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核心摘要
行业要闻及简评： 1）根据IDC报告，2025Q1，中国智能手机市场出货量在“国补”政策叠加春节销售旺季的共同推动下
，%，达到7160万部，延续了过去五个季度的增长趋势；2）根据IDC报告，2025Q1中国折叠屏手机出货量达到
284万台，%，继上个季度在近两年首次同比下降以后，市场表现有所回暖；3）根据CounterPoint Research
报告，2025Q1全球PC出货量达到6140万台，%。驱动增长的主要原因，其一是PC 厂商 提 前 拉 货，其二是随着
Windows 10 支持的结束，具备AI 功能的PC采用率攀升，进一步刺激市场需求；4）根据Yole Group报告，生成式AI正推动
数据中心处理器市场的发展，2024年市场规模已达1470亿美元，预计到2030年将增长至3720亿美元。
一周行情回顾：上周，中国台湾半导体指数和美国费城半导体指数均反弹。4月25日，，
%；， %。上周，半导体行业指数微跌，%，跑输沪
；2025年年初以来，%， 个百分点。该指数所在的
申万二级行业中，半导体指数表现较弱。
投资建议：半导体行业当前已处于复苏阶段，消费电子回暖，同时，我国半导体产业国产化替代进程有望进一步提速，看
好国产替代及AI 产业链两条主线。推荐北方华创、中微公司、拓荆科技、鼎龙股份；关注AI+半导体投资机会，推荐盛科
通信、恒玄科技。
风险提示： 1）供应链风险上升。2）市场需求可能不及预期。3）国产替代不及预期。 : .
行业动态
“国补”叠加春节旺季，推动中国手机市场开年延续同比增长趋势
根据IDC报告，2025 年第一季度，中国智能手机市场出货量在“国补”政策叠加春节销售旺季的共同推动下，%，达到7160万
部，延续了过去五个季度的增长趋势，Android市场中更多2020价位段年的产品1月10可以进日 入到“国补”行列中，因此市场表现相对更好，同比增长
%；%。
中国智能手机出货量（百万部） 25Q1中国前五大智能手机厂商出货量和市场份额
33
资料来源： IDC，平安证券研究所 : .
行业动态
IDC：2025年Q1 %
根据IDC报告，2025年第一季度，中国折叠屏手机出货量达到284 万台，同比增长53 .1%，继上个季度在近两年首次同比下降以后，市场
表现有所回暖。2025 年第一季度，中国折叠屏手机市场，华为凭借全面的产品形态市场份额超过四分之三；荣耀在折叠屏手机市场保持
2020 年1月10 日
第二位，%；OPPO凭借全新轻薄大折叠Find N5系列重返市场第三位，%；小米和三星分别位居第四和第五位，市场
份额接近。
中国折叠屏手机出货量（千台） 25Q1中国折叠屏手机市场份额
44
资料来源：IDC，平安证券研究所 : .
行业动态
CounterPoint：%
根据CounterPoint Research报告，2025年第一季度全球PC出货量达到6140万台，%。驱动增长的主要原因，其一是PC 厂商
为提前拉货，其二是随着 Windows 10 支持的结束 ，具备AI 功能的PC 采用率攀升 ，进一步刺激市场需求。在品牌表现方面，苹果和联想表
2020 年1月10 日
现较好。苹果公司凭借支持 AI 的M4系列MacBook，出货量同比增长17 %；联想则通过扩展AI -enabled PCs产品线和多元化产品组合，实
现11 %的增长，继续保持市场份额第一。
全球PC 出货量（百万台）
55
资料来源：CounterPoint，平安证券研究所 : .
