文档介绍：行业深度|房地产
证券研究报告
Table_Title 行业Table_Grade 评级持有
房地产行业
前次评级持有
政策暖风频吹,长租公寓崛起正当时报告日期 2017-07-21
Table_Summary
核心观点: 相对市场Table_Chart 表现
房地产沪深300
政策加速推进,有助于推动行业健康发展 13%
租赁市场作为我国多层次住房体系中的重要一环,在 15 年之前,政策 7%
环节存在较大缺失,但在 15 年之后,政策处于加速推进的弥补阶段,并且 1%
进入年,政策持续深化,首先, 年月,住房城乡建设部起草了
2017 17 5 -5%
2016-07 2016-11 2017-03 2017-07
《住房租赁和销售管理条例(征求意见稿)》,加速了全市场规范进程。其
次,7 月 20 日,九部委共同发布《关于在人口净流入的大中城市加快发展
住房租赁市场的通知》,《通知》延续了“因城施政”的指导思想,指出加快发 Table_Author分析师: 乐加栋 S0260513090001
展住房租赁市场的范围为人口净流入的大中城市,而在内容上则包括了培
021-60750620
育机构化、规模化住房租赁企业、建设政府住房租赁交易服务平台、增加 lejiadong@
租赁住房有效供应。该通知是多部委首次联合出台租赁支持政策,为后续
协调合作奠定基础。于此同时,各地区也积极响应,目前已有 20 多个省市相关研究:Table_Report
出台了住房租赁实施细则。尽管如此,我们认为未来政策仍有较大的提升房地产行业:销售、新开工累计 2017-07-18
空间,需要推动系统性的法律框架以及多个领域的标准细化。增速上行,投资累计增速继续
租赁人口及租金或将持续增长,租赁市场规模具备提升空间回落
我们判断未来租赁市场将继续呈现典型的量(租赁人口)价(租金) 房地产行业:风起云涌观后海, 2017-07-17
齐升态势,进而推动市场规模(租金 GMV)快速增长。首先,租赁人口增千帆竞发犹可待
长方面,城镇化第二阶段将以都市圈人口的持续增长为标志,而将为租赁房地产行业:按揭贷利率加速 2017-07-10
人口的增长奠定基础。进一步看,一方面,限购及高房价之下部分流动人上行,小周期景气度继续回落
口将被动进入租赁市场,另一方面,部分注重居住体验的新生代人群将主
动进入租赁市场。而未来随着经济水平的发展,人均收入水平的提高,未
来租金也将稳步上涨,同时随着消费观念的升级,新生代群体乐意付出更 Table_Contacter联系人: 李飞
多房租实现居住品质提升将进一步促进整体租金水平的提高。 gflifei@
租赁市场痛点丛生,长租公寓应运而生
长租公寓是指由机构管理的出租型住宅,租期通常在半年及以上。当
下租赁市场在各方均存在多个痛点,租客端面临租期长短及稳定性、户型
偏好、服务体验的错配;房东端面临住宅被损坏的风险,且管理耗时耗力;
政府端公租房承建压力大、流动人口管理困难。长租公寓的介入可以改善
租客的居住体验、节省房东管理成本、有效协助政府管理,是租赁市场市
场原始状态与各方诉求存在矛盾之后的必然产物。目前长租公寓市场渗透
率较低,未来租赁市场在量价齐升中不断扩大,各方(租客、房东、政府)
的利益诉求不断加强,长租公寓将迎来快速发展的黄金阶段。
风险提示
政策支持力度及落地节奏低于预期,租赁人口及租金增长不及预期,
长租公寓渗透率提升不及预期。
识别风险,发现价值请务必阅读末页的免责声明
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行业深度|房地产
目录索引
前言.................................................................................................................................. 4
政策处于加速推进的弥补阶段.......................................................................................... 5
顶层设计规范市场秩序,驱动租赁行业健康发展...................................................... 5
多地积极响应中央政策,密集出台实施细则........................