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CAPM模型
原因模型
套利定价理论（APT）
有效资本市场假说
第十章 资本资产定价理论
学习目的
掌握CAPM模型的详细含义；
可以运用CAPM；
理解原因模型；
理解套利定价模型；
理解APT与CAPM的区别；
掌握有效市场假说的详细含义。
第十章 资本资产定价理论
学习重点
纯熟推导CML和SML的体现式；
纯熟运用CAPM进行股票定价；
纯熟掌握有效市场假说的三种形式及其详细含义。
第一节 CAPM模型
CAPM的基本假设
投资者根据预期收益和原则差进行投资决策
投资者永不知足
投资者厌恶风险
资产无限可分割
没有税收和交易成本
所有投资者都进行单期投资
所有投资者面对相似的无风险收益率
信息免费且所有投资者可同步获取
所有投资者具有相似的预期
第一节 CAPM模型
CAPM要告诉我们什么？
有效组合的预期收益和风险之间将是一种什么关系？
对有效组合合适的风险度量尺度是什么？
单个证券(或无效组合)的预期收益和风险之间将是一种什么关系？
对单个证券(或无效组合)合适的风险度量尺度是什么？
第一节 CAPM模型
资本资产定价模型（CAPM）的完整体现包括了两个部分，即资本市场线（CML）和证券市场线（SML）。
第一节 CAPM模型
E(r)
rƒ
1
M
2
3
4
第一节 CAPM模型
E(r)
rƒ
CML
M
第一节 CAPM模型
资本市场线（CML）的推导
第一节 CAPM模型
市场组合
市场组合是这样的投资组合，它包含了所有市场上存在的资产种类，例如股票、债券等金融资产以及不动产、人力资本、耐用消费品等非金融资产。在金融研究中，市场组合一般是指有风险的证券资产组合。多种资产的比例等于每种资产的市值占市场所有资产的总市值的比例。市场指数以及以市场指数为基础而开发的指数产品往往被视作有风险资产市场组合的替代品。