文档介绍：该【资产证券化分析 】是由【mxh2875】上传分享，文档一共【34】页，该文档可以免费在线阅读，需要了解更多关于【资产证券化分析 】的内容，可以使用淘豆网的站内搜索功能，选择自己适合的文档，以下文字是截取该文章内的部分文字，如需要获得完整电子版，请下载此文档到您的设备，方便您编辑和打印。第一节 概述
2025/5/9
1
苏州大学商学院 刘尧成
资产证券化的目的：
提高已有资产的流动性，提高资产的配置效率，并找到资产在市场上的价值。
第四章 资产证券化分析
一、资产证券化的含义
苏州大学商学院 刘尧成
概念：是以某项资产及其未来收益为保证，在市场上发行债券来筹集资金的一种项目证券融资方式。
资产证券化的两级含义：
一级证券化：在资本市场和货币市场发行证券的直接融资方式；
二级证券化：将已有的信贷资产集中起来，再分门别类的打包卖出。
2025/5/9
2
二、资产证券化的发展
苏州大学商学院 刘尧成
起源和发展的原因：1、美国的法律限制；2、银行面临的严酷的竞争环境。
起源于美国，迅速发展到世界其他国家
2025/5/9
3
三、资产证券化的类型
4
以标准的抵押贷款组合为担保的证券：
简写为MBS）；
担保发行的证券，称为资产支持证券（asset-backed
抵押担保证券（Mortgage-backed securities,
以信用卡应收款、汽车贷款、商业抵押贷款等为
securities, 简写为ABS）。
01
03
05
02
04
06
2025/5/9
苏州大学商学院 刘尧成
2. 按现金流分配形式分类（中介机构对于风险的处置不同）
（1）过手按揭证券（Mortgage Pass-Through Securities）
原 资 产
资
产
证
券
投 资 者
资产组合
现金流
证券收益
现金流
（2）按顺序分配按揭现金流的按揭证券（Collateralized Mortgage Obligations）
过手按揭证券
按顺序分配按揭现金流的按揭证券
6
按揭贷款组合（15万元）
按揭证券（总面值15万元，分三个等级）
等级A（面值50 000元）
等级B（面值50 000元）
等级C（50 000元）
利息：按本金余额每月支付
本金：每月支付，直至付清
利息：按本金余额每月支付
本金：在A等级的本金全部付清后开始支付，直至付清
利息：按本金余额每月支付
本金：在B等级的本金全部付清后开始支付，直至付清
2025/5/9
苏州大学商学院 刘尧成
四、资产证券化的特点
苏州大学商学院 刘尧成
因为证券化后的资产风险低，因此融资利率低。
1、融资的成本低，筹资潜力大
由于降低了原来资产的风险，从而使得证券化后的资产质量提高。
3、绕开了原始资产质量的限制
01
03
02
分散了个体证券的非系统性风险，但是积累了整体的系统性风险。
2、有助于分散风险
2025/5/9
7
五、资产证券化的作用
苏州大学商学院 刘尧成
01.
降低融资成本；
02.
使得金融机构分散风险；
03.
使得金融机构实现规模经济；
04.
提高资产的流动性；
05.
有助于企业进行资产负债管理。
2025/5/9
8
第二节 组织结构与运作流程
9
资产证券化的组织结构
01
资产证券化的基本要素
标准化的合约：必须是激励相容的，各项权利义务界定清楚；
02
2025/5/9
苏州大学商学院 刘尧成