文档介绍：漫步华尔街
作者:(美)马尔基尔著,张伟译
译者:张伟
出版社: ***出版社
出版年:2008-04-01
页数:340
定价:48
装帧:平装
ISBN:9787111235668
【书籍摘要】
第一部分:制造泡沫与回归理性
本书是个人投资者的简明投资指南,主要是关于普通股,也就是常说的股票投资的。作为华尔街顶级投资公司的董事、经济学家以及一个成功的投资者,作者将投资视为一种购买资产的方法,目的是为了获得可以合理预期的收入并在较长的时间内获得资产增值,也就是稳步致富、维持或提高实际购买力。
为了估计资产的价值,专业人士一直使用下面两种方法:坚实基础理论和空中楼阁理论。坚实理论基础认为每一种投资工具,无论是一支普通股票还是一处房地产,都有一个被称为内在价值的坚实基础,这个内在价值可以通过细致分析现状和前景来确定。巴菲特的传奇性投资纪录便来源于其奉行的价值投资理论。空中楼阁理论则认为人们不应该将精力用于估计内在价值,而应分析大众将来将如何作为,判断出什么样的投资形势最易被大众建成空中楼阁,然后在楼阁建立之前买入股票,从而占得市场先机。作为这一理论的提出者,经济学泰斗凯恩斯给出了经典的比喻:为了成功预测选美冠军,人们最优策略是挑选其他人可能喜欢的面孔。
人性的贪婪往往让市场参与者将坚实基础抛诸脑后,沉迷于创造空中楼阁的幻想,并过度自信于在泡沫破灭前成功离场。尽管金融理论不断完善,但不变的人性导致了相似的泡沫在历史上不断重演。
17世纪初的荷兰,郁金香渐渐成为一种大众喜爱的花卉,伴随着这种热情的高涨,越来越多的人参与到囤积郁金香球茎的投机中,买入期权等衍生品也应运而生,很快某些稀有球茎的价格飙升至天文数字。当一小部分人开始质疑市场是否会继续疯狂时,崩盘就开始了,1637年1月,球茎以20倍的速度上涨,而2月下降的速度却更快。最终,绝大多数的球茎回到了他们的正常价格:就像一颗普通的洋葱。
相似的泡沫在世界各地不断上演。18世纪英国的南海泡沫始于南海公司股票的发行,一时
间认购股票成为了所有人为之疯狂的行为,一家公司不需进行任何商业行为就可发行股票,而狂热的民众则会将股票的价格不断炒高。在这次泡沫中损失惨重的就包括牛顿,他的一句话成为日后人们对市场疯狂的常用描述:“我可以计算天体运行,但算不出人们的疯狂程度。”20世纪的美国经历了类似的泡沫,在莫名的乐观情绪下,整个二十年代的股票价格涨到了令人炫目的高度,然而随着泡沫的破灭,紧随而来的三十年代大萧条则让经济经历了痛苦的调整过程。
机构投资者、明星基金并不能幸免于非理性的投资行为。从1959年作者踏上华尔街开始,历次泡沫都少不了机构的推波助澜。60年代,只要公司名称中带有“电子”两个字便能卖出不可思议的高价、两家不相干的公司只要进行合并就能轻松炒作“协同效应”的威力、取名为“业绩系统”的快餐公司即使没有盈利也能受到追捧。70年代人们似乎明智地回归了具有良好业绩的“蓝筹公司”,但是过度的追捧让IBM、麦当劳等公司市盈率攀升至历史最高点,最终面对与其他投资狂潮一样的结局。80年代流行概念股,不论是一个机器人生产计划、一个与生物科技沾边的名字、或者一位看上去很酷的创始人,都能使毫无业绩的公司股价飙升。90年代日本的房地产泡沫重挫了日本经济,而新千年之初的互联网泡沫则使得8万余