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汪前明
2010年12月2日
202X
各品种价格预测简表
P2
投资评级与重点上市公司
整体行业投资评级为“买入”，金、铜为龙头品种，其他品种也会跟随性上涨，小金属受国家相关政策影响，未来走势强于基本金属
黄金
全球通胀预期持续上升
金、银价格走势图
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作为贵金属，黄金的供需状况完全不同于铜铝等基本金属
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基本金属是用来“使用”的，而黄金是用来“收藏”的。黄金的工业用途主要是电子元器件和牙医用金，2009年电子元器件和牙医用金总计368吨，而2009年全球矿产金2554吨，单从工业用途看，黄金严重供过于求
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黄金的投资需求来自其保值功能，投资需求来自几个方面，即首饰需求、投资者购买收藏、ETF等基金机构持有黄金头寸，另外，各国央行储备也可以归为投资需求。
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投资需求决定金价走势
黄金
黄金供需平衡表
投资需求是黄金需求的最重要部分
央行增加黄金储备将成为黄金需求的一个重要部分
中国的黄金储备量以前一直是600吨，2009年上半年，中国央行的黄金储备突然增加到1054吨
俄罗斯央行也将黄金储备从以前的400吨增加到591吨。
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金价与美元
从历史看，金价与美元汇率指数基本呈负相关关系
我们认为，未来随着美元储备地位的弱化，这种负相关关系可能减弱，金价与美元的关系将复杂化
我们看好黄金的逻辑在于宽松的货币政策导致纸币过度供应，纸币贬值引发对黄金的保值需求，促进金价上涨。
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需要注意的是，美元贬值往往是美元相对于欧元、日元、人民币的汇率波动，这是不同纸币之间相对价值的波动，而金价上涨的对立面是所有纸币（包括美元、欧元、日元、人民币等）的绝对价值的下降。
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金价上涨和纸币贬值是同一回事。美元一般被作为纸币的代表，因此我们经常说金价上涨的原因是美元贬值。
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看好金价的基本逻辑