文档介绍：《金融风暴》—1992年欧洲货币危机
欧洲货币体系的建立及其矛盾
欧洲货币体系于1978年12月5日欧洲理事会决定创建,1979年3月13日正式成立,的汇率制度。它的运行机制有二个基本要素:一是货币蓝子——欧洲货币单位(ECU);二是格子体系——汇率制度。欧洲货币单位是当时欧共体12个成员国货币共同组成的一篮子货币,各成员国货币在其中所占的比重大小是由他们各自的经济实力决定的。欧洲货币体系的汇率制度以欧洲货币单位为中心,让成员国的货币与欧洲货币单位挂钩,再通过欧洲货币单位使成员国的货币确定双边固定汇率。这种汇率制度被称之为格子体系,或平价网。
欧洲货币单位确定的本身就孕育着一定。欧共体成员国的实力不是固定不变的,一旦
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变化到一定
,就要求
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。虽规定每隔五年权数变动一次,,就会使欧洲货币体系爆发危机。1992年9月中旬在欧洲货币市场上发生的一场自二战后最严重的货币危机,其根本原因就是的增强打破了欧共体内部力量的均衡。当时德国经济实力因东西德统一而大大增强,德国马克在欧洲货币单位中用马克表示的份额不交,但由于. com马克对美元汇率升高,提高。因为8 Tt t 8. com欧洲货币单位是欧共体成员帐单位,马克价值的变化或者币政策不仅能左右德国的宏观经济,而且对欧共体其它8ttt8成员的宏观经济也会产生更大的影响。而英国和意大利经济则一直不景气,增长缓慢,失业增加. com,实行低利率政策,以降低企业借款成本,让企业增加. com投资,扩大就业,增加. com产量,并刺激居民消费以振作经济。但当时德国在东西德统一后,财政上出现字,政府担心由此引发通货膨胀,引起习惯于低通膨胀的德国人不满,爆发政治和社会问题。因此. com,%的德国非但拒绝上次七国首脑会议要求
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其降息的要求
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,%。这样,过高的德国利息率引起了外汇市场出现、里拉而抢购马克的风潮,致使里拉和英镑汇率大跌,这是92年欧洲货币危机的直接原因。
对德国昨率提高首先作出反应的是北欧的芬兰。芬兰马克与德国马克自动挂钩,德国提高利率后,芬兰人纷纷把芬兰马克换成德国马克,到九月芬兰马克对德国马克的汇率持续下跌。芬兰央行为维持比价不得不抛售德国马克购买芬兰马克,但芬兰马克仍不泻不,芬兰央行的德国马克有限,在9月8日芬兰政府突然宣布芬兰马克德国马克脱钩,自由浮动。
芬兰马克与德国马克的脱钩成为这场货币危机的导火索
当时英法政府就深感问题的严重性而向德政府建议降低利率,但德国认为芬兰马克脱钩微不足道,拒绝了英法政府的建议,德国央行行长施莱辛格在9月11日公开宣布,德国绝不会降低利率。坚挺的德国马克。9月12日,欧洲货币体系内一直是软货币的意大利里拉告急,汇率一路下挫,跌到了欧洲货币体系汇率机制中里拉对马克汇率的最大下限。在这种情况8 tt t 8. com下,虽然意政府曾在7日和9日先后2次提高银行贴现率,从12%提高到15%,同时ssbbww. com还向外汇市场抛售马克和法郎,但也未能使局外缓和。9月13日意政府不得不宣布里拉贬值,%,%,这是自1987年1月12日以来欧洲货币体系比价的第