文档介绍：第三章货币的时间价值
本章介绍货币时间价值的相关概念,主要包括单利、复利、终值、现值和现金流量等概念。
本章摘要
货币的时间
价值
货币时间价值的概念
年金
货币时间价值的计算
货币的时间价值
公司金融的研究对象是公司的资金活动(筹集、投放、使用和回收)。在市场经济体制下,长期投资决策中,不仅要看投资回收期的长短和投资报酬率的高低,还应考虑投资的时间价值、风险价值及通货膨胀的影响。
货币时间价值产生的原因
货币时间价值的形成
货币时间价值的产生是货币所有权和使
用权分离的结果。把借贷资本运用于生
产或流通过程去创造利润-利息。
货币时间价值的产生原因
,获得利息,从而在
具有更多的货币量。
。
。
。
货币时间价值的表现
定性表现为有效利息率
定量表现形式为复利和年金
货币时间价值的计算
单利
单利(simple interest)是指在规定时期内只就本金计算利息,每期的利息收入在下一期不作为本金,不产生新的利息收入。
复利
pound interest)计算,上一期产生的利息在下一期将计入本金,并在下一期产生利息,俗称“利滚利”。
(复利计算)例题:一个人将500元存入银行,利息率为8%,五年后的终值为多少?
终值
终值(future value)是指未来时点上现金流的价值,也称未来值,用FV表示。
单利终值:
复利终值:
现值
现值(present value)是指未来时点上产生的现金流在当前时点上的价值,用PV表示。
未来现金流量的现值
单利现值:
复利现值:
名义利率(SAIR)和实际利率(EAIR)
现实生活中,复利的计算不一定一年一次,带频率的。对于单位货币(1元)的投资,如果一年计算复利m次时,它的年有效利率(Effective Annual Rate,EAR)是
当复利频率m趋于无限时,此情况下年名义复利率就称为连续复利率I(pounding)。
当复利频率m大于1时,实际利率超过名义利率,并随着复利频率m的增加而增大。
金额
5
4
4
3
3
2
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1
1
年
5
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年
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连续
每半年
每年
年金
年金(annuity)是指一定时期内连续每期等额收付的系列现金流量。
年金按其每次收付款项发生时点的不同可以分为普通年金、即付年金、递延年金和永续年金等类型
普通年金(Ordinary Annuity)是指每期期末有等额的收付款项的年金。在现实生活中最为常见,普通年金终值是指一定时期内每期现金流的复利终值之和。
普通年金终值:
,
偿债基金的计算:
普通年金现值:
资本回收额的计算:
普通年金
(普通年金)例题:假设你每年年末存入银行100元,连续存3年,在银行利率为10%的情况下,到第3年年末你将积累多少钱?
例题:某人购房在年初按揭借得200000元贷款,10年期,年利率为12%,每年年末等额偿还,,则每年应付金额为多少?
即付年金是指从第一期开始的一定时期内每期期初等额收付的系列款项,又称先付年金或预付年金。
即付年金
即付年金终值:
,
即付年金现值: