文档介绍：项目可行性分析 03
第三章投资项目基本评价指标一、投资效果评价指标的类型 : 1) 绝对效果评价指标 2) 相对效果评价指标 : 1) 静态评价指标 2) 动态评价指标二、静态评价指标体系 1、资本收益率计算公式: 税前资本收益率=支付利息和所得税前收益/平均资产帐面价值税后资本收益率=税前资本收益率×(1-所得税率) 某项目资本收益率计算表 2、静态投资回收期计算公式: 投资回收期=累计净现金流量开始出现正值的年份数-1+(上年累计净现金流量的绝对值/当年净现金流量例-2静态回收期计算表三、动态评价指标体系 1、动态投资回收期 2、净现值 3、净现值率 4、年值 5、内部收益率动态投资回收期 1、定义: 2、计算公式: 动态投资回收期=累计净现金流量的现值开始出现正值的年份数-1+(上年累计净现金流量现值的绝对值/当年净现金流量现值) 3、指标的不足: 例-3动态回收期计算表净现值是指投资项目按基准收益率或设定的折现率将各年的净现金流量折现到投资起点的现值之代数和。根据上述定义,显然净现值的经济意义是: npv 0表示项目实施后,除保证可实现预定的收益率外,尚可获得更高的收益。 npv 0表示项目实施后未能达到预定的收益率水平,而不能确定项目已经亏损。 npv=0表示项目实施后的投资收益率正好达到所预定的收益率标准,而不是投资项目盈亏平衡。净现值与折现率关系图费用现值适用情况: (1)效益基本相同或效益难以估算。(2)项目的比较时间相同是净现值指标的特殊情况。差额净现值利用两方案的收入差额和支出差额重新成立一个方案。新方案的净现值即为两方案的差额净现值。净现值的不足(1)需首先确定一个符合经济现实的基准收益率,而基准收益率的确定有时是比较困难的。(2)不能说明在项目运营期间各年经营成果。(3)不能直接反映项目投资中单位投资的使用效率折现率的选取(1)取社会折现率(2)行业或部门基准收益率(3)自行测算净现值率(净现值指数) 净现值率是净现值与全部投资现值的比值。净现值率说明投资方案单位投资所获得的超额净效益。该指标是项目评价中的辅助指标。年值表达式:将净现值在计算期内分摊为等额序列。注意:有等额部分时,这部分可以不分摊。年值的计算两种情况年费用适用情况: (1)两方案效益相同或基本相同(2)效益难以估算现金流量图: 内部收益率内部收益率(IRR) 是指项目在整个计算期内,净现值等于零时的折现率。 IRR的经济含义是,项目在这样的折现率下,到项目寿命终了时,所有投资可以被完全收回。 IRR 对于常规型投资项目,一般说来,存在唯一的内部收益率。计算:用内插法要求:找到两个值i1和i2,使得npv(i1) 0, npv(i2) 0,且i1和i2之差不超过3%,则 IRR= i1+ npv(i1)/ npv(i2)- npv(i1)
×(i2- i1) 差额投资内部收益率当两方案寿命相同时相当于用两方案的净现金流量的差额重新构造一个方案,此新方案的内部收益率即为差额投资内部收益率。当寿命期不同时,两方案年值相等时的折现率即为差额投资内部收益率。注意:必须是常规方案。内部收益率的适用范围和局限性适用范围:仅适用于常规方案的经济评价。优点:能直观反映方案投资的最大可能盈利能力或最大的利息偿还能力。局限性: (1)非常规方案不能使用(2)不能直接反映资金价值的大小(3)只能进行绝对效果的检验指标计算* * [%] [%] [%] [%] [%] 税后资本收益率 [%] [%] [%] [%] [%] 税前资本收益率 840 1320 1800 2280 2760 资产平均帐面价值 600 1080 1560 2040 2520 年末资产帐面价值 1080 1560 2040 2520 3000 年初资产帐面价值 536 603 536 469 402 EBIT(1-t) 800 900 800 700 600 EBIT 折现率净现值
0 1 Sheet1
年末
净现金流量
现值系数
现值
现值累计
npv=
p=9+3606/3878
IRR=
现值
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