文档介绍：该【航空机场行业3月数据点评：国内市场供给管控提振客座率，国际线淡季依旧承压 】是由【琥珀】上传分享，文档一共【8】页，该文档可以免费在线阅读，需要了解更多关于【航空机场行业3月数据点评：国内市场供给管控提振客座率，国际线淡季依旧承压 】的内容，可以使用淘豆网的站内搜索功能，选择自己适合的文档，以下文字是截取该文章内的部分文字，如需要获得完整电子版，请下载此文档到您的设备，方便您编辑和打印。国内航线运力投放：上市航司运力投放同比下降约 %，供给管控初现成效
3 月上市公司国内航线运力投放同比下降约 %，1-2 月合计同比下降约 %，可以看到 3 月国内运力投放还在缓慢收缩。随着夏秋航季时刻表的落实，国内航线的供给管控有望继续延续。
环比看，运力投放整体较 2 月下降约 %，由于 3 月进入行业传统淡季，运力环比收缩是正常现象。
图 2：南航 3 月国内运力投放同比下降 % 图 3：国航 3 月国内运力投放同比下降 %
30,000
25,000
20,000
百万
运力投放(2023) 运力投放(2024)
-%
运力投放(2025) 同比(右轴)
%
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30,000
25,000
20,000
百
万
运力投放(2023) 运力投放(2024)
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客15,000
公里
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0
Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec
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公
里10,000
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Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec
inD，
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各航司中，3 月运力投放同比降幅较低的是海航与东航，降幅较大的是吉祥，春秋与国航也有接近 5%的同比降幅。整体来看，大航与中型航司在缩减国内运力投放上的态度是较为一致的。我们认为这对于国内航线供需关系的改善一个比较好的信号。
14,000
运力投放(2023)
运力投放(2024)
%
12,000
%
10,000
%
百 8,000
万
%
图 4：东航 3 月国内运力投放同比下降 % 图 5：海航 3 月
运力投放(2023) 运力投放(2024)
%
24,000
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百16,000
万
客12,000
公
里 8,000
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客
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Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec
%
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inD， inD， 注：19 年 2 月起剥离天津航空
航司疫情以来同时面临供给端过剩和需求端不足的压力，长期的票价低迷使得民航局在 25 年民航工作会议上着重提出要“增强航空市场供需适配度，动态优化客座率考核等精准调控措施，严控多承运人低客座率航 段运力供给，同时有针对性加强价格行为监管”。这种对于供给端和价格端加强监管的表述此前非常少见， 也体现出民航系统对此的重视。我们预计今年全年国内航线运力投放增速都会维持低增长或小幅收缩的状态， 以达成供需端重新匹配的要求，这也有助于国内航线经营压力的缓解。
图 6：3 月上市航司国内航线运力投放同比下降 % 图 7：3 月上市航司国内航线运力投放环比 2 月下降 %
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海航 东航 南航 合计 春秋 国航 吉祥
-%
春秋 吉祥 国航 合计 东航 南航 海航
inD， inD，
图 8：春秋 3 月国内运力投放同比下降 % 图 9：吉祥 3 月国内运力投放同比下降 %
5,000
4,000
百 3,000
万客
公 2,000
里
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运力投放(2023) 运力投放(2024) %
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4,000
百3,000
万客
公2,000
里
1,000
运力投放(2023) 运力投放(2024)
运力投放(2025) 占19年同期比例(右)
%
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0
Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec
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0
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Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec
-%
inD， inD，
图 10：3 月大航国内运力投放环比下降（百万客公里） 图 11：3 月春秋与吉祥运力投放环比基本持平（百万客公里）
30,000
国内ASK：东航
国内ASK：海航
25,000
20,000
15,000
10,000
5,000
0
4,500
4,000
3,500
3,000
2,500
国内ASK：南航 国内ASK：国航 国内ASK：春秋 国内ASK：吉祥
inD， inD，
国内航线客座率：客座率同比增长约 %，收缩运力对客座率有明显提振
3 月上市公司整体客座率环比 2 月下降 ，主要系 3 月进入淡季；但较去年同期则提升约 ，提升幅度较为明显，其中三大航客座率提升幅度都超过 3pct。可以看到供给端的收缩对客座率的提振作用较为明显，3 月客座率表现明显优于去年同期。
图 12：南航国内航线客座率同比提升 个百分点 图 13：国航国内航线客座率同比提升 个百分点
90%
客座率(2023) 客座率(2024)
90%
客座率(2023) 客座率(2024)
80%
80%
%
70% 70%
60%
Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec
inD，
60%
%
Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec
inD，
图 14：东航国内航线客座率同比提升 个百分点 图 15：海航国内航线客座率同比提升 个百分点
90%
客座率(2023) 客座率(2024)
90%
客座率(2023) 客座率(2024)
%
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80% 80%
70% 70%
60%
Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec
inD，
60%
Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec
