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日期: 年 月 日 日期: 年 月 日
1 绪论
研究背景及意义
研究背景
我国的能源结构以及综合国情决定了在国内能源消费中煤炭的主导地位,并且在未来相当长的时间内不会动摇。作为全国最大的煤炭调出省,山西生产的煤炭有 80%左右都用于其他省市的经济建设。因此,在满足全国经济建设对煤炭能源的需求方面,山西的地位和作用十分重要。山西的煤炭资源不仅储量丰富,而且煤种也很稀缺,它有着最优质的焦煤、高热值的动力煤,以及稀缺的无烟煤。2008 年山西的原煤产量占全国的 24%,焦炭产量占全国的 25%,煤炭行业已毫无疑问地成为山西的重要支柱产业。
由此可见,对山西煤炭行业的资产资本结构进行研究有一定的特殊性。因此,本文尝试从资产与资本结构对称性入手,分析山西煤炭上市公司存在的问题,避免陷入资产与资本结构失衡的困境。
选题意义
由于煤炭产业集中度过低,导致出现资源浪费、安全事故多发、无序竞争、开采效率低等问题,鉴于这种情况,国家发改委颁布了相关政策文件,推进煤炭产业的兼并重组整合。山西此次煤炭资源整合,不但会加快煤炭企业的兼并重组,还会使山西煤炭产业的竞争力更强,从而巩固了山西煤炭产业在全国的战略地位。
在这种情况下,研究山西煤炭上市公司资产结构与资本结构的对称性,促进山西煤炭上市公司的发展,具有很强的经济意义。因此我们可以从山西煤炭上市公司入手,进行资产与资本结构的对称性研究,这样可以避免陷入企业财务结构失衡的困境。
研究方法与创新之处
研究方法
本文以国内外现有的资产结构理论以及资本结构理论为基础,对已有的研究成果进行归纳分析,研究资产与资本结构的对称性,然后选择山西煤炭上市公司作为研究对象,对企业
的财务数据进行比较,分析山西煤炭上市公司在资产与资本结构对称性方面存在的问题,最
后提出确定企业合理财务结构的建议。
创新之处
本论文的创新首先体现在,选取山西的煤炭上市公司作为研究对象,具有较强的针对性。国内外的研究大多采用大样本研究,对具体的行业进行研究的文献较少,尤其是对山西煤炭行业的研究更为少见。因此本文从特定行业入手进行研究,使文章的结论更具现实意义。
其次,目前所作的研究中比较多的是资产结构相关性问题研究,或者资本结构相关性问题研究,针对资产结构与资本结构对称性的研究还比较少,本文希望通过研究这两者之间的结构对称性对企业的影响,丰富资产结构与资本结构二者关系的研究内容。
文献综述
资产结构相关文献综述
1、国外文献综述
Scott(1977),Stulz 和 Johnson(1985)分析得出,拥有较多有形资产的被收购公司被认为有较强的偿债能力,会更容易筹到所需资金,从而降低收购成本,获得更高的利润。Brent 和 William(1992)认为,实施收购的公司更注重被收购企业的有形资产,有形资产所占比重较大的企业被收购的可能性更大。Czyzewski 和 Hicks(1992)通过对企业资料的研究,认为企业如果具有较高的资产收益率,则相应也具有较高的现金资产比例,而存货和固定资产则具有较低的比例,应收账款则没有确定的倾向。Myers(1996)分析认为,如果企业拥有大量的有形资产,则破产时成本较低。反之,则破产成本较高。Ben-Hsien Bao 和 Da-Hsien Bao(2004) 认为,存货计划越好的公司价值会越大。
2、国内文献综述李树华(1998)通过对上市公司的描述统计分析,认为资产质量与盈利能力呈显著的正相
关关系。余坚(1998)、曲远洋、刘岩(2004)通过研究不同资产对企业收益的影响,认为应尽可能增加直接形成企业收益的资产比重,同时减少不影响企业一定时期收益的资产以及抵扣企业一定时期收益的资产比重。郭志东、苏红健(2000)认为,企业必须保持合理的资产结构, 使之与企业的经营特点和需求相适应。陈妍(2004)在《电力上市公司资产结构与业绩关系的实证研究》一文中,通过回归分析得出,货币资金、固定资产占经营性总资产比例与经营性
总资产收益率之间存在显著的正相关关系,流动资产对固定资产比例与经营性总资产收益率
之间存在显著的负相关关系。吴树畅(2003)认为,当企业整体盈利水平不高时,上市