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财务管理的价值观念
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财务管理的价值观念
证券估价
货币时间价值
风险与收益
学习目标
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掌握货币时间价值的概念和相关计算方法。
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掌握风险收益的概念、计算及资本资产定价模型。
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理解证券投资的种类、特点，掌握不同证券的价值评估方法。
风险与收益
风险与收益的概念
单项资产的风险与收益
证券组合的风险与收益
主要资产定价模型
诺贝尔经济学奖
投资组合理论。Markowitz1952年《资产组合》和1959年《证券组合选择：有效地分散化》。为资本资产定价模型的产生奠定了牢固的基础。
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Modigliani-Miller 1958年的 《资本市场、公司财务和投资理论》。
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Sharp1964年与Linter及Mossin资本资产定价模型。
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1990年Markowitz、Sharp、Miller获诺贝尔经济学奖。
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马克·吐温有一名言
“10月！这是容易发生股票投机风险的危险月份之一。其他月份分别是1月、 7月、 3月、4月、 11月、 6月、8月、 5月、 2月、 9月、12月。”
风险与收益的概念
风险是指事件本身的不确定性，或某一不利事件发生的可能性。
负面效应的不确定性（危险、损失）
正面效应的不确定性（机会）
一般而言，我们如果能对未来情况作出准确估计，则无风险。对未来情况估计的精确程度越高，风险就越小；反之，风险就越大。
风险的概念
财务上如何衡量、管理风险？
财务管理中的风险通常是指由于企业经营活动的不确定性而影响财务成果的不确定性。
思考：投资者都讨厌风险，为什么有人还进行风险投资？（如赌博）