文档介绍：兰州理工大学
硕士学位论文
上市公司控制权结构与现金股利政策偏好的实证研究
姓名:车心迪
申请学位级别:硕士
专业:会计学
指导教师:严复海
20090424
摘要股利政策是上市公司管理者以市场价值最大化为基础目标,将税后收益和未分配利润之间进行合理配置的财务策略,其中现金股利政策是现代公司财务入手,采用实证方法研究了在特殊背景下我国上市公司股利政策偏好的问题,首先,在对股利政策理论进行回顾的基础上,运用文献研究方法,对国内外学者关于控制权结构和股利政策问题研究进行了梳理,在代理理论基础上延状分析为基础,通过股权结构和控制权结构的比较研究,提出简单的持股比例并不能准确描述大股东的控制权情况,引入甘炊攘看蠊啥ǖ目刂权,建立控制权度量的基本模型。和虚拟变量进行实证研究,运用多元回归模型米验证了大股东的控制权结构与现金股利政策之间的关系,并且研究了我国上市公司的股东在不同的控股状态下股利分配的差异水平,表明股东在绝对控股的情况下比在非绝对控股情况下更倾向于分配现金股利。通过股利政策不同偏好的比较,可以看出上市公司的股利政策选择具有特殊性,其主要原因在于上市公司特殊的股权结构以及控制最后,从公司治理角度对改善我国目前的股权结构的现状提出了改进建议,关键词:股权结构控制权结构理论研究的一个重要领域。上市公司股东的持股比例是影响股利政策的重要因素之一,我国的证券市场有其特殊的历史背景,同样也有着特殊的股权结构。本文从股权结构提出控制权结构的概念,从控制权结构和股利政策之间的关系证明股利政策的确定受到股东控制权结构的影响。伸出现金股利利益侵占假说,以保留现金观和转移现金观,形成本文研究的理论依据。其次,以现阶段我国上市公司股权结构、控制权结构和现金股利政策的现再次,选择每股股利为因变量,控制权结构为自变量,加入部分控制变量权结构。以期使论文具有一定的应用价值。现金股利甘
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导师签名:及淞虹眺节年乡月厂日作者签名::尸年矽月厂日兰州理工大学学位论文原创性声明学位论文版权使用授权书日期:幽吁年占月,日本人郑重声明:所呈交的论文是本人在导师的指导下独立进行研究所取得的研究成果。除了文中特别加以标注引用的内容外,本论文不包含任驴被查阅和借阅。本人授权兰州理工大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索,可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存何其他个人或集体已经发表或撰写的成果作品。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体,均己在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律后果由本人承担。作者签名:本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定,同意学校保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版,允许论文和汇编本学位论文。本学位论文属于⒈C芸冢年解密后适用本授权书。⒉槐C芡拧朐谝陨舷嘤Ψ娇蚰诖颉啊獭猨,!、
第滦髀研究背景研究意义延续,是公司理财行为的必然结果;另一方面,恰当的股利政策不仅可以树立在特殊的历史和制度背景下,我国的上市公司普遍具有股权集中度高的特金、公益金和任意盈余公积金之后,才能向投资者支付股利。但是否分配以及之间相互进行博弈的结果来决定的。在各股东的博弈过程中,特定的权利决定是否存在相关关系哉庖晃侍猓谕庋д呓辛瞬煌咏堑难芯俊N夜市公司的股权相对比较集中,特殊的股权结构带来特殊的控制权结构,这种情本文从这两个学术界比较关注的问题扇ń峁购凸衫入手,将股股利政策的确定是企业经营过程中的一项重要决策,是公司理财三大核心内容之一,也是财务管理中的一个难题。一方面它是公司筹资投资活动的逻辑良好的公司形象,更能激发广大投资者对公司持续投资的热情,从而使公司获得长期稳定的发展条件和机会。财务管理的最终目标应该是股东利益最大化,股利分配是实现这个目标的表现形式,同时,股利分配的形式以及数量又会受到股东控制权结构和股东偏好的影响。我图的证券市场发展较晚,与国外成熟的市场相比,在市场完善程度、上市公司治理等方面有其独特性。点。集中的所有权结构虽然可以在一定程度上保证控制性股东的权益不受内部经理的侵蚀,但也为控制性股东以独立意志决定公司股利政策提供可能。我国的《公司法》中规定,上市公司可供分配的利润计提了法定盈余公积如何分配利润,则要由董事会提出分配预案,然后交股东大会讨论通过,才能予以实施。利润分配预案能否被股东大会表决通过,完全是由力量不同的股东了各博弈方在搏弈中的地位,从而直接影响到博弈的结果即最终的股利政策。占有利地位的股东就可以利用自己的优势,来选择对其有利的分配方式。股权结构是否影响公司的股利政策决策,股东控制权结构和股利政策之间况是否会对上市公司的股利政策产生影响以及如何产生影响值得进行探讨。
控制权结构与股利