文档介绍：经济评价指标
投资效果分析指标
(一) Present Value, NPV)
计算公式:
判断准则: 项目可接受;
项目不可接受。
现金流入现值和
现金流出现值和
净现值计算示例
上例中 i =10% , NPV=
亦可列式计算:
NPV=-1000+300×(P/A ,10% ,5)
=-1000+300×=
净现值函数
式中 NCFt 和 n 由市场因素和技术因素决定。
若NCFt 和 n 已定,则
NPV
0
i
典型的NPV函数曲线
基准折现率的确定
基准折现率的概念
基准折现率是净现值计算中反映资金时间价值的基准参数,是导致投资行为发生所要求的最低投资回报率,称为最低要求收益率。(Minimum Attractive Rate of Return , MARR)
决定基准折现率要考虑的因素
资金成本
项目风险
现实成本
机会成本
用净现值指标进行多方案比选
互斥方案具有可比性的条件
考察的时间段和计算期可比
收益和费用的性质及计算范围可比
备选方案的风险水平可比
评价所使用的假定合理
寿命期相等的互斥方案比选
在寿命期相等的互斥方案中,净现值最大且非负的方案为最优可行方案。
净现值的相关指标和等效指标
净现值率(NPVR)
式中 PVI 是项目投资现值
净年值(NAV)
净年值可以直接用于寿命不等方案间的比选,净年值最大且非负的方案为最优可行方案。其隐含假定是备选方案可以无限多次重复实施。
净现值的相关指标和等效指标
费用现值(PC)
费用现值用于只有费用现金流的方案比选,费用现值小的方案好。
费用年值(AC)
费用年值可直接用于只有费用现金流且寿命不等的方案间的比选,费用年值小的方案好。其隐含假定是备选方案可以无限多次重复实施。
(二)内部收益率(IRR)
内部收益率(Internal Rate of Return)是项目现金流入量现值等于现金流出量现值时折现率。其经济含义是在项目寿命期内项目内部未收回投资每年的净收益率。
计算IRR的理论公式:
判断准则: 项目可接受;
项目不可接受。
计算IRR的试算内插法
NPV1
NPV2
NPV
0
i
i2
i1
IRR
i2- i1
IRR-i1
NPV1
NPV1+| NPV2|
IRR计算公式: