当前经济形势与未来展望.doc

文档介绍：当前经济形势与未来展望
当前经济形势与未来展望
中银国际程漫江
010-
manjiang.******@bocichina
2013 年5 月
0 内容
复苏可持续性再次彰显经济转型之紧迫
货币政策回归审慎
新一轮调控下的房地产相关需求
出口回升与制造业调整
消费短期受压
1 复苏可持续性再次彰显经济转型之紧迫
次贷危机结束了美欧依靠资产泡沫和过度借债拉动需求的增长模式,全球需求调整和金融收缩对中
国出口、资本流入和流动性环境产生了明显影响;伴随着国内政策从应对危机状态回归常态,中国
经济在过去两年延续回落,GDP 增速从2011 年1 % 降至2012 年3 % 。
经济下行压力促使货币政策再度向“稳增长”调整,去年两次下调准备金率、两次下调利率,推动
房地产销量、投资和基础设施建设先后反弹,而去年下半年欧债形势缓解和美国经济延续温和复苏
也支撑了中国出口止稳回升。中国经济自2012 年9 月以来明显回升,GDP 增速由3 % 回升到4
% 。
此轮经济回升仍然主要依靠货币政策宽松带来的房地产再度泡沫化和积极财政政策、地方债务重新
膨胀支撑的基础设施投资反弹。M1 和M2 增速自2012 年2 季度以来明显回升,社会融资规模2012 年同
比增速超过20% ,一、二线城市房地产销量和价格创下新高,基础设施投资增速从2012 年1-2 月的-
% % 。
随着房价上涨和地方债务膨胀对金融财政稳定、通胀风险和社会稳定的效应逐渐显现,新一轮地产
调控和货币政策调整不可避免,这将明显抑制此轮经济回升势头,下半年经济下行压力可能再度显
现。
中长期来看,中国上一轮经济增长所依赖的制造业和房地产部门未来将分别面临“去产能”和“去
泡沫化”过程,原有增长动力衰减,2013 年经济仍难以步入新一轮可持续的上升期。
2 复苏可持续性再次彰显经济转型之紧迫
中国经济指标
2008 2009 2010 2011 2012 2013
同比% 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q
GDP
工业增加值
固定资产投资
社会消费品零售
居民消费价格指数
工业品出厂价格指数
原材料购进价格指数
出口
进口

贸易差额十亿美元

实际FDI十亿美元