品市场和金融市场都很完善的国家，根据贸易与非贸易部门的比重关系，可以选择自由浮动汇率制或联合浮动汇率制，而且在市场高度发达、资本流动很少受限制的情况下，购买力平价、利率平价可以正常发挥作用，汇率的涨跌易于预测，一旦掌握了这种波动的预测方法，并己采取相应措施，外汇经济风险就可以大大地减少。
 (二)、会计制度 
会计制度是一国通行的，具有法律效力的会计核算准则和规范。纵览各国会计制度，在跨国公司编制财务报表、将东道国货币折算为母国货币问题上，有四种不同的外币折算方法:区分流动与非流动项目法、区分货币性与非货币性项目法、时态法和现行汇率法。同
(三)、汇率制度 
决定汇率波动的因素很多，但是汇率制度的影响最大、最广泛。不同的汇率制度规定了汇率制定、汇率波动的准则，由此产生不同的汇率变动规律。固定汇率制下的汇率波动比较规范，波动幅度很小，并能事先预测并加以利用，因此外汇交易风险很小。在当今的国际体系下，浮动汇率制度占主导地位，各国政府更多地放任汇率波动，让货币的对外价值随行就市，市场汇率波动的频率更高，主要国际货币之间的波动具有扩大的趋势，外汇交易风险不容忽视。
 (四)、国家政治体系 
由于政治风险是因国家强制力造成外汇交易、正常外汇业务中断而产生的风险，由此可见，影响国家强制力的因素必然影响政治风险。国家强制力就是政府出于自身原因，通过颁布法令等行政手段强制执行某种政策的能力。政体不同，这种国家强制力的大小就有差异，相应的政治风险就不同。法律制度、经济制度是否健全，政局是否稳定都是影响国家风险的一个重要因素。
 
汇率变动对公司造成的影响，主要表现在以下几个方面：
第一，通过影响公司的成本结构、市场规模和经营现金流量，进而影