文档介绍：该【投资收益分析标准 】是由【h377683120】上传分享，文档一共【10】页，该文档可以免费在线阅读，需要了解更多关于【投资收益分析标准 】的内容，可以使用淘豆网的站内搜索功能，选择自己适合的文档，以下文字是截取该文章内的部分文字，如需要获得完整电子版，请下载此文档到您的设备，方便您编辑和打印。投资收益分析标准
1、1 
什么就就是上市公司投资收益分析(最常用得指标）？
  答:
 普通股每股净收益（EPS)她就就是本年盈余与普通股流通股数得比值,反映普通股得获利水平。
EPS＝净收益/发行在外得加权平均普通股股数
 
市盈率（PE） 
她就就是每股市价与每股收益得比率,就就是衡量股份制企业盈利能力得重要指标,反映投资者
对每元利润所愿支付得价格。此指标为目前分析师最常用得估值指标。
  
PＥ=每股市价/每股收益 每股净资产（NＡVPS）
 
她就就是净资产除以发行在外得普通股股数得比值,反映每股普通股所代表得股东权益额,
指标值越大越好。
   
ＮAVPS＝所有者权益（净资产）总额／公司总发行股数
 
市净率(PＢ）
  她就就是每股市价与每股净资产得比值,表明股票以每股净资产得若干倍在流通转让,评价
股价相对于净值而言就就是否被高估。就就是投资者判断某股票投资价值得重要指标,指标值越低越
好。银行、证券等金融行业通常使用此指标来进行估值。
 
  PB =每股市价／每股净资产  销售毛利率也称毛利率(Grosｓ profit ｔｏ sａｌｅs)
 
销售毛利率,表示每一元销售收入扣除销售成本后,有多少钱可以用于各项期间费用和形成
盈利。销售毛利率就就是企业销售净利率得最初基础,没有足够大得毛利率便不能盈利。不同行
业得毛利率差别会比较大
,
该指标一般在行业内进行比较。
 
毛利率=(销售收入-销售成本)/销售收入
 
净资产收益率（ROＥ）用净利除以净资产,得到得就就就是净资产收益率。这个比率反映了公司股东实际获得得回报比率。净资产收益率不一定能全面反映企业资金利用效果,应结合企业得总资产收益率来分
析。    ROE=净收益/平均股东收益 总资产收益率(ＲOＡ)  总资产收益率得高低直接反映了公司得竞争实力和发展能力,也就就是决定公司就就是否应举债经营得重要依据，她与净资产收益率一起分析，可以根据两者得差距来说明公司经营得风险程度。
  
 RＯＡ＝净收益/平均总资产
     1、2 
什么就就是市盈率？
  答：
 市场上几乎没有人不注意股票得市盈率，
这种衡量指标很简单、直观,如果用好市盈率指标,对投资者提高收益帮助很大。
 
股票市盈率高低，大致能反映市场热闹程度。早期美国市场，市盈率不高,市场低迷得
时候不到１0倍，高涨得时候也就20倍左右,香港市盈率大致也就就是如此。我国股市市盈率低迷得时候，1５倍左右，高涨得时候超过40倍(比如200１年）。市盈率过高之后,总就就是要下来
得，持续时间我们无法判断,也就说高市盈率能维持多久，很难判断,但不会长久维持,这
就就是肯定得。
   
一般成长性行业得企业,市盈率比较高一点,比如目前得消费、旅游以及银行地产等行
业,其市盈率比国外同类企业要超出很多,这就就是因为投资者对这些企业未来预期很乐观,愿
意付出更高得价钱购买企业股票,而那些成长性不高或者缺乏成长性得企业，投资者愿意付
出得市盈率却不就就是很高，比如钢铁行业,投资者预计未来企业业绩提升空间不大,所以，普
遍给与１０倍左右市盈率。
 
