文档介绍：金融工程论文
老师:吴可
助教:司马帝
欧阳旭
金融0902 U200916832
2012/04
远期外汇综合协议 3
一、SAFE产生背景 3
二、SAFE的相关概念 3
(一)SAFE定义 3
(二)SAFE交易中的基本概念 3
(三)几个主要的时间点 4
(四)SAFE的分类 5
三、SAFE结算金的计算 5
金融工具之期货投机 6
一、基本概念 6
二、主要特征 6
(一)保证金制度 6
(二)以获利为目的 6
(三)投机者的风险偏好 6
(四)流动性强 6
(五)交易方式多,覆盖面广等 6
三、分类 6
(一)多头投机和空头投机 6
(二)正常投机和反常投机 7
四、过度投机的案例分析 7
案例巴林银行的倒闭 7
(一)主要人物 7
远期外汇综合协议
Synthetic Agreement for Forword Exchange
一、SAFE产生背景

虽然传统的外汇互换和远期-远期外汇互换,都可以规避未来汇率变化带来的风险,但是其并不具有吸引力。首先它们都涉及到资金的实际流动,对资本充足要求较高,属于表内业务,都是银行的货币产品,而不是利率产品;其次远期外汇交易,由于是远期交易,因此买卖双方受到了保证金的约束。
为了摆脱准备金的约束,在20世纪80年代,一种金融创新产品—SAFE就应运而生了,其本质是两种货币之间远期对远期的名义上的互换。它同远期利率协定(Forward Rate Agreement)一样,是一种表外业务。
二、SAFE的相关概念
(一)SAFE定义
远期外汇综合协议是买卖双方对未来远期差价进行保值或者投机而签订的一种远期协议。实际上是指名义上的远期对远期的掉期交易。
(二)SAFE交易中的基本概念

互换的两种货币分别称为第一货币(Primary currency)和第二货币(Secondary currency)。两种货币分别在结算日和到期日在名义上进行第一次和第二次的兑换。
2. 结算方式
买卖双方只进行名义上的远期-远期外汇互换,并不涉及实际本金的流动,即只在结算日交付结算金。
3. 名义本金
互换的外汇资金数额为名义本金,分别为As(结算日兑换的本金数额)和Am(到期日兑换的本金数额)。
4. 互换汇率
两次互换的汇率分别叫做合约利率CR(交易日确定)和结算汇率SR(基准日确定)。
5. 买卖双方
SAFE的买方是指在结算日买入第一货币,到期日卖出第一货币的一方;卖方则为在结算日卖出第一货币,在到期日买入第一货币的一方。
6. 表示方式
SAFE同FRA一样,采用mxn的表示方式。m表示起算日到结算日的时间,n表示起算日到到期日的时间。例如:“6x9”远期外汇综合协议表示的是起算日到结算日的时间为6个月,起算日到到期日的时间为9个月,则结算日到到期日的时间为3个月。
7. 标价方法
交易商在标出买价的同时也标出卖价。
以ERA为例:
例如,银行对一份“3×6”英镑兑换美元ERA的标价为192/199。
英镑为第一货币,美元为第二货币;
银行在到期日买入英镑价(CS)=192(银行为卖方);
银行在到期日卖出英镑价(CS)=199(银行为买方)。