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第一节 长期投资概述
第二节 现金流量的含义和计算
第三节 长期投资决策评价(píngjià)指标
第四节 投资评价指标的运用
第一页，共三十六页。
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第一节 长期投资概述(ɡài shù)
一、投资的含义
二、企业投资的分类
直接投资和间接投资
短期投资和长期投资
对外投资和对内投资
实物投资和金融投资
流动资产投资和固定资产及无形资产投资
生产经营投资和技术改造投资、研发投资〔R&D〕
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三、长期投资的含义和特点
(fēngxiǎn)大
四、长期投资决策的程序
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第二节 现金流量的含义及计算
一、现金流量的含义
长期投资的过程(guòchéng)就是一个使用现金和收回现金的过程(guòchéng)，由此产生了现金流出、现金流入和现金净流量。无论长期投资过程(guòchéng)是重新购置材料设备还是使用旧的资产，我们都要把其换算成现金〔可变现价值〕。使用现金流量指标便于衡量投资的收回情况和投资回报的大小。
工程(xiàngmù)周期
营运(yínɡ yùn)期
建设期
现金流出
现金流入
建设起点
终结点
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二、现金流量的内容
〔一〕初始现金流量
(jiànshè)投资
〔二〕营业现金流量
〔流转税、所得税〕
〔三〕终结现金流量
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三、净现金流量的计算
〔一〕各个时期的净现金流量的计算
= - 初始投资额
= -〔固定资产投资+流动资金投资+其他投资〕
=营业收入-付现本钱-所得税
=营业收入〔1-所得税税率〕-付现本钱〔 1-所得税税率〕+折旧*所得税税率
=〔营业收入-营业本钱〕〔 1-所得税税率〕+折旧
=净利润+折旧
(zhōngjié)现金净流量=固定资产变价收入+收回原垫支的流动资金
〔二〕计算净现金流量时应注意的问题
〔三〕计算举例〔p263)
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第三节 长期投资决策评价指标的计算
一、主要指标
二、指标的分类和使用规则
〔一〕贴现指标和非贴现指标
〔二〕正指标和反指标
〔三〕绝对数指标和相对数指标
〔四〕主要指标、次要指标和辅助指标
〔五〕简单指标和复杂指标
三、主要指标的含义及计算
〔一〕投资报酬率、会计收益率、投资收益率〔ARR〕
投资报酬率=营运期年均净现金流量/初始投资额〔本书〕
会计收益率=年均净利润/原始投资额〔注册(zhùcè)〕
投资收益率=年均息税前利润/工程总投资〔职称考试〕
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〔二〕静态(jìngtài)投资回收期〔PP〕
初始投资额全部收回的期间〔包括建设期和不包括建设期〕
〔三〕净现值〔NPV〕
〔四〕现值指数〔PI〕
=投资回报的现值/初始投资额
两者的关系可以表达为：
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〔五〕内含报酬率〔IRR〕
内含报酬率是使净现值为0的折现率，即使 倒算出的K，就是内含报酬率 。
内含报酬率的解析：
假设一个(yī ɡè)人投资某企业20万元，企业容许每年年末给该投资者4万元收益，连续8年。那么，投资者的该项投资内含着多高的收益率呢？
解：这其实是一个年金问题，通常我们可以把20万元作为年金现值，把4万元作为年金，计算出年金现值系数，再用插值法计算出利率。我们也可以使用计算机来计算IRR(见EXCEL函数〕，可得IRR=12%.该计算过程其实和计算净现值如出一辙。这个问题也可以理解为某人投资20万元，每年年末从企业取出4万元，连续8年，最后一年连本带利取净，需要多高的收益率才能满足这种要求。推导的公式和年金计算以及净现值为0的计算是一样的。
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(六〕EXCEL财务函数计算各种指标(zhǐbiāo)举例
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