文档介绍：第十一章金融期货
清华大学经济管理学院国际贸易与金融系朱宝宪副教授
一、金融期货的产生
利率期货的产生
第一张利率期货合约,1975年,芝加哥国际货币市场
股票类期货的产生
最早的股票指数期货合约是1982年推出的价值线指数期货合约。
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第十一章金融期货
二、金融期货的意义
提供了一种有用的套期保值工具
提供了一个高效的价格形成机制
提高了标的资产交易的流动性
有助于资产组合的管理
清华大学经济管理学院国际贸易与金融系朱宝宪副教授
第十一章金融期货
三、短期国库券期货合约的内容
标的资产是在期货合约交割日90天后到期的面值为100万美元的国库券
国库券期货的价格=100-(YD×100)
如YD为8%,有100-(×100)=92
国库券期货合约的收益率
YD=(100-指数价格)/100
,则YD=(100-)/100= %
清华大学经济管理学院国际贸易与金融系朱宝宪副教授
第十一章金融期货
四、长期国债期货合约的内容
标的资产是虚构的期限20年、息票利率为8%、票面值为10万美元的长期国债
合约主要内容
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第十一章金融期货
五、长期期货国债合约的交割
交割的程序:第一天为持盘日,最早的持盘日可以是合约到期月份第一个交易日的前两个交易日。交割期的第二日是通知日,清算所从众多的多方中选择一个接受交割。第三日为交割日。
交割应付价格
交割应付价格=合约规模×期货合约的结算价格×换算系数
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第十一章金融期货
六、利率套期保值
多头套期保值
7月:持有1000万美元8月到期的资产
买进10张9月份到期的国库券期货,
,总值9,737,500美元。
8月:买进1000万美元3个月期的国库券,
总值9,745,000美元,卖出10张9月
份到期的国库券期货,
总值9,745,000美元。
盈亏情况:由于利率下降,买国库券多花
了7,500美元,