文档介绍：长江电力 短期融资券筹资案例
大连理工大学
李延喜
一、什么是短期融资券
短期融资券是指中华人民共和国境内具有法人资格的非金融企业,依照《短期融资券管理办法》规定的条件和程序,在银行间债券市场发行并约定在一定期限内(一般不超过365天)还本付息的有价证券。
短期融资券在发行次日后就可以在银行间债券市场流通。债券利息与发行价格由发行主体与承销商共同商定。
一、什么是短期融资券
发行期限:
短期融资券不超过365天;而企业债券是长期债券,短则五年,长则十五年
发行场所:
短期融资券只能在银行间债券市场流通;企业债券可以在交易所上市并流通
一、什么是短期融资券
投资者:
短期融资债券只有类似于货币市场基金等机构投资者可以买卖;企业债券无论是个人投资者还是机构投资者均可以买卖
管理机构:
短期融资债券的主管机构是央行,实行余额管理,即企业短期债券不能超过净资产的40%;而企业债券的主管机构则是发改委,实行额度管理,要发改委下放额度后才能发行
一、什么是短期融资券
(1)短期融资券最明显的优点是成本优势。因为目前国内一年期央行票据招标利率明显高于企业发行短期融资券的基准利率。一旦发行成功,会大幅度降低财务费用、提升公司的净利润水平
(2)短期债券会改变企业的资本结构、财务风险(尤其是短期偿债风险)
二、长江电力公司背景
中国长江电力股份有限公司是我国最大的水电上市公司,主要从事水力发电业务。
公司成立于2002年11月4日,2003年11月18日在上海证券交易所挂牌上市,2005年8月完成股权分置改革。
截止2006年12月31日,,。
公司效益显著,增长较为稳定。其股票目前是我国资本市场的支柱蓝筹股之一。
三、2006年第一期短期融资券发行简介
公司于2006年1月5日完成了2006年第一期短期融资券的发行。
该期融资券的发行额为30亿元,期限为1年期(365天),单位面值100元,。
四、短期融资券融资成本分析
%
(100-)/=%
公司实际融资:
30*()=(亿元)
融资成本为:
* %=(亿元)
四、短期融资券融资成本分析
如果通过银行贷款,进行相同规模的融资(%),则融资成本为:
*%=(亿元)
可见,采取短期融资券融资,降低融资成本效果显著,可以降低融资成本:
-=(亿元)
五、发行前后的部分财务数据比较
发行前:(单位:百万元)
存货 152
流动资产 2,638
资产总计 39,356
流动负债 7,612
负债合计 17,129
发行后:
存货 152
流动资产 5,542
资产总计 39,264
流动负债 10,612
负债合计 20,129