文档介绍：《巴菲特的投资组合》。
第一观点:
集中投资---把资金押在少有的几支要很了解的企业中去。理想的投资组合不要超过10家企业。
高概率事件。
要有耐心。建议资金周转率为10%~20%,即5年到10年。
要正确理解市场的波动现象。
第二观点:
传统的智慧,在传统上源远流长的,但在智慧上是落后的。
多元化证券投资管理,是降低风险的一个有效方法(协方差)。
在风险管理中,引入了相关风险(贝塔值)与非相关风险。--夏普
有效市场(股票对市场上所有因素和信息都会有反映,所以无法预测走势。)---法玛。
第三观点:巴菲特
什么叫风险:就是受到伤害或损害的可能性。
集中投资?
有效市场理论是错误的。
对照表:
对比项
巴菲特
法玛等
对投资者的认识
投资者是非理性的/恐惧和贪婪
投资者是理智的
对市场的认识
市场不总是有效的
市场是有效
对风险的认识
不是以价格为基础/而是以经济价值为基础的
是以价格的波动来界定的
对如何管理风险的认识
集中投资
多元化投资
第四部分:
要充分利用公司的市场价格与其内在价值的差异。
集中投资一个很重要的结论就是提高了击败大盘指数的概率。但集中投资一个很关键的因素就是要英明选股,这个市最为关键的要素。
第五部分:衡量业绩
以价格作为衡量依据、以及短期的炒作形态是错误的。
以企业的内在价值(如何进行评定其内在价值呢?那就是要对财务报表进行认真分析、研究和判断)来衡量企业的投资价值。
“树獭”理论:降低交易成本;增加税后利润。
第六关键部分:投资战略
市场原则进行评估—折现率(这个还没有搞清楚,看《投资价值理论》)
财务原则进行评估—经济附加值
管理原则进行评估—对管理人员进行评估。(认真阅读他们的战略规划及具体实施的情况,并与同行业进行深刻的对比,你就会发现这些管理者的坦白程度。)
增值与