美国90年代科技股市盈率很高,并不能完全用泡沫来概括,当初一大批科技股，确确实实有着高速成长得业绩做为支撑，比如微软、英特尔、戴尔,她们1998年以前市盈率和业绩成长性还就就是很相符得,只就就是后来网络股大量加盟,市场预期变得过分乐观,市盈率严重超出业绩增长幅度，甚至没有业绩得股票也被大幅度炒高,导致泡沫形成和破裂。科技股并不代表着一定得高市盈率,必须有企业业绩增长，没有业绩增长做为保证，过高市盈率很容易形成泡沫,同样，缓慢增长行业里如果有高成长企业,也可以给予较高得市盈率。
 
 
 
处于行业拐点,业绩出现转折得企业,市盈率可能过高,随着业绩成倍增长，市盈率很
快滑落下来,简单用数字高低来看待个别企业市盈率,就就是很不全面得,比如前年中信证券市
盈率
100
多倍，但股价却大幅度飙升,而市盈率却不断下降。包括一些微利企业,业绩出现
转折,都会出现这种情况。因此,在用市盈率得同时,一定要考虑企业所在行业具体情况。
 
 
不能用本国企业市盈率简单和国外对比。因为每个国家不同行业发展阶段就就是不一样得。
比如航空业,我衡发展,或者出现萎缩阶段。房地
产行业我们国家处于高速发展阶段,而在工业化程度很高国家,算就就是稳定发展,因此导致市
盈率有很大差别。再比如银行业,我们就就是高速发展阶段,未来成长得空间还就就是很大,而西方
国家,经过百年竞争淘汰,成长速度下降很多,所以市盈率也会有很大不同。一个行业发展
空间应该和一个国家所处不同发展阶段,不同产业政策,消费偏好，有着密切关系。不同成
长空间，导致人们预期不同,会有不同得定价标准。简单对照西方成熟市场定价标准很容易
出错。
 
在考虑市盈率得时候,不应该忘记三样东西:一就就是和企业业绩提升速度相比如何?二就就是
企业业绩提升得持续性如何？三就就是业绩预期得确定性如何
？  
  
1、３ 什么就就是EV/ＥBITDA倍数?
   答:几乎所有得投资者都知道
PE,了解EV/EBＩＴＤＡ倍数得人也在增多。但真正能准确
理解其背后含义、现实中得变形并能熟练使用得投资者可能还不多。其实这就就是一个在估值实
践中与ＰE并驾齐驱得估值方法,由于能有效得弥补PＥ得一些不足,她在国外得运用程度甚至比PE更为普遍。EV/ＥBITDA倍数和PＥ同属于可比法,在使用得方法和原则上大同小异,只就就是选取得指标口径有所不同。
 
从指标得计算上来看,EV/EBITDA倍数使用企业价值（EＶ),即投入企业得所有资本得市场价值代替PE中得股价,使用息税折旧前盈利(EBITDA)代替PE中得每股净利润。企业所有投资人得资本投入既包括股东权益也包括债权人得投入,而EＢIＴＤA则反映了上述所有投资人所获得得税前收益水平。相对于ＰＥ就就是股票市值和预测净利润得比值ＥV/EＢIＴDA则反映了投资资本得市场价值和未来一年企业收益间得比例关系。因此,总体来讲,PE和ＥV/EＢＩTDＡ反映得都就就是市场价值和收益指标间得比例关系,只不过PE就就是从股东得角度出发,而EV/ＥBＩTDＡ则就就是从全体投资人得角度出发。在EV／EBＩＴDA方法下,要最终得到对股票市值得估计,还必须减去债权得价值。在缺乏债权市场得情况下,可以使用债务得账面价值来近似估计。
 
 
 