行业动态
Yole：2030年数据中心处理器市场规模将达3720亿美元
根据Yole Group报告，生成式AI 正推动数据中心处理器市场的发展。2024 年市场规模已达1470 亿美元，预计到2030 年将增长至3720亿美元。
芯片市场格局正快速演变，GPU和AI ASIC是主要增长动力，而FPGA正在淡出AI 服务器应用舞台。英伟达依然稳居AI GPU领域的领先地位。
但谷歌、亚马逊云科技、微软和华为正积极通过与博通、Marvell、世芯科技和 GUC等合作伙伴，开发自研AI 专用芯片（ASIC），以降低对
2020 年1月10 日
外部供应商的依赖 。在x86 CPU市场，英伟达、亚马逊云科技、谷歌和微软正发力 自研基于 Arm架构的处理器 ，目标是实现更高的独立性，
优化算力与能效，减少成本。在架构层面，Chiplet技术正成为处理器扩展性能的关键。GPU与AI ASIC即将从4nm 制程迈入3nm 。AI 算力自
2020年以来已增长8倍，英伟达即将在2027年推出的RubinUltra芯片预计将实现100 PetaFLOPs的高性能。
数据中心处理器收入预测（十亿美金） 数据中心处理器价值链
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资料来源：YOLE，平安证券研究所 : .
一周行情回顾—— 指数涨跌幅
上周，中国台湾半导体指数和美国费城半导体指数均反弹。4月25 日，美国费城半导体指数达到4,，周涨幅为10 .94 %；中国台
湾半导体指数为551 .44， %。
2023年年初以来费城半导体指数表现 2023年年初以来中国台湾半导体指数表现
7
资料来源： Wind，平安证券研究所 : .
一周行情回顾—— 指数涨跌幅
上周，半导体行业指数微跌 ， %，跑输沪深 ； 2025年年初以来，半导体行业指数 %，跑赢
沪深300 个百分点。该指数所在的申万二级行业中，半导体指数表现较弱。
2023年年初以来半导体行业指数相对表现 上周半导体及其他电子行业指数涨跌幅表现
8
资料来源： Wind，平安证券研究所 : .
一周行情回顾—— 上市公司涨跌幅
上周，半导体行业 162 只A股成分股中 ，65 只股价上涨，2只持平，95 只下跌。
半导体行业涨跌幅排名前 10位个股
涨幅前10 位 跌幅前10 位
序号 股票简称 涨跌幅% PETTM 序号 股票简称 涨跌幅% PETTM
1 立昂微 - 1 思瑞浦 - -
2 艾森股份 2 圣邦股份 -
3 神工股份 3 晶丰明源 - -
4 源杰科技 - 4 凯德石英 -
5 国科微 5 希荻微 - -
6 银河微电 6 中颖电子 -
7 峰岹科技 7 纳芯微 - -
8 扬杰科技 8 芯原股份 - -
9 长川科技 9 唯捷创芯 - -
10 拓荆科技 10 杰华特 - -
9
资料来源： Wind，平安证券研究所 : .
投资建议
半导体行业当前已处于复苏阶段，消费电子回暖，同时，我国半导体产业国产化替代进程有望进一步提速，看好 国
产替代及AI产业链两条主线。推荐北方华创、中微公司、拓荆科技、鼎龙股份；关注AI+半导体投资机会，推荐盛
科通信、恒玄科技。
10 : .
风险提示
供应链风险上升。中美关系的不确定性较高，半导体产业供应链风险依然较高。
市场需求可能不及预期。如果市场需求增长不及预期，上市公司收入和业绩增长可能不及预期。
国产替代不及预期。如果客户认证周期过长达不到要求，则可能影响国产替代的进
程。
电子信息团队
行业 分析师/研究助理 邮箱 资格类型 资格编号
半导体 徐碧云 ******@ 投资咨询 S1060523070002
电子 徐勇 ******@ 投资咨询 S1060519090004
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附：重点公司预测与评级
4月25日 EPS（元） PE（倍）
股票简称 股票代码 评级
收盘价（元） 2024A 2025E 2026E 2027E 2024A 2025E 2026E 2027E
拓荆科技 688072 推荐
龙迅股份 688486 推荐
北方华创 002371 推荐
中微公司 688012