文档介绍：毕业设计(论文)
课题名称: 充分竞争或意见购买
—来自信用评级机构变更的经验证据
学院: 旭日工商管理学院
专业: 会计系
姓名:
学号:
指导教师:
二 O一三年十一月至二O一四年五月
充分竞争或意见购买—来自信用评级机构变更的经验证据
摘要
信用评级机构是金融市场的重要组成部分,其评级结果对于投资者决策、政府监管和维持金融市场秩序有重要的作用。评级机构作为独立第三方,用简明的符号给出债券的安全性和盈利性,这使得没有足够专业知识的投资者易于投资,政府易于监管。从这个角度来看,评级机构的评级意见为利益相关者提供了决策所需要的信息。评级意见虽然是一种公共产品,但这份公共产品是由被评级对象而非信息使用者付费的,因此在信息的产生过程可能存在意见购买,即债券发行主体为了取得更好的评级意见对评级机构进行施压甚至更换评级机构。本文结合国内外学者关于信用评级机构监管现状和信用评级迁移影响因素的相关研究,以发生信用评级机构变更的债券作为研究样本,实证地检验了信用评级机构变更的可能原因。
本文以信用评级机构变更的企业债和公司债为对象,采用了描述性统计、t检验分析法和logistic回归分析法进行了实证。经过t检验发现:信用评级变更的债券和未变更的债券在信用级别迁移上存在显著差异。为了进一步证明评级机构与信用级别的相关性,本文采取了logistic回归分析法,选取了表示发行主体的盈利能力、偿债能力等财务指标作为控制变量,信用评级迁移作为被解释变量,评级机构作为解释变量,最终得出信用等级向上迁移和信用评级机构的变更是正相关的。结论表明,信用机构的变更是影响信用等级迁移的因素之一,并且这个因素相比其他因素来讲对信用等级迁移的影响较大。
我国的信用评级行业经过了20多年的发展,已经初步成熟,但还存在业内没有统一的评级标准、购买评级、恶性竞争等现象,还缺少细化的法律规范行业发展。次贷危机中所暴露出的问题也给我国还未成熟的评级业敲了警钟,评级行业更应尽快加强法律监管,规范行业制度,从而更好地促进评级业的发展。
关键词:评级机构变更评级监管意见购买评级向上迁移
petition or opinion shopping--based on the evidence of the
change in the credit rating agencies
Abstract
Credit rating agency is an important part in the financial market. The rating result is helpful for investors, government regulators. As a third party, rating agency uses a concise symbol to evaluate the security of the bonds, which allows the investor who doesn’t have sufficient expertise easy to invest. This paper introduces the relevant economic theory of credit rating and the function of rating paper introducesthe thesis on the factors related to credit ratings inflation of domestic and foreign scholar,discuss and summarize the problems of the rating industry view, analyze the opinion shopping empirically as well.
Taking the corporate bonds which credit rating agency doesn’t change as an object, the paper uses descriptive statistics, t-test analysis and logistic regression -test analysis shows thatthe credit rating has significant differences in the credit rating agency changed and further prove that the relevance between the credit rat