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内容目录：
1、1Q25 营收净利润均实现 5%以上较高增长 4
2、单季净利息收入环比+%，净息差环比+6bp；零售带动负债成本改善 4
3、Q1 存贷高增；零售投放回暖；活期占比提升 5
4、Q1 净非息收入同比-%：Q1 手续费同比高增，净其他非息负增 8
5、资产质量维持稳健，安全边际较高 8
6、其他 9
1、1Q25 营收净利润均实现 5%以上较高增长
南京银行 1Q25 营收同比+%（vs 2024 全年同比+%），1Q25 净利润同比+%（vs 2024 全年同比+%）。2024 年全年业绩实现高增， 1Q25其他非息承压，但负债端支撑下的息差环比回暖，开门红信贷高增，手续费
实 现 高 增 ， 带 动 1Q25 营 收 净 利 润 均 实 现 5 以 上 较 高 增 长 。1Q24/1H24/3Q24/2024/1Q25 公司累积营收、PPOP、归母净利润分别同比增长 %/ % /%/ % /%；%/ % /% /%/ %； %/ % /%/ % /%
图表1：南京银行业绩累积同比 图表2：南京银行业绩单季同比
来源：公司财报， 来源：公司财报，
1Q25 业绩累积同比增长拆分：规模增长提供主要正向业绩贡献，对业绩正向贡献 个点。细看各项因子边际变化，对业绩贡献边际改善的有：1、规模增长正向贡献边际走阔 个点。2、息差贡献由负转正边际走阔
个点。3、手续费收入贡献由负转正边际走阔 个点。4、税收贡献由负转
正边际走阔 个点。边际贡献减弱的有：1、其他非息贡献由正转负，边
际减弱 个点。2、成本贡献由正转负边际减弱 个点。3、拨备负向
贡献边际走阔 个点。
1Q24
2Q24
3Q24
4Q24
1Q25
规模增长
净息差扩大
-
净手续费收入
-
-
-
净其他非息收入
-
-
成本
-
-
拨备
-
-
税收
-
-
-
税后利润
-
-
图表3：南京银行业绩增长拆分（累积同比） 图表4：南京银行业绩增长拆分（单季环比）
1Q24
1H24
3Q24
2024
1Q25
规模增长
净息差扩大
-
-
-
-
净手续费收入
-
净其他非息收入
-
成本
-
拨备
-
-
-
-
税收
-
-
-
-
税后利润
来源：公司财报， 来源：公司财报，
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2、单季净利息收入环比+%，净息差环比+6bp；零售带动负债成本改善
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Q1 单季年化净息差环比提升 6bp 至 %：单季年化资产收益率环比下降 17bp 至 %，计息负债付息率环比下降 17bp 至 %。
图表5：南京银行单季年化净息差 图表6：南京银行资产负债收益付息率（单季年化）
来源：公司财报， 来源：公司财报，
3、Q1 存贷高增；零售投放回暖；活期占比提升
1、资产端：Q1 信贷高增，零售投放回暖
Q1 生息资产同比+15%，贷款同比+%，均维持高增，其中，对公（含票据）同比+%，个贷同比增 %，零售投放较好。
从 2024 年度信贷结构来看，新增占比方面，对公新增占 77%，零售占 23%，下半年零售投放显著增加，行业情况来看，对公政信类（%）、个人消费贷（%）、对公制造业（%）分占前三。存量占比方面，各细项贷款结构同比变化不大，前三依然是政信类（%）、个人消费贷
（%）、制造业（%）。
2、负债端：Q1 各项存款增长均有回暖，活期占比延续提升态势
Q1 计息负债同比+%，存款同比+%，均维持高增，其中， 对公存款同比+%，个人存款同比+%，对公增长显著改善。
Q1 存款增长结构：Q1 企业活期、个人活期、企业定期、个人定期分别同比增长 %、%、%、%。活期占比 %，较 2024 年末提升 个点。
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图表7：南京银行资产负债增速和结构占比（百万元）
来源：公司财报，
图表8：南京银行信贷细项新增和存量结构
来源：公司财报，
图表9：南京银行细项信贷增速
来源：公司财报，
4、Q1 净非息收入同比-%：Q1 手续费同比高增，净其他非息负增
1Q25 净非息同比-%（2024 同比+%），Q1 主要是其他非息拖累。1、
1Q25 净手续费同比+18%（2024 同比-%），Q1 手续费实现同比高增。
2、1Q25 净其他非息同比-%（2024 同比+%），Q1 债市有所拖累。
图表10：南京银行细项信贷增速
来源：公司财报，
5、资产质量维持稳健，安全边际较高
1、1Q25 不良率稳定在 %。2024 累积年化不良生成率 %，同比2023 年提升 28bp。1Q25 不良生成率为 %。关注类贷款占比环比下降5bp 至 %。
2、2024 逾期率较 1H24 上升 1bp 至 %。
3、安全边际仍较高。拨备覆盖率环比下降 个点至 %；%，环比下降 9bp。
图表11：南京银行资产质量
4、具体业务不良方面，截至 2024 年末，对公不良率环比上升 3bp 至 %， 仍位于优质水平，主要行业不良率维持稳定。零售不良率环比下降 14bp %，其中按揭不良率环比提升 9bp 至 %。
来源：公司财报，
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图表12：南京银行分行业不良率
来源：公司财报，
6、其他
1Q25 单季年化成本收入比同比持平。1Q25 业务及管理费同比降+%
（2024 同比增 %）。1Q25 单季年化成本收入比 %，同比持平。4Q24
单季年化成本收入比 %，同比下降 7 个点。
1Q24 核心一级资本充足率、一级资本充足率、资本充足率分别为 %、%、%，环比变动-47、-60、-70bp。
前十大股东变动：增持——香港中央结算有限公司（陆股通）增持 %
至 %。新进——新进前十大股东东部机场集团投资有限公司持股 %。
根据外部经济形势、行业政策变化以及公司基本面情况，我们微调盈利预测， 预计 25E-26E 归母净利润为 220 亿、237 亿（前值为 216 亿、229 亿），新增预测 27E 归母净利润 253 亿。
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风险提示：经济下滑超预期、公司经营不及预期、研报信息更新不及时。