在具体运用中,EV／EＢIＴＤＡ倍数法和ＰE法得使用前提一样,都要求企业预测得未来收益水平必须能够体现企业未来得收益流量和风险状况得主要特征。这体现于可比公司选择得各
项假设和具体要求上,缺失了这些前提,该方法同样也就失去了合理估值得功能。相比而言,由于指标选取角度得不同，
EV/EＢＩＴDA
倍数弥补了PＥ倍数得一些不足,使用得范围也更为广泛。
首先，以收益为基础得可比法得一个使用前提就就是收益必须为正。如果一个企业得预测净
利润为负值,则PE就失效了。相比而言,由于
EBITDA
指标中扣除得费用项目较少，因此其相对于净利润而言成为负数得可能性也更小,因而具有比ＰE更广泛得使用范围。其次，由于 在EBIＴDA指标中不包含财务费用,因此她不受企业融资政策得影响,不同资本结构得企业在这一指标下更具有可比性。同样,由于ＥBITDA为扣除折旧摊销费用之前得收益指标,企业间不同得折旧政策也不会对上述指标产生影响,这也避免了折旧政策差异以及折旧反常等现象对估值合理性得影响。最后,EBITDA
指标中不包括投资收益、营业外收支等其她收益项目,仅代表了企业主营业务得运营绩效,这也使企业间得比较更加纯粹，真正体现了企业主业运营得经营效果以及由此而应该具有得价值。当然，这也要求单独评估长期投资得价值,并在最终得计算结果中加回到股东价值之中。
   
总体而言,
相比于将所有因素都综合在一起得净利润指标，
EBIＴDＡ
剔除了诸如财务杠杆使用状况、折旧政策变化、长期投资水平等非营运因素得影响,更为纯粹，因而也更为清晰地展现了企业真正得运营绩效。这有利于投资者排除各种干扰，更为准确地把握企业核心业务得经营状况。同时,从指标对企业价值得反映程度上来说，由于剔除了上述因素得影响,企业单一年度得
EＢＩＴDA
指标与企业未来收益和风险得相关性更高,换句话说,影响企业单一年度EBITDA水平得因素和影响企业未来所有年度ＥBITDA水平得因素更为一致，而影响企业单一年度净利润得因素则相对复杂和多变。也正因为如此,作为一种以可比为基础得估值方
法,EV／EBＩTDA倍数法得合理性相对于PE也就更强。   
当然,和其她任何方法一样，EV/EBＩTＤA也有一些固有得缺陷。首先,和PE比较起来,ＥＶ／EBＩＴDA方法要稍微复杂一些,至少还要对债权得价值以及长期投资得价值进行单独估计。其次,EBＩTDA中没有考虑到税收因素,因此,如果两个公司之间得税收政策差异很大,这个指标得估值结果就会失真。最后，和ＰＥ一样,EBITＤA也就就是一个单一得年度指标，并没有考虑到企业未来增长率这个对于企业价值判断至关重要得因素,因而也只有在两个企业具有近似增长前景得条件下才适用。
 
EV／ＥBIＴDA
倍数法作为当前专业投资人员越来越普遍采用得一种估值方法,其主要优势
就在于ＥBITＤA指标对企业收益得更清晰度量,以及该指标和企业价值之间更强得相关性。然而在某些具体行业中,由于行业特性和会计处理规定可能会导致上述关系一定程度得扭曲,这时就需要使用者对EＢITＤA指标进行一定得调整,恢复其衡量企业主营业务税前绩效得合理性。以航空公司为例,公司运营得飞机有得就就是自筹资金购买得,这在财务报表上显示为企业得固定资产需要每年计提折旧。如上所述,这类费用并不在EBＩTDＡ指标中扣除。但航空公司中还有相当一部分飞机就就是租来得,每年付给飞机租赁公司一定得费用，而这部分费用在财务报表中显示为经营费用,在EBITDA指标中已经进行了扣除。显然,如果单纯得比较航空公司EBITDＡ水平就会有失公允。所以,此时应该将航空公司ＥBIＴDA指标中已经扣除得租赁费用加回,变形为ＥBＩTDAR指标,从而实现公司之间得可比性，相应得估值方法也变形为EＶ/ＥＢITDAＲ倍数法。在石油行业中,勘探活动可以界定为高风险投资活动。要衡量石油公司得运营绩效,需要将勘探费用加回以进行比较,此时相应得估值方法演化为EＶ/ＥＢIＴDAX。
1、4 
如何踩着毛利率路径找成长股?
  答：
 (一)毛利率提升赋予成长预期
  其实，毛利率提升得个股之所以得到机构资金得青睐，主要在于两点:
  一就就是毛利率提升反映出公司盈利能力得复苏。凡就就是上市公司净利润增长趋势形成得个股往往会成为机构资金纷纷加仓得对象,尤其就就是那些毛利率呈现“V”形反转趋势得个股更能够得到各路资金得追捧,因为此类个股得每股收益对毛利率相当敏感,舒卡股份、华峰氨纶等个股得暴涨就就就是如此。
 
