商贸零售行业深度剖析：有何特点？若要编制【新消费ETF指数】，该如何做标的选择？.pptx

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新消费的成因：【新消费习惯的形成】或【新品牌的破圈】。
新消费的特点：“人传人”传播；可交易性；易造梗属性。
新消费的催化：【IPO】及【二手交易市场】
年轻人想要的“情绪价值”是什么？理解什么是“年轻人”的“情绪价值”，对于投资新消费，有 重要的意义。年轻人最想要的情绪价值，是【话语权】，而【审美权】是话语权的重要组成部分。
若编制“新消费ETF指数”指数池如何选择？ “新消费指数”标的池特点：①港币权重大于A股，② 头部标的占权重大。新消费以垂直行业分类更多来自于【新消费习惯的形成】，也就是某种新消费 习惯的渗透率提升，我们梳理了一些新消费垂类行业，包括收藏品、美容个护、现制茶饮、新能源 车、宠物用品、新兴玩具、新型家电、医美、量贩零食等。
标的选择：泡泡玛特、老铺黄金为代表的新兴奢侈收藏品；毛戈平、若臣羽等美妆个护垂类；蜜雪 冰城、古茗等现制茶饮；小米、理想、比亚迪等新能源车；乖宝宠物、中宠股份等宠物用品；以布 鲁可、奥飞娱乐为代表的新兴玩具；九号公司、石头科技、科沃斯等新兴家电；医美赛道中的锦波 生物、巨子生物等；万辰集团、盐津铺子、三只松鼠为代表的量版零食
风险提示：文化传播风潮变化，消费需求增长不足，品牌价值和形象受损，市场竞争加剧
目录
新消费的成因：【新消费习惯的形成】或【新品牌的破圈】
新消费的特点：人传人【可交易】和【易造梗】
新消费的催化：【IPO】及【二手交易市场】
年轻人想要的“情绪价值”是什么？
若编制“新消费ETF指数”指数池如何选择？
风险提示
新消费的成因：
【新消费习惯的形成】或【新品牌的破圈】
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新消费的成因：【新消费习惯的形成】或【新品牌力的破圈】
新消费成因之——
【新消费习惯的形成】
新消费成因之——
【新品牌的破圈】
新的消费习惯的形成，是一类新消费
如【潮玩集换】：之前可能没有类似成体系的娱乐活动，那么这 个活动渗透率提升，形成快速增长，就是新消费习惯形成
如【品牌宠粮】：以前饲主可能并不注重使用品牌宠粮，在宠粮 品牌化提升的过程，也是新消费习惯形成
如【现制茶饮】：以前其实“到街边奶茶店买现制奶茶”的习惯 是有，但渗透率没有那么高，更多人是喝瓶装汽水，现在转向高 频的现制茶饮，这是新消费习惯的形成
其余如【新能源车】【医美】【新兴家电】【量贩零食】，也是 新消费习惯的形成
新品牌的破圈，是另一类新消费
如【老铺黄金】：从一个小众收藏家品牌，到入驻各大顶奢商场 位的大众奢侈品牌，实现了品牌的破圈
如【泡泡玛特】：从一个“看不懂”的潮玩品牌，到席卷东南亚 的IP代言人，实现了品牌的破圈
如【小米集团】：从手机开始，到家电全品类，进发到新能源车
，变的是品类，不变的是其企业形象和老板形象的持续出圈，形 成庞大的“米粉”群体，实现品牌持续破圈
此外在一些垂类，如【个护】【玩具】中也有品牌破圈现象
新消费的成因：【新消费习惯的形成】或【新品牌力的破圈】
新消费的成因——“新消费习惯”或“新品牌破圈”：新消费的很大一个特点在于社会评论中的“看不懂”。 实际上“看不懂”反映了一个现象，即该消费习惯（如集换潮玩等），或该品牌（如老铺黄金），在之前是 在较小圈层中流行的，而在一段时间内，经由某些事件催化，形成了更广泛的破圈，包括消费习惯和品牌等
，而相应的品牌的品牌力也处于提升的过程中。
图：泡泡玛特的LABUBU产品
图：老铺黄金的门店排长队
数据来源：网络搜索，东吴证券研究所
数据来源：时代周报，东吴证券研究所
新消费的成因：【新消费习惯的形成】或【新品牌的破圈】
图：【新能源车】的零售渗透率五年内提升迅速
新消费的成因：【新消费习惯的形成】——新能源车
图：近年新能源汽车中涌现数个大品牌
数据来源：乘联会，东吴证券研究所 数据来源：网络搜索，东吴证券研究所
新能源车渗透率迅速提升，涌现数个大品牌：中国新能源车的新消费习惯，其实是在近5年中迅速提升的，新能源车渗透率 %，%，从【油车】到【电车】的消费习惯变化，带动了【汽车智能化】等一系列的变 化，在“新能源汽车”这个新消费习惯形成的过程中，涌现了一批汽车大品牌，如小米汽车，理想汽车，蔚来汽车，小鹏 汽车，零跑汽车，赛力斯，比亚迪等。新能源汽车的品牌形成，可以说具备比较典型的“新消费习惯形成”带来的品牌崛 起的新消费特征。
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2020
2021
2022
2023
2024
中国新能源车零售渗透率
中国新能源车零售渗透率
老铺黄金前身成立于2004年，2014年左右品牌独立运营，2024年实现港股IPO，在此之后，影响力迅速破圈，从百度 指数上可以看出，关注度比上市前飙升了近10倍。在这个过程中，老铺黄金的品牌力是持续破圈的，从一个小众收藏 家品牌，变成了一个出圈的奢侈品牌。这就反应了【新品牌的破圈】
图：【老铺黄金】百度指数，自2024年上市以来，迅速提升
2024老铺黄金上市
数据来源：百度指数，东吴证券研究所
新消费的成因：【新消费习惯的形成】或【新品牌的破圈】
新消费的成因：【新品牌的破圈】——老铺黄金
新消费的特点：人传人
【可交易】和【易造梗】
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新消费的特点：人传人【可交易】【易造梗】—用户成为营销官
新消费的特点
——用户成为营销官
【人传人】新消费一个非常重要的特点是，消费习惯也好，产品 也好，品牌也好，具有“人传人”的传播性，最后的目的，是让 用户成为营销官
【用户成为营销官】新消费的有别于传统消费的点在于：让用户 或股东自己成为品牌的营销官，不是公司去投广告，而是让用户 自己去营销，不仅用户会主动营销，股东也会主动去营销，形成 一个“圈层群体”的整体营销。
新消费的特点：人传人【可交易】【易造梗】—用户成为营销官
图：【老铺黄金】粉丝小红书
数据来源：小红书，东吴证券研究所
新消费【人传人】具体案例-老铺黄金——某老铺黄金 的粉丝，在购买了老铺黄金的产品前，表示“以前不 能理解排几个小时队买老铺黄金”，然后在其“没忍 住来排队看老铺”之后，买到了其产品以后表示—— 理解大妈，成为大妈
【用户成为营销官】——该案例也反映，当成为了其 用户以后，用户会自己成为该品牌的“营销官”，形 成裂变式发展， 这并非是公司的投流，而是用户之间 自发的行为，能做到这一点的品牌，可以被认为“有 新消费品牌特征”