文档介绍：1
第七章信用风险管理
本章内容安排:
第一节信用风险概述
第二节信用风险度量方法
第三节信用风险管理方法
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第一节信用风险概述
本节内容安排:
一、信用风险的概念
二、信用风险的特征
三、信用风险管理的特点
四、现代信用风险的成因
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一、信用风险的概念
1、传统的观点认为,信用风险是指债务人未能如期偿还其债务造成违约而给经济主体经营带来的风险。随着现代风险环境的变化和风险管理技术的发展,传统的定义已经不能反映现代信用风险及其管理的本质。
2、现代意义上的信用风险不仅包括因交易对手信用状况的直接违约而发生的损失(违约风险),也包括因交易对手履约可能性的变动而给组合带来的风险(由于借款人的信用评级的变动和履约能力的变化导致其债务的市场价值变动而引起的损失可能性即市场风险)。
二、信用风险的特征
信用风险所注重的问题与市场风险相比,有很大的不同
1、信用风险在考虑违约风险的同时,还要考虑因违约导致的公司资产价值变化的市场风险。
2、市场风险的风险限额取决交易组织的水平(如业务单位、交易或投资组合);而信用风险取决于总体的风险,即对于每一个在法律上明确界定的交易方的总风险或净风险。
二、信用风险的特征
信用风险所注重的问题与市场风险相比,有很大的不同
3、市场风险通常以非常短的时间(天)作为时间尺度,但对于潜在的违约风险,通常以一个比较长的时期(年)作为尺度。
4、市场风险可以通过套期套汇等避险方式得到彻底消除,而信用风险只能最大限度的缓解,但无法根本消除,因此必须谨慎的管理。
5、法律方面的规定在估测信用风险方面显得非常重要。
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二、信用风险的特征
此外与市场风险相比,信用风险还具有以下特点:
风险概率分布的可偏性;
悖论(credit paradox)现象;
信用风险数据的获取困难
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二、信用风险的特征
风险概率分布的可偏性
企业违约的小概率事件以及贷款收益和损失的不对称,造成了信用风险概率分布的偏离。市场价格的波动是以其期望为中心的,主要集中于相近的两侧,通常市场风险的收益分布相对来说是对称的,大致可以用正态分布曲线来描述。相比之下,信用风险的分布不是对称的,而是有偏的,收益分布曲线的一端向左下倾斜,并在左侧出现肥尾现象。
二、信用风险的特征
1、风险概率分布的可偏性
这种特点是由于贷款信用违约风险造成的,即银行在贷款合约期限有较大的可能性收回贷款并获得事先约定的利润,但贷款一旦违约,则会使银行面临相对较大规模的损失,这种损失要比利息收益大很多。换句话说,贷款的收益是固定和有上限的,它的损失则是变化的和没有下限的。另一方面,银行不能从企业经营业绩中获得对等的收益,贷款的预期收益不会随企业经营业绩的改善而增加,相反随着企业经营业绩的恶化,贷款的预期损失却会增加。
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二、信用风险的特征
悖论(credit paradox)现象
与市场风险相比,信用风险管理存在着信用悖论现象。理论上讲,当银行管理存在信用风险时应将投资分散化,多样化,防止信用风险集中。然而在实践中由于客户信用关系,区域行业信息优势以及银行贷款业务的规模效应,使得银行信用风险很难分散化。
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二、信用风险的特征
信用风险数据的获取困难
由于信用资产的流动性较差,贷款等信用交易存在明显的信息不对称性以及贷款持有期长、违约事件频率少等原因,信用风险不像市场风险那样具有数据的可得性,这也导致了信用风险定价模型有效性检验的困难。正是由于信用风险具有这些特点,因而信用风险的衡量比市场风险的衡量困难得多,也成为造成信用风险的定价研究滞后于市场风险量化研究原因。