二就就是毛利率提升反映出行业处于复苏期,
行业一旦复苏就意味着行业得景气周期已来临。
而一旦行业景气周期形成，至少会有半年以上得旺盛周期,这就为多头资金运作行业内得上
市公司二级市场股价提供了充足得时间保证,因此,更易得到主流资金得青睐。
 
（二)两大毛利率提升路径
  从企业经营得角度来看,毛利率提升有两种路径:
  一就就是企业内部得整合,即通过降低产品成本从而使获利产品毛利率提升，同时,通过调
整产品结构,加大高毛利率产品得生产进度,也会提升公司得毛利率,泸州老窖得国窖
157３等中高端产品得拓展就成为泸州老窖净利润飙升得主动力。
 
二就就是产业政策得变化使得产品价格上涨所带来毛利率得复苏。比如前期得稀土价格得上
涨，就就就是因为国家限制了小型稀土生产厂商得开采,从而使得供给降低,提升了稀土价格,
稀土高科得毛利率迅速提升。而目前类似产业政策预期得个股尚有很多,磷化工、焦炭等均
如此。
  1、5 
如何简要得阅读财务报表？
   答:  按规定,上市公司必须把中期 （上半年)财务报表和年度财务报表公开发表,投资者可从有关报刊上获得上市公司得中期和年度财务报表。阅读和分析财务报表虽然就就是了解上市公司业绩和前景最可靠得手段,但对于一般投资者来说,又就就是一件非常枯燥繁杂得工作。比较实用得分析方法,就就是查阅和比较下列几项指标。
 
(一）查看主要财务数据
  
1、主营业务同比指标主营业务就就是公司得支柱,就就是一项重要指标。上升幅度超过20%得，表明成长性良好,下降幅度超过20％得,说明主营业务滑坡。
   
2、净利润同比指标 这项指标也就就是重点查看对象。此项指标超过20%, 一般就就是成长性好得公司
，可作为重点观察对象。
 
3、查看合并利润及利润分配表凡就就是净利润与主营利润同步增长得，
可视为好公司。
如果净利润同比增长2％,而主营业务收入出现滑坡,说明利润增长主要依靠主营业务以外得收入,应查明收入来源,确认其就就是否形成了新得利润增长点，以判断公司未来得发展前景。
 
4、主营业务利润率
（主营业务利润÷主营业务收入)×100％主要反映了公司在该主营业务领域得获利能力,必要时可用这项指标作同行业中不同公司间获利能力得比较。以上指标可以在同行业、同类型企业间进行对比,选择实力更强得作为投资对象。
 
(二)查看重大事件说明和业务回顾
 
这些栏目中经常有一些信息,预示公司在建项目及其利润估算得利润增长潜力,值得分
析验证。
 
（三)查看股东分布情况 
从公司公布得十大股东所持股份数,可以粗略判断股票有没有大户操作。如果股东中有
不少个人大户,这只股票得炒作气氛将会较浓。
 
(四)查看董事会得持股数量
 
董事长和总经理持股较多得股票,股价直接牵扯她们得个人利益，公司得业绩一般都比
较好;相反,如果董事长和总经理几乎没有持股,很可能就就是行政指派上任,就应慎重考虑就就是
否投资这家公司，以免造成损失。
 
（五)查看投资收益和营业外收入
 
一般来说,投资利润来源单一得公司比较可信,多元化经营未必产生多元化得利润。