文档介绍：长江期货企业套期保值操作与服务
操作篇:企业套期保值操作计划与操作策略
一、套期保值操作计划
二、套期保值策略
1、牛市套保
2、熊市套保
3、振荡市套保
三、套期保值实施相关原则
1、建仓目标价位设定原则经批准后实行。套期保值计划的制定应以现货实际需求为依据,以规避现货交易价格风险为目的应列明保值的现货品种、数量,拟选择的期货、计划数量期货持仓量不得超出同期现货交易总量,期货持仓时间应与现货交易时间相匹配,套期保值头寸总量不得超出相应的套期保值额度。企业的实际套期保值操作超出所报套期保值计划范围的,应经批准后实。应1、牛市套保
在牛市确立的情况下,买入套保企业可以进行一次性的买入保值,时间周期可以结合企业生产需要以及行情判断设定为一个季度、半年、或者一年。
而卖出套保企业也可以根据基本面和技术面的分析,在价格上涨的阻力点位及时卖出操作,获取超额销售收入,或根据行情走势,分阶段高位卖出。
牛市初期,价格上涨周期较长,因此应适当缩短套保时间周期,避免风险。相反,在牛市末期,预计上涨动能有限,则应延长时间周期。
? 2、熊市套保
在熊市确立的情况下,面对不断走低的原料价格,卖出套保企业应该进行套保操作。(1)企业可根据其风险偏好和行情分析,进行一次或分批的卖出套保操作。
(2)如果因为经营需要,企业保留了较大量的周转库存,则熊市价格下跌会造成加工企业库存原料价格下跌,造成损失。为此,企业可以参与卖出保值,但保值比例不宜过大,不应超过周转库存量。
(3)在熊市中可能出现局部“牛市”行情,则企业应考虑设置一定的止盈止损点位,适时了结套保头寸。
3、振荡市套保
在牛熊市转换期间往往是持续持久的宽幅振荡行情,而较少走出单边剧烈行情。面对无法把握的振荡市,企业可以进行短期套保。
三、套期保值实施相关原则
企业在与期货经纪公司共同研判行情之后选择采取一种套保策略、制定套保年度计划和单笔方案后,在执行计划和方案过程中,应注意以下原则:
1、建仓目标价位设定原则
单一目标价位是指企业在市场条件允许下,在为保值所设定的目标价位已经时,企业在该价位一次性完成保值操作。但在市场长期持续走高或走低的情况下,一旦目标价位制定的不合适,在企业实施一次性百分之百保值操作的情况下,企业的保值价位就有可能市场的平均价格致使企业利润。为避免一次性介入期市造成,从而设立多个保值目标价位,分步、分期在预先设定的不同目标价位上按计划地进行保值操作。该的特点是具有更大的灵活性和弹性,在市场呈现大牛市或大熊市时,可以有效抓住不同价位进行战略性保值,逐步提高或降低平均保值,避免给企业造成较大的机会损失,利用市场机会,增大企业的获利空间。
这两种优势,许多企业在期货市场的实际操作中也经常混合采用。就单一企业来讲,究竟采用哪种策略,应取决于企业的具体情况。
保值比率是指企业保值的数量占消耗量的百分比。保值比率介于0与100之间,0代表“不保”,100代表“全保”。如果超出100以上,就是所谓的“保值过度”。保值过度也是一种投机。例如1997年株洲冶炼厂在LME遭受重大损失的原因就是,它在期货市场抛售了两倍于自己产量的锌,使过量的保值成为了投机,后因价格暴涨而损失惨重。因此,企业应注意防止出现“保值过度”的问题。
3、动态修正预期原则
企业在制定保值策略和保值计划时,必须对后期的市场走向有一个预测,但这种预测与今后的市场实际发展走向可能有一定程度的偏差。这时需要及时修正,灵活应对。
以企业进行熊市卖出保值为例,一旦在熊市中出现阶段性牛市行情,则可以考虑灵活减仓或者清仓,在阶段性牛市结束后再继续执行保值计划。对于市场趋势背离预期的修正应采取以下措施:
,提前结束保值;
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4、基差变化影响原则
理想状态的套期保值现货市场与期货市场的价格变动完全在整个保值过程中保持不变。但是,实际上,基差在不断的变动中,而且会导致套期保值者利润的增加或减少。套期保值没有提供完全的保险,是风险的交换,即以价格波动风险交换基差波动风险。但的确大大减少了与相联系的价格风险。正因为如此,套期保值一劳永逸,
可以将整个操作步骤分为交易前、中、后三个阶段:
1、交易前准备工作
(1)现货部门和期货部门根据现货业务量及交易时间,制定年度套期保值计划,吸收风险管理人员的意见后,报期货业务领导小组批准。
(2) 期货业务部在与现货部门、风险监控门以及期货经纪公司充分沟通后,根据每笔销售业务制定单项套期保值方案,并报期货业务领导小组审批。
(3)批准后的套期保值计划和单项套期保值方案,在企业期货业务主管领导、相关现货部门、期货交易部门、风