inD，
分航司看，三大航客座率提升都较为明显，吉祥、春秋由于客座率本身已经较高，因此提升较为有限。供需改善带来的变化不止表现在客座率，同时也可以表现的票价上，特别是当客座率本身就处于较高水平时，供需关系改善会主要反映为票价提升，因此我们认为，若供给端持续收紧，中型航司会先于三大航展现出盈利的弹性。
图 16：3 月国内航线客座率同比提升 图 17：3 月国内航线客座率较 2 月环比下降约
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东航 南航 国航 合计 吉祥 海航 春秋
吉祥 东航 春秋 南航 合计 海航 国航
inD， inD，
图 18：春秋国内航线客座率同比提升 个百分点 图 19：吉祥国内航线客座率同比提升 个百分点
100%
客座率(2023) 客座率(2024)
100%
客座率(2023) 客座率(2024)
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90%
90%
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80%
70%
70%
Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec
inD，
60%
Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec
inD，
行业参与者在优先保证客座率和优先保证票价上依旧存在一定的分歧，导致了客座率表现上的差异。对比大航的客座率，可以发现，去年下半年开始东航南航和海航的客座率表现逐渐趋同，维持在较高水平（都是优先保证客座率），国航客座率则低于其他三家，且季节性波动更大（优先保证票价水平）。销售策略的不同可能是受不同航司客户结构和航线结构不同等因素的影响，目前来看各大航都还在坚持既有策略。
图 20：3 月大航国内客座率环比下降（ ） 图 21：3 月春秋与吉祥客座率环比下降（ ）
89
87
85
83
81
79
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75
96
94
国内客座率：春秋
国内客座率：吉祥
92
90
88
86
84
82
80
国内客座率：南航 国内客座率：国航
国内客座率：
东航 国内客
座率：海航
inD， inD，
国际航线：运力投放增长较明显，国际线淡季承压
国际航线方面，3 月是国际线传统淡季，上市航司国际航线运力投放略超低于 19 年同期，%，主要系去年基数较低；环比 2 月则供给端提升了 %。客座率方面，3 月客座率环比 2 月下降 ，较去年同期下降 。目前国际航线淡旺季差异较疫情前更加明显，淡季国际航线依旧承压。
图 22：3 月国际航线运力投放同比增长约 % 图 23：国际航线客座率同比下降约
%
%
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% %
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-%
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海航 吉祥 春秋 合计 东航 南航 国航
inD，
-% -%
海航 东航 南航 合计 春秋 国航 吉祥
inD，
从一季度国际线的表现看，我们预计今年国际航线会承受一定的供给端压力，因为国内航线供给管控会导致运力向国际线转移。运力投放的增长会对冲国际线的自然恢复，导致国际线客座率的小幅下降。
图 24：3 月国际航线运力投放环比 2 月提升约 % 图 25：国际航线客座率环比 2 月下降约
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海航 国航 吉祥 东航 合计 南航 春秋
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东航 吉祥 春秋 合计 南航 国航 海航
inD， inD，
图 26：大航运力投放环比提升（百万客公里） 图 27：东航 3 月客座率环比提升，南航国航环比下降（ ）
10,000 国际ASK：东航
国际ASK：海航
8,000
6,000
4,000
2,000
0
90
国际客座率：南航国际客座率：东航
国际客座率：国航国际客座率：海航
80
70
60
50
40
国际ASK：南航 国际ASK：国航
inD， inD，
图 28：吉祥运力投放环比提升，春秋明显下降（百万客公里） 图 29：春秋吉祥客座率环比基本持平（ ）
国际ASK：春秋 国际ASK：吉祥
1,800
1,600
1,400
1,200
1,000
800
600
400
200
0
国际客座率：春秋 国际客座率：吉祥
100
90
80
70
60
50
40
30
inD， inD，
机场吞吐量：国际旅客吞吐量同比提升，上海与深圳机场基本恢复 19 年水平
3 月各主要机场国际旅客吞吐量较去年同期皆有提升，上海、首都、白云和深圳机场 3 月同比增长分别达到
24%、16%、22%和 34%，若对比 19 年，则国际线吞吐量分别达到 19 年同期的 99%、58%、83%和 114%。
图 30：上海机场国际旅客吞吐量同比增长 24% 图 31：首都机场国际旅客吞吐量同比增长 16%
350
300
250
200
150
100
50
0
国际吞吐量(2023) 国际吞吐量(2024)
国际吞吐量(2025) 同比(右轴)
%
Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec
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国际吞吐量(2023) 国际吞吐量(2024)
国际吞吐量(2025) 同比(右轴)
%
Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec
%
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inD， 公司官网，
图 32：白云机场国际旅客吞吐量同比增长 22% 图 33：深圳机场国际旅客吞吐量同比增长 34%
国际吞吐量(2023) 国际吞吐量(2024)
160
140
120
100
80
60
40
20
0
国际吞吐量(2025) 同比(右轴)
%
Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec
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%
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%
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国际吞吐量(2023) 国际吞吐量(2024)
60 国际吞吐量(2025) 同比(右轴)
%
50
40
30
20
10
0
Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec
%
%
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%
%
%
inD， inD，
风险提示
宏观经济下行；民航政策变化；安全事故；油价汇率大幅波动；异常天气因素等。
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标题
日期
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