文档介绍：煤制油项目风险分析
煤制油项目的光明前景是可以预见的,由煤制成的液体燃料也必将在液体燃料领域中占有相当重要的份额。以下从煤制油项目金融风险、技术的可行性、成本的控制、国际油价的波动以及竞争对手等方面分析本项目开发中不可轻视的风险。
1. 金融风险
煤制油项目是一个需要大量资金的项目,就其项目投资内容而言,基础设施的建设以及设备的引进占了绝大部分份额(以直接液化项目为例,总投资中,液化约占40%,油品加工占25%,制氢占20%,总体来说固定资产投资将近90%),这就意味着,只有通过提高投资规模,以减少基础设施类的固定资产的投资在总投资中的比重,才能提高项目的收益回报率,即项目规模越大,收益率越高。北京煤化工研究分院煤液化技术研究所的研究发现,要达到比较好的收益,至少要年规模产量达到100万吨油品,这大约需要100个亿的投资额,启动资金约为30亿人民币。
应当说从国家的决策层到各个投资商,对此项目的最终投资都是持相当谨慎的态度的。
神华集团有限责任公司副总经理、中国神华煤制油有限公司董事长张玉卓指出,在目前的情况下,中国“煤制油”产业属于高风险投资行业。第一个“煤制油”项目之所以落户神华,是因为神华在资源配置、煤矿开发、电厂配套、炼油化工、交通运输等各个环节都具备无可比拟的优势。神华集团下一步的“煤制油”战略只有都具备了以上这些条件才会考虑,否则就意味着巨大的风险。从神华集团的真实行为我们也可以看出,神华决策层本身对本项目可能存在的巨大风险还是有相当的忌惮的:拥有神华集团80%以上资产的神华能源05年年中在香港上市,而就在上市前几个月,煤制油公司却被剔除在外,理由是:项目风险太大,亏损很难避免。而神华煤变油项目也是最终在“煤制油保障国家能源安全的战略意义大于其经济意义”的观点支持下,于2004年8月在四大保险公司75亿元巨额保单下得以顺利实施。
    国家在对煤制油项目的审批上也相当严格。1996年,国家煤炭科学研究总院在全国200多个备选点中选中了云南先锋、神华集团和黑龙江依兰,建设三个示范性的国家“煤变油”项目,这三个项目被正式列入国家十五计划。而到目前为止,被正式核准上马的仅仅神华一家。在我国
“煤变油”领域,素有“北神华、南先锋”的说法。被列入国家“十五”计划的云南先锋煤炭液化项目(下称先锋项目)是排在神华集团煤炭液化项目之后的国内第二大煤炭液化战略性示范项目。因面临资金难题,云南先锋项目正处于尴尬的境地。而“煤变油”项目本身的风险,是阻碍众多投资者脚步的重要原因。2003年初,云南省褐煤液化办公室成立,云南省副省长李新华亲自挂帅任组长。2003年6月,云南省液化办委托化工部做的“煤变油”项目预可研报告完成。不仅如此,先锋项目很长时间都作为云南省投资规模最大的项目被挂在招商引资网上。该项目原估算投资额达100多亿元,后来取消了配套的两个电厂和一条铁路专用线,削减到86亿元的投资额。云南省液化办人士说,虽然项目可以向银行申请贷款,但按规定,自有资金也不能少于36亿元。在今年年初,云南省政府曾召集云南省开发投资有限公司、昆明钢铁集团、云天化集团、云南锡业集团等8家实力较为雄厚的企业,每家出资2--3亿元,以推进项目尽快落实,但目前没有一家企业愿意出资。另一个被列入国家十五计划的黑龙江依兰煤变油项目在经过5年的努力后,终因资金和资源的原