文档介绍：第八章资本预算
主讲人: 刘淑莲
东北财经大学会计学系列教材
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第八章资本预算
第八章资本预算
第一节资本预算程序
第二节项目现金流量预测
第三节项目评价标准
第四节项目投资决策分析
第五节资本限额决策
第六节项目风险分析
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第八章资本预算
第一节资本预算程序
资本预算类型
资本预算(capital budgeting)或资本支出(capital expenditure ),主要指实物资产(real assets)投资
资本预算有关的投资项目主要包括:
厂房的新建、扩建、改建
设备的购置和更新
资源的开发和利用
现有产品的改造
新产品的研制与开发等。
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第八章资本预算
资本预算程序
第一节资本预算程序
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第八章资本预算
第二节项目现金流量预测
现金流量是指在一定时期内,投资项目实际收到或付出的现金数。
现金流入——凡是由于该项投资而增加的现金收入或现金支出节约额
现金流出——凡是由于该项投资引起的现金支出
净现金流量——一定时期的现金流入量减去现金流出量的差额
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第八章资本预算
第二节项目现金流量预测
一、现金流量预测的原则
实际现金流量原则
增量现金流量原则
附加效应(Side Effects)
沉没成本(Sunk Costs)
机会成本(Opportunity Costs)
制造费用(Manufacturing Expense)
税后原则
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第八章资本预算
二、现金流量预测方法
……………
CF0
0 1 2 ………………… n-1 n
CF1 CF2 ………………… CFn-1 CFn
CF0 =初始现金流量
CF1~CFn-1=经营现金流量
CFn=终结现金流量
第二节项目现金流量预测
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第八章资本预算
(一)初始现金流量
固定资产投资支出
垫支的营运资本
其他费用
原有固定资产的变价收入
所得税效应
二、现金流量预测方法
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第八章资本预算
垫支的营运资本是指项目投产前后分次或一次投放于流动资产上的资本增加额
年营运资本增加额=本年流动资本需
用额-上年流动资本
本年流动资本需用额=该年流动资产
需用额-该年流动负债需用额
二、现金流量预测方法
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第八章资本预算
(二)经营现金流量
净现金流量
=收现销售收入-经营成本费用-所得税
净现金流量
=(销售收入-经营成本)×(1-所得税率)
+折旧×所得税率
式中“经营成本”一般是指总成本减去固定资产折旧费、无形资产摊销费等不支付现金的费用后的余额。“折旧×所得税率”称作税赋节余(tax shield)
二、现金流量预测方法
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